尽管受到香港本地第五波新冠疫情的负面影响，谭仔国际在2022 财年仍取得具有韧性的业绩。公司2022 财年收入同比增长26.8%至22.75 亿港元。股东净利同比下降29.5%至2.03亿港元。扣除上市费用及政府补助后，2022 财年经调整净利同比增长17.8%至1.65 亿港元。
截至2022 年3 月31 日，谭仔国际于香港、中国内地、新加坡及日本运营175 家门店。
考虑到香港本地第五波新冠肺炎疫情的影响，其他海外市场的疫情情况，以及内地疫情防控措施对餐饮业务的潜在影响，我们下调了2023 财年和2024 财年的收入和盈利预测。我们将2023-2024 财年的收入预测分别下调6.1%和5.3%，并将2023-2024 财年经调整净利润预测分别下调25.9%和14.3%。我们2023 至2025 财年经调整每股盈利预测分别为0.216港元、0.345 港元和0.445 港元。
重申“买入”，调整目标价至4.15 港元。我们认为，公司在挑战重重下取得的具有韧性的2022财年业绩再次证明了谭仔国际卓越的执行力，我们仍预期谭仔国际在未来几年将实现高于同业的增长。然而，香港餐饮市场情绪和消费者信心的恢复仍需时日。此外，中国内地疫情防控措施对餐饮业务的潜在冲击或将影响谭仔国际的运营和扩张计划。我们的目标价分别相当于19.2 倍/ 12.0 倍/ 9.3 倍2023-2025 财年经调整市盈率。
尽管受到香港本地第五波新冠疫情的负面影响，谭仔国际（“公司”）在2022财年的收入同比增长26.8%至22.75亿港元。收入同比增长源于营运餐厅数目增加以及可比较餐厅收入显著增长。尽管在2022财年最后一个季度，香港本地第五波新冠疫情带来了极大的挑战，但谭仔国际香港餐厅的可比较餐厅收入仍同比增长了9.6%。2022财年整体日均每座位售出碗数为6.3碗，整体顾客人均消费达到59.8港元，相较于2021财年分别为6.0碗和58.4港元。截至2022年3月31日，谭仔国际于香港、中国内地、新加坡及日本运营175家门店，较2021年3月31日增加28家。
谭仔国际在2022财年保持了出色的运营成本控制。因对新市场的投入，2022财年公司员工成本同比增加29.2%，员工成本占收入的比率同比增长0.6个百分点至31.8%。2022财年公司的使用权资产折旧、租金及相关开支增长16.2%至4.184亿港元，主要由于餐厅数目的增加所致。使用权资产折旧、租金及相关开支占收入的比例下降1.7个百分点。广告及宣传开支的同比增加主要是由于公司的品牌活动以及于中国内地和日本的新市场推广。
经调整股东净利和经调整净利率在2022财年均录得有韧性的增长。2022财年，谭仔国际的股东净利为2.030亿港元（2021财年：
2.878亿港元），相当于基本每股盈利为0.175港元（2021财年：0.288港元）。剔除一次性上市费用和与新冠疫情相关的政府补助，公司的经调整股东净利同比增长17.8%至1.645亿港元，相当于经调整净利率为7.3%。
随着香港本地第五波新冠疫情的高峰期已过，香港特区政府正按计划逐步放宽餐饮处所的社交距离措施。第一阶段放宽社交距离措施已于4 月21 日实施，包括恢复餐饮处所的晚市堂食（堂食时间延长可至晚上9 点59 分，同桌顾客数目上限由2 人提升至4 人）和分阶段恢复学校的面授课堂。香港特区政府于5 月3 日宣布进一步放宽社交距离措施，以期有序重启社会及经济活动，包括由5 月5 日起，提前放宽餐饮处所每枱人数上限至8 人，并按计划由5 月19 日起，将堂食服务的时间延长至晚上11时59 分。此外，香港特区政府还推出第五轮和第六轮“防疫抗疫基金”以及新一轮“保就业”计划。4 月，香港特区政府向630万市民发放了首阶段5,000 港元的消费券。
