新能源汽车：长坡厚雪，处于快速发展期
我国新能源乘用车渗透率在2020 年进入加速提升阶段。至2022 年1~4 月，渗透率已经达到25%以上。渗透率每提升10 个百分点，每年将新增8000~9000 亿元新能源汽车市场需求。新能源汽车几乎囊括了所有科技发展最先进的领域，其发展具备强大的成长性和延展性，同时也因其重大战略意义可长期享有政策红利。
比亚迪：崛起于“电动化”，升华于“智能化”
公司掌握电池、电机、电控及芯片等新能源汽车全产业链核心技术，推出的刀片电池、DM-i 超级混动技术解决了电动车安全、续航和经济性的痛点，综合月销量突破10 万辆，国内新能源车市场占有率超过20%。
“智能化”是新能源车的下半场。公司在硬件方面深耕IGBT，通过IDM 垂直运作模式将设计与制造工艺、封装工艺、系统级应用紧密结合，构建起完整的车规级半导体应用生态；在软件方面推出全球首个开放式车载智能网联系统DiLink 和自研DiPilot 智能驾驶辅助系统。技术积累叠加公司在经验和投入上的规模优势成为公司向”智能化”发展的潜在优势。
自研核心技术与精准的产品策略推动品牌力向上领先的核心制造技术带来高度的品牌辨识度，产品中的“中国情怀”与当今国人呼唤民族品牌崛起的精神诉求形成共振。强烈的消费者认同是公司品牌力不断向上突破的坚实基础。
战略远见性与稳定性是行稳致远、厚积薄发的保障公司从2008 年就提出太阳能、储能、电动车的企业愿景。富有远见的战略定位和长期保持的战略稳定性使得公司能够在宽广的赛道上提前于竞争对手进行长期的积累并最终取得巨大的领先优势。
给予“买入”评级，目标价393.8 港元
我们预测公司2022~2024 年营业额为3780、5216、6428 亿元，年增速79%、38%、23%，归母净利润为85.9、130.7、200.8 亿元，年增长182%、52%、54%；估值11,464.58 亿港元，对应目标价393.8 港元，给予“买入”评级。
风险提示：
汽车供应链超预期波动或导致公司生产不达预期；宏观经济超预期波动或导致公司销售不达预期。
新能源汽車：長坡厚雪，處於快速發展期
我國新能源乘用車滲透率在2020 年進入加速提升階段。至2022 年1~4 月，滲透率已經達到25%以上。滲透率每提升10 個百分點，每年將新增8000~9000 億元新能源汽車市場需求。新能源汽車幾乎囊括了所有科技發展最先進的領域，其發展具備強大的成長性和延展性，同時也因其重大戰略意義可長期享有政策紅利。
比亞迪：崛起於“電動化”，昇華於“智能化”
公司掌握電池、電機、電控及芯片等新能源汽車全產業鏈核心技術，推出的刀片電池、DM-i 超級混動技術解決了電動車安全、續航和經濟性的痛點，綜合月銷量突破10 萬輛，國內新能源車市場佔有率超過20%。
“智能化”是新能源車的下半場。公司在硬件方面深耕IGBT，通過IDM 垂直運作模式將設計與製造工藝、封裝工藝、系統級應用緊密結合，構建起完整的車規級半導體應用生態；在軟件方面推出全球首個開放式車載智能網聯繫統DiLink 和自研DiPilot 智能駕駛輔助系統。技術積累疊加公司在經驗和投入上的規模優勢成為公司向”智能化”發展的潛在優勢。
自研核心技術與精準的產品策略推動品牌力向上領先的核心製造技術帶來高度的品牌辨識度，產品中的“中國情懷”與當今國人呼喚民族品牌崛起的精神訴求形成共振。強烈的消費者認同是公司品牌力不斷向上突破的堅實基礎。
戰略遠見性與穩定性是行穩致遠、厚積薄發的保障公司從2008 年就提出太陽能、儲能、電動車的企業願景。富有遠見的戰略定位和長期保持的戰略穩定性使得公司能夠在寬廣的賽道上提前於競爭對手進行長期的積累並最終取得巨大的領先優勢。
給予“買入”評級，目標價393.8 港元
我們預測公司2022~2024 年營業額為3780、5216、6428 億元，年增速79%、38%、23%，歸母淨利潤為85.9、130.7、200.8 億元，年增長182%、52%、54%；估值11,464.58 億港元，對應目標價393.8 港元，給予“買入”評級。
風險提示：
汽車供應鏈超預期波動或導致公司生產不達預期；宏觀經濟超預期波動或導致公司銷售不達預期。
