21年收入+35%,利润+83%:公司21年收入+35. 0%至6.9亿元，系1、手术量显著回升： 2、经销商网络的大幅扩展和优化； 3、新产品和出口的。
销售增长（出口收入+35.8%） 。其中2021年公司新增加了超过30%的经销商，销售覆盖新增超过240家医院，其中一半左右为三甲医院。21年的毛。
利率为81.6%，相较去年同期略降2.8个百分点。主要由于1、新产品（包括超声切割止血刀及4K超高清内窥镜摄像系统）的销售贡献导致产品组合发生变动以及毛利率较高的高分子结扎夹销售贡献减少： 2、在福建省的一次性套管穿刺器毛利率下降，此乃由于根据两票制实施集中带量采购；3、原材料成本与运输费略有上升。由于费率的控制和其他收入增长，公司利润同比增长82. 5%至4.6亿元，公司利润率+15.5个百分点至66. 2%。公司末期派息17. 23港仙，派息率约40%，公司在手净现金29.5亿元。
分产品表现： 21年公司一次性套管穿刺器同比+40.3%至3.3亿元，普通穿刺器虽在山东、福建和湖南集采，但是集采价只略低于出厂价且改为直销，故集采对毛利率影响不大，而销量同比增长较为显著，以山东为例，21年4-12月在该省的销量与2020年同期相比翻了一番以上。高分子结扎。
夹同比增14. 3%至1.8亿元，高分子结扎夹销售增速较慢，部分由于区域性集中带量采购的不确定性使得经销商在进货方面更为谨慎。一次性电凝钳同比增长65. 0%至0.7亿元，此乃由于行业持续高速增长，一次性电凝钳的渗透率只有5%， 我们认为该市场空间仍较大。21年首次推出的新产品超声切割止血刀及4K超高清内窥镜摄像系统也有所贡献，其中超声刀销售0. 12亿元，因为疫情对新品进院有所影响。超声刀的经销商价格较有吸引力，也为未来可能集采留出空间。未来公司可吸收缝线和能量器械积极布局，希望完善产品布局。另外公司投资了2家机器人公司，1.1 亿元财务投资精峰医疗，持股2%。22 年1月以3. 6亿元投资杭州唯精，持股35%，唯精成为公司的间接非全资附属公司且并表，唯精近几年将投入较大研发费用，其3臂和4臂腹腔镜机器人有望在23年底和24年上市。
受疫情影响，看好公司长期发展，目标价10. 85港元，给予买入评级：22年1季度公司仍维持稳健增速，但由于动态清零政策和疫情影响，医疗系统冲击较大，公司4、5月销售受到较大影响，未来我们也部分考虑了疫情的不确定性而对收入做出保守预测。但微创手术行业仍有高速发展、-些品类低渗透率和国产替代，故行业仍有较大发展空间。我们给予公司23年20倍PE给予估值，目标价为10.85港元，较现价有69.5%的上升空间。给予买入评级。
21年收入+35%,利潤+83%:公司21年收入+35. 0%至6.9億元，系1、手術量顯著回升： 2、經銷商網絡的大幅擴展和優化； 3、新產品和出口的。
銷售增長（出口收入+35.8%） 。其中2021年公司新增加了超過30%的經銷商，銷售覆蓋新增超過240家醫院，其中一半左右爲三甲醫院。21年的毛。
利率爲81.6%，相較去年同期略降2.8個百分點。主要由於1、新產品（包括超聲切割止血刀及4K超高清內窺鏡攝像系統）的銷售貢獻導致產品組合發生變動以及毛利率較高的高分子結紮夾銷售貢獻減少： 2、在福建省的一次性套管穿刺器毛利率下降，此乃由於根據兩票制實施集中帶量採購；3、原材料成本與運輸費略有上升。由於費率的控制和其他收入增長，公司利潤同比增長82. 5%至4.6億元，公司利潤率+15.5個百分點至66. 2%。公司末期派息17. 23港仙，派息率約40%，公司在手淨現金29.5億元。
分產品表現： 21年公司一次性套管穿刺器同比+40.3%至3.3億元，普通穿刺器雖在山東、福建和湖南集採，但是集採價只略低於出廠價且改爲直銷，故集採對毛利率影響不大，而銷量同比增長較爲顯著，以山東爲例，21年4-12月在該省的銷量與2020年同期相比翻了一番以上。高分子結紮。
夾同比增14. 3%至1.8億元，高分子結紮夾銷售增速較慢，部分由於區域性集中帶量採購的不確定性使得經銷商在進貨方面更爲謹慎。一次性電凝鉗同比增長65. 0%至0.7億元，此乃由於行業持續高速增長，一次性電凝鉗的滲透率只有5%， 我們認爲該市場空間仍較大。21年首次推出的新產品超聲切割止血刀及4K超高清內窺鏡攝像系統也有所貢獻，其中超聲刀銷售0. 12億元，因爲疫情對新品進院有所影響。超聲刀的經銷商價格較有吸引力，也爲未來可能集採留出空間。未來公司可吸收縫線和能量器械積極佈局，希望完善產品佈局。另外公司投資了2家機器人公司，1.1 億元財務投資精峯醫療，持股2%。22 年1月以3. 6億元投資杭州唯精，持股35%，唯精成爲公司的間接非全資附屬公司且並表，唯精近幾年將投入較大研發費用，其3臂和4臂腹腔鏡機器人有望在23年底和24年上市。
受疫情影響，看好公司長期發展，目標價10. 85港元，給予買入評級：22年1季度公司仍維持穩健增速，但由於動態清零政策和疫情影響，醫療系統衝擊較大，公司4、5月銷售受到較大影響，未來我們也部分考慮了疫情的不確定性而對收入做出保守預測。但微創手術行業仍有高速發展、-些品類低滲透率和國產替代，故行業仍有較大發展空間。我們給予公司23年20倍PE給予估值，目標價爲10.85港元，較現價有69.5%的上升空間。給予買入評級。