盈利预测假设与调整
我们下调了2023财年和2024财年的收入和盈利预测。 考虑到香港本地第五波新冠肺炎疫情的影响、其他海外市场的疫情情况，以及内地疫情防控措施对餐饮业务的潜在影响，我们下调了2023财年和2024财年的收入和盈利预测。我们将2023-2024财年的收入预测分别下调6.1%和5.3%，预计公司在2023-2025财年将分别实现30亿港元、39亿港元及48亿港元的收入。我们将2023-2024财年经调整净利润预测分别下调25.9%和14.3%。我们2023-2025财年经调整每股盈利预测分别为0.216港元、0.345港元和0.445港元。
重申“买入”，调整目标价至4.15港元。我们认为，公司在挑战重重下取得的具有韧性的2022财年业绩再次证明了谭仔国际卓越的执行力及优异的成本控制，我们仍预期谭仔国际在未来几年将实现高于同业的增长。同时，凭借2022财年在新冠疫情的阴影下仍成功打入中国内地和日本市场，保持餐厅网络扩张的势头的表现，以合理的速度进行“谨慎及自律”扩张的计划已得到了验证。
然而，香港餐饮行业仍在复苏阶段，香港餐饮市场情绪和消费者信心的恢复仍需时日。此外，中国内地疫情防控措施对餐饮业务的潜在冲击或将继续影响谭仔国际的运营和扩张计划。因此，我们维持“买入”的投资评级，但下调目标价至4.15港元。我们的目标价分别相当于19.2倍/ 12.0倍/ 9.3倍2023-2025财年经调整市盈率。
主要风险包括：i）扩张计划可能导致风险及不确定性增加；ii）新市场营运因地区差异而失败；iii）招聘及留聘雇员困难；iv）消费者口味和餐饮偏好变化；v）竞争激烈；以及vi）新冠疫情反复给餐饮业带来更严格的限制。
儘管受到香港本地第五波新冠疫情的負面影響，譚仔國際在2022 財年仍取得具有韌性的業績。公司2022 財年收入同比增長26.8%至22.75 億港元。股東淨利同比下降29.5%至2.03億港元。扣除上市費用及政府補助後，2022 財年經調整淨利同比增長17.8%至1.65 億港元。
截至2022 年3 月31 日，譚仔國際於香港、中國內地、新加坡及日本運營175 家門店。
考慮到香港本地第五波新冠肺炎疫情的影響，其他海外市場的疫情情況，以及內地疫情防控措施對餐飲業務的潛在影響，我們下調了2023 財年和2024 財年的收入和盈利預測。我們將2023-2024 財年的收入預測分別下調6.1%和5.3%，並將2023-2024 財年經調整淨利潤預測分別下調25.9%和14.3%。我們2023 至2025 財年經調整每股盈利預測分別爲0.216港元、0.345 港元和0.445 港元。
重申“買入”，調整目標價至4.15 港元。我們認爲，公司在挑戰重重下取得的具有韌性的2022財年業績再次證明了譚仔國際卓越的執行力，我們仍預期譚仔國際在未來幾年將實現高於同業的增長。然而，香港餐飲市場情緒和消費者信心的恢復仍需時日。此外，中國內地疫情防控措施對餐飲業務的潛在衝擊或將影響譚仔國際的運營和擴張計劃。我們的目標價分別相當於19.2 倍/ 12.0 倍/ 9.3 倍2023-2025 財年經調整市盈率。
儘管受到香港本地第五波新冠疫情的負面影響，譚仔國際（“公司”）在2022財年的收入同比增長26.8%至22.75億港元。收入同比增長源於營運餐廳數目增加以及可比較餐廳收入顯著增長。儘管在2022財年最後一個季度，香港本地第五波新冠疫情帶來了極大的挑戰，但譚仔國際香港餐廳的可比較餐廳收入仍同比增長了9.6%。2022財年整體日均每座位售出碗數爲6.3碗，整體顧客人均消費達到59.8港元，相較於2021財年分別爲6.0碗和58.4港元。截至2022年3月31日，譚仔國際於香港、中國內地、新加坡及日本運營175家門店，較2021年3月31日增加28家。
