投资要点
事件：伴随全国疫情得到进一步控制，海南省正式宣布放宽出入岛政策，华扬联众合资公司LAOX SELECT 的第三家门店，于2022 年5 月25 日在海南省三亚正式开业；公司合作艺人于文文后续将直播带货海旅免税产品，助力后疫情时代消费复苏。
推进入税新零售业务，助推后疫情时代旅游消费复苏。在探索线上免税新零售场景上，公司成立海南乐购仕合资公司，在免税商品进口、分销和零售业务的同时，协助海南旅投全面布局线上免税服务体系：1）签订合作协议：2021 年1月，公司与海南旅投入税品签署《战略合作框架协议》，携手推动三亚旅游消费新业态、新模式发展；2）成立合资公司：同年4月，公司与海南旅投入税品、乐弘益签订战略合作协议，三方在海南成立合资公司海南乐购仕供应链管理有限公司，公司协助海南旅投布局线上免税服务体系，重构产品研发思路与场景建构。
12 月28 日，海南首家LAOX SELECT 店在三亚海旅免税城开幕；3）开启LAOXSELECT 的第三家门店：现阶段全国疫情得到进一步控制，公司于2022 年5 月25 日在三亚开启LAOX SELECT 的第三家门店，精选包含3C，日化、零食、玩具、酒水等逾两千种日式好物。同时，随着《乘风破浪第三季》表现亮眼，公司合作艺人于文文后续将在直播间带货海旅免税产品，有望赋能线上营销，完成流量导入。
发挥资源技术优势，打通“线下+线上”双渠道。1）数据资源：公司多年来为客户策划和执行大量的营销活动，积累了丰富的消费者特征、行为和反馈数据；2）客户资源：公司拥有百家左右中大型客户，长期合作客户有雅诗兰黛、OPPO、东风日产、蒙牛、京东等，每年合作金额保持稳增，奠定良好发展基础；3）媒体资源：公司合作的互联网媒体包括所有国内知名互联网企业，如腾讯、百度、新浪、网易等，双方合作时间较长且稳定，合作金额较大。同时，后疫情时代电商平台全面崛起，直播电商已成为常态。伴随疫情进一步控制，在拓宽线下销售渠道的同时，公司有望发挥互联网和电商领域丰富经验和资源技术，协助海旅免税全面布局线上服务体系，完成“线下+线上”精准服务，后续表现值得关注。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为3亿元、4.3 亿元和4.9 亿元，对应PE 分别为14倍、9倍、8倍。公司为知名互联网广告营销企业，“元宇宙+营销”助力虚拟人IP 商业变现，免税新零售业务有望助力后疫情时代消费复苏，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险、新零售业务发展不及预期风险、行业政策风险。
投資要點
事件：伴隨全國疫情得到進一步控制，海南省正式宣佈放寬出入島政策，華揚聯衆合資公司LAOX SELECT 的第三家門店，於2022 年5 月25 日在海南省三亞正式開業；公司合作藝人於文文後續將直播帶貨海旅免稅產品，助力後疫情時代消費復甦。
推進入稅新零售業務，助推後疫情時代旅遊消費復甦。在探索線上免稅新零售場景上，公司成立海南樂購仕合資公司，在免稅商品進口、分銷和零售業務的同時，協助海南旅投全面佈局線上免稅服務體系：1）簽訂合作協議：2021 年1月，公司與海南旅投入稅品簽署《戰略合作框架協議》，攜手推動三亞旅遊消費新業態、新模式發展；2）成立合資公司：同年4月，公司與海南旅投入稅品、樂弘益簽訂戰略合作協議，三方在海南成立合資公司海南樂購仕供應鏈管理有限公司，公司協助海南旅投佈局線上免稅服務體系，重構產品研發思路與場景建構。
12 月28 日，海南首家LAOX SELECT 店在三亞海旅免稅城開幕；3）開啓LAOXSELECT 的第三家門店：現階段全國疫情得到進一步控制，公司於2022 年5 月25 日在三亞開啓LAOX SELECT 的第三家門店，精選包含3C，日化、零食、玩具、酒水等逾兩千種日式好物。同時，隨着《乘風破浪第三季》表現亮眼，公司合作藝人於文文後續將在直播間帶貨海旅免稅產品，有望賦能線上營銷，完成流量導入。
發揮資源技術優勢，打通“線下+線上”雙渠道。1）數據資源：公司多年來爲客戶策劃和執行大量的營銷活動，積累了豐富的消費者特徵、行爲和反饋數據；2）客戶資源：公司擁有百家左右中大型客戶，長期合作客戶有雅詩蘭黛、OPPO、東風日產、蒙牛、京東等，每年合作金額保持穩增，奠定良好發展基礎；3）媒體資源：公司合作的互聯網媒體包括所有國內知名互聯網企業，如騰訊、百度、新浪、網易等，雙方合作時間較長且穩定，合作金額較大。同時，後疫情時代電商平臺全面崛起，直播電商已成爲常態。伴隨疫情進一步控制，在拓寬線下銷售渠道的同時，公司有望發揮互聯網和電商領域豐富經驗和資源技術，協助海旅免稅全面佈局線上服務體系，完成“線下+線上”精準服務，後續表現值得關注。
盈利預測與投資建議。預計2022-2024 年歸母淨利潤分別爲3億元、4.3 億元和4.9 億元，對應PE 分別爲14倍、9倍、8倍。公司爲知名互聯網廣告營銷企業，“元宇宙+營銷”助力虛擬人IP 商業變現，免稅新零售業務有望助力後疫情時代消費復甦，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇風險、新零售業務發展不及預期風險、行業政策風險。
