2022 年5 月30 日公司公告审议通过公开募投14.5 亿元可转债预案，主要用于新建产线、补充流动资金。本次募集14.5 亿元资金主要用于（1）年产4 万吨新能源汽车扁线项目；（2）年产8 万铜管项目；（3）年产7 万吨精密铜合金棒材项目；（4）补充流动资金。
本次募资新建年产4 万吨新能源汽车扁线项目，预计2026 年完全建成。本项目由公司全资子公司宁波金田新材料有限公司负责实施，建设地点为宁波慈溪经济开发区（杭州湾新区），建设期为42 个月。公司2022 年预计扁线年产能达2 万吨，800V 扁线项目也在研发过程中，到2026 年预计扁线产能可达共6 万吨。扁线电机，扁线电机相较圆线电机应用于新能源汽车具有性能优势，预测到2025 年全球新能源汽车扁线需求22.51 万吨，市场规模141.82 亿元，2021-2025 年GAGR=39.02%，市场需求旺盛。扁线业务对未来业绩增长贡献逐步提升。
本次募资新建年产8 万吨小直径薄壁高效散热铜管项目、年产7 万吨精密铜合金棒材项目，预计2024 年下半年完全建成，规划产能全部落地后，铜加工产能达239 万吨。这两个项目由公司全资子公司广东金田新材料有限公司负责实施，建设地点位于广东省肇庆市四会市东城街道，建设期为24 个月。2022 年公司铜加工产能预计扩张到约200 万吨，12 万吨落地铜合金带材产能预计2024 年建成投产，再加上本次募投项目的15 万吨，及全部建成的产能释放，预计到2025 年公司铜加工产能可达239 万吨，2020-2025 年公司铜加工产能GAGR=12.27%，公司持续扩产，提升未来铜加工产销量预期。
投资建议：公司产能增量提质，随着铜加工（包含扁线）、高性能钕铁硼新建产能投产放量，在不考虑新募投产能的情况下，预测公司22-24 年营收分别为1015.14、1080.73、1114.40 亿元；归母净利润分别为9.60、11.91、13.10 亿元；对应22-24年PE11.20、9.02、8.20 倍 ，给予公司“买入”评级。
风险提示：铜加工产量不及预期；扁线产量不及预期；钕铁硼行业竞争加剧
2022 年5 月30 日公司公告審議通過公開募投14.5 億元可轉債預案，主要用於新建產線、補充流動資金。本次募集14.5 億元資金主要用於（1）年產4 萬噸新能源汽車扁線項目；（2）年產8 萬銅管項目；（3）年產7 萬噸精密銅合金棒材項目；（4）補充流動資金。
本次募資新建年產4 萬噸新能源汽車扁線項目，預計2026 年完全建成。本項目由公司全資子公司寧波金田新材料有限公司負責實施，建設地點為寧波慈溪經濟開發區（杭州灣新區），建設期為42 個月。公司2022 年預計扁線年產能達2 萬噸，800V 扁線項目也在研發過程中，到2026 年預計扁線產能可達共6 萬噸。扁線電機，扁線電機相較圓線電機應用於新能源汽車具有性能優勢，預測到2025 年全球新能源汽車扁線需求22.51 萬噸，市場規模141.82 億元，2021-2025 年GAGR=39.02%，市場需求旺盛。扁線業務對未來業績增長貢獻逐步提升。
本次募資新建年產8 萬噸小直徑薄壁高效散熱銅管項目、年產7 萬噸精密銅合金棒材項目，預計2024 年下半年完全建成，規劃產能全部落地後，銅加工產能達239 萬噸。這兩個項目由公司全資子公司廣東金田新材料有限公司負責實施，建設地點位於廣東省肇慶市四會市東城街道，建設期為24 個月。2022 年公司銅加工產能預計擴張到約200 萬噸，12 萬噸落地銅合金帶材產能預計2024 年建成投產，再加上本次募投項目的15 萬噸，及全部建成的產能釋放，預計到2025 年公司銅加工產能可達239 萬噸，2020-2025 年公司銅加工產能GAGR=12.27%，公司持續擴產，提升未來銅加工產銷量預期。
投資建議：公司產能增量提質，隨着銅加工（包含扁線）、高性能釹鐵硼新建產能投產放量，在不考慮新募投產能的情況下，預測公司22-24 年營收分別為1015.14、1080.73、1114.40 億元；歸母淨利潤分別為9.60、11.91、13.10 億元；對應22-24年PE11.20、9.02、8.20 倍 ，給予公司“買入”評級。
風險提示：銅加工產量不及預期；扁線產量不及預期；釹鐵硼行業競爭加劇
