保卡业务表现突 出。截至2021 年底第三代社会保障卡持卡人1.38亿人，渗透率约10％。第三代社会保障卡在第二代社保卡的基础上增加了非接触读卡用卡和小额快速支付功能。2022 年社保发卡量有望加速增长。公司稳居社保卡细分领域龙头地位，继在湖北、四川、上海、山东等地方试点之后，第三代社保卡开始陆续向全国推广应用。
通信卡在物联网领域迎来增长点。物联卡是运营商基于公众物联网，面向物联网用户提供的移动通信接入业务，通过专用网元设备支持短信、无线数据和语音等基础通信服务，提供通信连接管理和终端等智能连接服务。物联网的应用场景包括了智慧企业、工业物联、智慧城市、公共安防等多个场景。物联网设备多带来的精益化管理能力使得越来越多的场景涌现。物联网的大规模应用有利于公司通信卡领域的发展。
软件占比不断提升。公司积极布局软件业务，依托社保、金融、通信等领域客户服务经验，积极布局智慧政务、“互联网+社保”、智慧档案等业务，提供智慧政府公共服务平台等一体化系统集成解决方案。2021 年，公司软件实现收入4.77 亿元，占营收比例为36.44%，相对于去年同期22.34%大幅提升。
数字人民币标准参与者。公司积极参与数字人民币相关技术规范与标准的研究和制定，其数字人民币产品包括用户侧、发行侧、受理侧、系统侧产品均已完成基础技术积累以及原型产品研发，其中用户侧、受理侧以及系统侧已有一部分产品开始商用。公司首家推出了双离线交易功能的数字人民币硬钱包，研发生产了“可视卡硬钱包”。
投资建议：作为智能卡行业的龙头厂商，公司的智能卡业务在社保卡、通信卡领域的发展潜力十足。公司前瞻性地布局了数字人民币相关业务，在国内逐步推广数字人民币的进展下有望受益。预计2022-2024 年公司的EPS 分别为0.44/0.55/0.71 元，给予买入评级。
风险提示：社保卡销售不及预期；数字人民币业务不及预期；行业竞争加剧。
保卡業務表現突 出。截至2021 年底第三代社會保障卡持卡人1.38億人，滲透率約10％。第三代社會保障卡在第二代社保卡的基礎上增加了非接觸讀卡用卡和小額快速支付功能。2022 年社保發卡量有望加速增長。公司穩居社保卡細分領域龍頭地位，繼在湖北、四川、上海、山東等地方試點之後，第三代社保卡開始陸續向全國推廣應用。
通信卡在物聯網領域迎來增長點。物聯卡是運營商基於公衆物聯網，面向物聯網用戶提供的移動通信接入業務，通過專用網元設備支持短信、無線數據和語音等基礎通信服務，提供通信連接管理和終端等智能連接服務。物聯網的應用場景包括了智慧企業、工業物聯、智慧城市、公共安防等多個場景。物聯網設備多帶來的精益化管理能力使得越來越多的場景湧現。物聯網的大規模應用有利於公司通信卡領域的發展。
軟件佔比不斷提升。公司積極佈局軟件業務，依託社保、金融、通信等領域客戶服務經驗，積極佈局智慧政務、“互聯網+社保”、智慧檔案等業務，提供智慧政府公共服務平臺等一體化系統集成解決方案。2021 年，公司軟件實現收入4.77 億元，佔營收比例爲36.44%，相對於去年同期22.34%大幅提升。
數字人民幣標準參與者。公司積極參與數字人民幣相關技術規範與標準的研究和制定，其數字人民幣產品包括用戶側、發行側、受理側、系統側產品均已完成基礎技術積累以及原型產品研發，其中用戶側、受理側以及系統側已有一部分產品開始商用。公司首家推出了雙離線交易功能的數字人民幣硬錢包，研發生產了“可視卡硬錢包”。
投資建議：作爲智能卡行業的龍頭廠商，公司的智能卡業務在社保卡、通信卡領域的發展潛力十足。公司前瞻性地佈局了數字人民幣相關業務，在國內逐步推廣數字人民幣的進展下有望受益。預計2022-2024 年公司的EPS 分別爲0.44/0.55/0.71 元，給予買入評級。
風險提示：社保卡銷售不及預期；數字人民幣業務不及預期；行業競爭加劇。
