本报告导读:
小鹏汽车以智能化为核心竞争力,全栈自研实力国内领先,受益于智能化浪潮加速,2023 年将推出基于新一代平台产品,销量规模及盈利能力均有望迎来提升。
摘要:
首次覆盖,给予“增持”评级。公司主打智能化标签,产品已取得市场认可,随着车型拓展及产品实力持续提升,预计公司销量及营收规模将持续突破。我们预计公司2022-2024 年每股销售收入分别为25.15/44.74/72.48 元,同比增速分别为105%/78%/62%,结合公司技术、产品实力以及新品规划,给予公司增持评级。
品牌定位清晰,加速布局新产能新渠道。公司品牌核心标签为智能化,目标为15-40 万元中高端乘用车市场,客户群体为偏好科技感的年轻人群,目前已打造四款产品。全面加速产能布局,预计2022 年双班产能40 万辆,同时,积极推进营销渠道与补能网络建设。公司较早规划海外市场,欧洲市场开启加速布局,P5 已在四国开启预订。
智能化浪潮将至,前瞻性布局智能化构建核心竞争力。智能化趋势已至,各车企科技配置进一步加速,智能化将成为车企重点关注领域。 智能化方面,公司坚持全栈自研,技术水平持续增强,产品软硬件实力国内领先。在数据积累量方面具备先发优势,预计未来将先于行业推出城市NGP 等更强功能,强化产品科技属性。目前软件搭载率持续提升,已实现软件收费,车企总销量位居国内造车新势力第一,产品市场认可度较高。
新技术+新产品助力车型放量,新平台降本增效有望实现新的增长。公司将推出实力更为强大的新车型G9,基于800V 高压SiC 平台打造,搭载新一代X-EEA 3.0 电子电器架构,软硬件实力迎来全面升级,将搭载XPILOT 4.0 与Xmart OS 4.0 系统,产品功能大幅提升。另外,公司将于2023 年推出第三代车型平台,新平台通过更加集成的架构实现更高智能化水平,同时有效降本大幅提升毛利率水平,进一步加强企业盈利能力,企业利润有望改善并迎来新的增长。
风险提示:上游缺芯、原材料价格上涨超出预期,技术落地不及预期,新产品市场表现不及预期。
本報告導讀:
小鵬汽車以智能化爲核心競爭力,全棧自研實力國內領先,受益於智能化浪潮加速,2023 年將推出基於新一代平臺產品,銷量規模及盈利能力均有望迎來提升。
摘要:
首次覆蓋,給予“增持”評級。公司主打智能化標籤,產品已取得市場認可,隨着車型拓展及產品實力持續提升,預計公司銷量及營收規模將持續突破。我們預計公司2022-2024 年每股銷售收入分別爲25.15/44.74/72.48 元,同比增速分別爲105%/78%/62%,結合公司技術、產品實力以及新品規劃,給予公司增持評級。
品牌定位清晰,加速佈局新產能新渠道。公司品牌核心標籤爲智能化,目標爲15-40 萬元中高端乘用車市場,客戶羣體爲偏好科技感的年輕人羣,目前已打造四款產品。全面加速產能佈局,預計2022 年雙班產能40 萬輛,同時,積極推進營銷渠道與補能網絡建設。公司較早規劃海外市場,歐洲市場開啓加速佈局,P5 已在四國開啓預訂。
智能化浪潮將至,前瞻性佈局智能化構建核心競爭力。智能化趨勢已至,各車企科技配置進一步加速,智能化將成爲車企重點關注領域。 智能化方面,公司堅持全棧自研,技術水平持續增強,產品軟硬件實力國內領先。在數據積累量方面具備先發優勢,預計未來將先於行業推出城市NGP 等更強功能,強化產品科技屬性。目前軟件搭載率持續提升,已實現軟件收費,車企總銷量位居國內造車新勢力第一,產品市場認可度較高。
新技術+新產品助力車型放量,新平臺降本增效有望實現新的增長。公司將推出實力更爲強大的新車型G9,基於800V 高壓SiC 平臺打造,搭載新一代X-EEA 3.0 電子電器架構,軟硬件實力迎來全面升級,將搭載XPILOT 4.0 與Xmart OS 4.0 系統,產品功能大幅提升。另外,公司將於2023 年推出第三代車型平臺,新平臺通過更加集成的架構實現更高智能化水平,同時有效降本大幅提升毛利率水平,進一步加強企業盈利能力,企業利潤有望改善並迎來新的增長。
風險提示:上游缺芯、原材料價格上漲超出預期,技術落地不及預期,新產品市場表現不及預期。
