稀缺的高性能铁氧体永磁材料生产商。

永磁铁氧体是应用最广泛的永磁材料，以高性价比、稳定化学性能而受青睐，需求受益汽车单车用量增长、家电变频率提高，市场需求稳健增长。中国是铁氧体永磁材料生产大国，但产业集中度低，市场正面临低端产能出清、集中度向龙头集聚、高端产品进口替代的趋势变化，龙磁科技作为国内稀缺的高性能铁氧体永磁材料生产商，将充分受益产业格局的变化和高端产品需求增长。

力做全球高性能永磁铁氧体湿压磁瓦一流企业。

公司目前永磁铁氧体湿压磁瓦产能3.7 万吨，主要下游为微动电机行业，2022 年底要建成4.1 万吨产能，计划2023-2024 年每年新增1 万吨产能，高性能永磁材料总产能达到6 万吨/年，产量超过日本TDK，达到全球第一，同时技术全面对标世界一流。公司布局软磁及新能源元器件等多个项目，具备较强成长性。

高性能永磁材料为基，软磁产业链一体化布局。

公司永磁基本盘稳步增长的同时，全力打造软磁产业链，软磁粉料、磁粉芯、电感器件三位一体全面发展。公司2022 年已形成金属磁粉芯产能4000 吨/年，软磁铁氧体设计产能6000 吨/年，计划2022 年内投产；同时投资7 亿元建设高频磁性器件项目等，构建软磁材料全产业链，涉足一体成型化电感领域。随着公司软磁产品放量，公司业绩弹性更高。

新能源软磁需求高增，前景广阔。

金属软磁粉芯是一种复合软磁材料，兼具传统金属软磁材料和铁氧体软磁材料优势，广泛应用于光伏、新能源汽车、充电桩、数据中心等高景气行业领域，2021-2025 年年均复合增速高达22.4%，光伏及新能源汽车领域分别增加4.9 万吨和3.2 万吨需求，比2021 年增长158%和267%。

盈利预测和投资建议：预计公司2022-2024 年营收10.3/13.4/17.8亿元，增速27.9%/30.0%/32.9%，归母净利1.5/2.0/2.8 亿元，增速16.0%/31.6%/40.4%，对应EPS 为1.3/1.7/2.3 元，对应PE 为18.3/13.9/9.9 倍。新能源汽车、光伏等行业高速增长，对高性能永磁铁氧体以及软磁、电感等需求大幅增长，公司作为稀缺的高端永磁材料生产商，规模、技术水平都将对标全球一流，受益行业高增和公司规模、盈利能力提升，同时公司切入需求增速更高的软磁及新能源元器件领域，具备高成长性，给予“买入”评级。

风险提示：项目投产进度不及预期，价格波动风险，政策变化影响下游需求。