事件:招商银行5 月20 日公告,董事会于2022 年5 月19 日召开第十一届董事会第四十次会议,审议通过了《关于聘任王良先生为招商银行行长的议案》,同意聘任王良先生为招商银行行长,任期自中国银行保险监督管理委员会核准其行长任职资格之日起,至第十一届董事会届满之日止。
新行长确定,王良任新任行长和党委书记,风格专业稳健,有利于招行战略和业务的延续。王良行长1995 年就加入招商银行北京分行,至今有27 年之久,此前是主持公司工作的常务副行长,对于招商银行发展历程、战略、业务和管理都非常熟悉。管理层确定,有利于招行战略和业务的延续,也利于稳定团队,保持招商银行的竞争优势。
招行过去四十年零售深耕,战略维持较强的延续性和稳定性,且不断深化,未来会继续在零售领域拓宽其优势。04 年招行第一次零售转型。建立了以一卡通、金葵花理财等产品为代表的综合化零售产品体系;09 年开始招行第二次转型,13 年深化招行二次转型:定位轻型银行+一体两翼;2017 年招行提出建设fintech 银行3.0 的转型战略, 2018 年探索数字化时代的3.0 模式;2021 年提出打造“大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+开放融合的组织模式”的3.0 模式。通过线上线下全渠道相融合的模式,带动零售客户持续增长。
招行基本面保持稳健,在零售和财富管理赛道已经铸就其独特的“商业模式的护城河”,对公竞争力也在持续提升。1、财富管理全方位领先,大概率会成为最头部企业。2、零售业务能长期保持领先地位。3、对公的竞争力在持续提升,驱动财富和零售业务。
招行能够持续打造其独特价值的背后,在于良好的公司治理机制。招行长期以来实行“董事会领导下的行长负责制”,董事会本着对招商银行高度负责的态度,保持招商银行的稳定连续并对新任行长作出慎重的选择、决定。招商局大股东是最市场化、国际化的集团之一,过去40 年为招行选出了三位优秀的行长,也为招行设计了行长负责制、适度监管的市场化公司治理结构。“董事会领导”和“行长负责制”良性互动,使得招行管理层始终具有日常经营自主权,充分保持市场化活力;也使得长期战略稳定延续,40 年来未发生明显的偏移和动摇。
优秀的企业文化下,招行也造就了一支专业、进取的中高层和业务骨干团队,后续造血能力足,能够为业务发展带来持续动力。优秀的公司治理架构下,招行长期形成了内部市场化、外部客户导向的“企业文化”;培养了一大批务实勤奋、专业和进取正派的中高层和业务骨干形成的“团队人员”。
投资建议:业绩内生动力最持续,持续重点推荐。公司当前股价对应2022E、2023E PB 1.22X/1.07X;PE 7.45X/6.49X(股份行 PB 0.56X/0.50X,PE 4.93X/4.5X)。招商银行各项指标显示其稳健优秀的基本面同时,战略执行强,零售业务在现有体系上,其护城河能持续加深,适应金融科技最新发展。招行在银行股中 具有很高“稀缺性”,值得长期持有,是我们重点和持续推荐的优秀公司。
风险提示:经济下滑超预期、公司经营不及预期。
事件:招商銀行5 月20 日公告,董事會於2022 年5 月19 日召開第十一屆董事會第四十次會議,審議通過了《關於聘任王良先生為招商銀行行長的議案》,同意聘任王良先生為招商銀行行長,任期自中國銀行保險監督管理委員會核準其行長任職資格之日起,至第十一屆董事會屆滿之日止。
新行長確定,王良任新任行長和黨委書記,風格專業穩健,有利於招行戰略和業務的延續。王良行長1995 年就加入招商銀行北京分行,至今有27 年之久,此前是主持公司工作的常務副行長,對於招商銀行發展歷程、戰略、業務和管理都非常熟悉。管理層確定,有利於招行戰略和業務的延續,也利於穩定團隊,保持招商銀行的競爭優勢。
招行過去四十年零售深耕,戰略維持較強的延續性和穩定性,且不斷深化,未來會繼續在零售領域拓寬其優勢。04 年招行第一次零售轉型。建立了以一卡通、金葵花理財等產品為代表的綜合化零售產品體系;09 年開始招行第二次轉型,13 年深化招行二次轉型:定位輕型銀行+一體兩翼;2017 年招行提出建設fintech 銀行3.0 的轉型戰略, 2018 年探索數字化時代的3.0 模式;2021 年提出打造“大財富管理的業務模式+數字化的運營模式+開放融合的組織模式”的3.0 模式。通過線上線下全渠道相融合的模式,帶動零售客户持續增長。
招行基本面保持穩健,在零售和財富管理賽道已經鑄就其獨特的“商業模式的護城河”,對公競爭力也在持續提升。1、財富管理全方位領先,大概率會成為最頭部企業。2、零售業務能長期保持領先地位。3、對公的競爭力在持續提升,驅動財富和零售業務。
招行能夠持續打造其獨特價值的背後,在於良好的公司治理機制。招行長期以來實行“董事會領導下的行長負責制”,董事會本着對招商銀行高度負責的態度,保持招商銀行的穩定連續並對新任行長作出慎重的選擇、決定。招商局大股東是最市場化、國際化的集團之一,過去40 年為招行選出了三位優秀的行長,也為招行設計了行長負責制、適度監管的市場化公司治理結構。“董事會領導”和“行長負責制”良性互動,使得招行管理層始終具有日常經營自主權,充分保持市場化活力;也使得長期戰略穩定延續,40 年來未發生明顯的偏移和動搖。
優秀的企業文化下,招行也造就了一支專業、進取的中高層和業務骨幹團隊,後續造血能力足,能夠為業務發展帶來持續動力。優秀的公司治理架構下,招行長期形成了內部市場化、外部客户導向的“企業文化”;培養了一大批務實勤奮、專業和進取正派的中高層和業務骨幹形成的“團隊人員”。
投資建議:業績內生動力最持續,持續重點推薦。公司當前股價對應2022E、2023E PB 1.22X/1.07X;PE 7.45X/6.49X(股份行 PB 0.56X/0.50X,PE 4.93X/4.5X)。招商銀行各項指標顯示其穩健優秀的基本面同時,戰略執行強,零售業務在現有體系上,其護城河能持續加深,適應金融科技最新發展。招行在銀行股中 具有很高“稀缺性”,值得長期持有,是我們重點和持續推薦的優秀公司。
風險提示:經濟下滑超預期、公司經營不及預期。