譚仔國際在2022財年保持了出色的運營成本控制。因對新市場的投入，2022財年公司員工成本同比增加29.2%，員工成本佔收入的比率同比增長0.6個百分點至31.8%。2022財年公司的使用權資產折舊、租金及相關開支增長16.2%至4.184億港元，主要由於餐廳數目的增加所致。使用權資產折舊、租金及相關開支佔收入的比例下降1.7個百分點。廣告及宣傳開支的同比增加主要是由於公司的品牌活動以及於中國內地和日本的新市場推廣。
經調整股東淨利和經調整淨利率在2022財年均錄得有韌性的增長。2022財年，譚仔國際的股東淨利爲2.030億港元（2021財年：
2.878億港元），相當於基本每股盈利爲0.175港元（2021財年：0.288港元）。剔除一次性上市費用和與新冠疫情相關的政府補助，公司的經調整股東淨利同比增長17.8%至1.645億港元，相當於經調整淨利率爲7.3%。
隨着香港本地第五波新冠疫情的高峰期已過，香港特區政府正按計劃逐步放寬餐飲處所的社交距離措施。第一階段放寬社交距離措施已於4 月21 日實施，包括恢復餐飲處所的晚市堂食（堂食時間延長可至晚上9 點59 分，同桌顧客數目上限由2 人提升至4 人）和分階段恢復學校的面授課堂。香港特區政府於5 月3 日宣佈進一步放寬社交距離措施，以期有序重啓社會及經濟活動，包括由5 月5 日起，提前放寬餐飲處所每枱人數上限至8 人，並按計劃由5 月19 日起，將堂食服務的時間延長至晚上11時59 分。此外，香港特區政府還推出第五輪和第六輪“防疫抗疫基金”以及新一輪“保就業”計劃。4 月，香港特區政府向630萬市民發放了首階段5,000 港元的消費券。
盈利預測假設與調整
我們下調了2023財年和2024財年的收入和盈利預測。 考慮到香港本地第五波新冠肺炎疫情的影響、其他海外市場的疫情情況，以及內地疫情防控措施對餐飲業務的潛在影響，我們下調了2023財年和2024財年的收入和盈利預測。我們將2023-2024財年的收入預測分別下調6.1%和5.3%，預計公司在2023-2025財年將分別實現30億港元、39億港元及48億港元的收入。我們將2023-2024財年經調整淨利潤預測分別下調25.9%和14.3%。我們2023-2025財年經調整每股盈利預測分別爲0.216港元、0.345港元和0.445港元。
重申“買入”，調整目標價至4.15港元。我們認爲，公司在挑戰重重下取得的具有韌性的2022財年業績再次證明了譚仔國際卓越的執行力及優異的成本控制，我們仍預期譚仔國際在未來幾年將實現高於同業的增長。同時，憑藉2022財年在新冠疫情的陰影下仍成功打入中國內地和日本市場，保持餐廳網絡擴張的勢頭的表現，以合理的速度進行“謹慎及自律”擴張的計劃已得到了驗證。
然而，香港餐飲行業仍在復甦階段，香港餐飲市場情緒和消費者信心的恢復仍需時日。此外，中國內地疫情防控措施對餐飲業務的潛在衝擊或將繼續影響譚仔國際的運營和擴張計劃。因此，我們維持“買入”的投資評級，但下調目標價至4.15港元。我們的目標價分別相當於19.2倍/ 12.0倍/ 9.3倍2023-2025財年經調整市盈率。
主要風險包括：i）擴張計劃可能導致風險及不確定性增加；ii）新市場營運因地區差異而失敗；iii）招聘及留聘僱員困難；iv）消費者口味和餐飲偏好變化；v）競爭激烈；以及vi）新冠疫情反覆給餐飲業帶來更嚴格的限制。
