【投资要点】
疫情影响导致业务短期承压。2022Q1 公司实现营收5398.2 万元,同比下降5.7%,主系疫情反复影响所致,公司整体经营情况与去年同期无明显变动;归母净亏损1534.1 万元,去年同期为393.3 万元,主系股权激励成本影响所致。公司毛利率16.9%,同比下降17.6%,主系今年并未开展防疫物资出口业务所致;销售费用率2.5%,同比增加0.5%;管理费用率31.3%,同比增加21.9%,主系报告期内确认股权激励成本所致;研发费用率7.6%,同比增长3%,公司持续加大研发投入。
体育产业乘东风而行,新式业务扬帆起航。近年来国家出台《全民健身计划(2021-2025)》、《“十四五”体育发展规划》等多项政策推动体育行业发展。2021 年年末举办的冬奥会与今年预期举办的亚运会更进一步加强民众健身意识,提振行业情绪。2021 年年末公司与中体联、中国体育报业总社在北京签署《战略合作框架协议》,力求进一步在多项领域展开合作,于2022 年4 月28 日联合上线全国首届社区智能AI 运动会,覆盖200 余个城市,预计参赛选手规模超500 万。在疫情防控影响下,业务有望受益于宅家红利,提升悦动圈的市场认知。公司全民健身业务已经逐步落地,未来将与传统业务实现双轮驱动,覆盖线上与线下两个场景,以更大幅度受益于行业复苏浪潮。
【投资建议】
公司是赛车运动行业中的佼佼者,近年来以数字化方式布局全民健身业务,持续深耕体育产业。疫情反复影响导致公司传统业务有所承压,新型业务则逐步落地。我们看好疫情防控常态化后公司传统业务的回暖与公司全民健身业务的快速发展,维持公司此前的盈利预测。我们预测2022-24 年公司收入4.21/6.15/7.07 亿元,实现归母净利润0.33/0.65/0.78 亿元,EPS0.2/0.41/0.49 元/每股,对应PE50/25/21 倍,维持“增持”评级。
【风险提示】
疫情防控加剧
新业务开展不及预期
【投資要點】
疫情影響導致業務短期承壓。2022Q1 公司實現營收5398.2 萬元,同比下降5.7%,主系疫情反覆影響所致,公司整體經營情況與去年同期無明顯變動;歸母淨虧損1534.1 萬元,去年同期爲393.3 萬元,主系股權激勵成本影響所致。公司毛利率16.9%,同比下降17.6%,主系今年並未開展防疫物資出口業務所致;銷售費用率2.5%,同比增加0.5%;管理費用率31.3%,同比增加21.9%,主系報告期內確認股權激勵成本所致;研發費用率7.6%,同比增長3%,公司持續加大研發投入。
體育產業乘東風而行,新式業務揚帆起航。近年來國家出臺《全民健身計劃(2021-2025)》、《“十四五”體育發展規劃》等多項政策推動體育行業發展。2021 年年末舉辦的冬奧會與今年預期舉辦的亞運會更進一步加強民衆健身意識,提振行業情緒。2021 年年末公司與中體聯、中國體育報業總社在北京簽署《戰略合作框架協議》,力求進一步在多項領域展開合作,於2022 年4 月28 日聯合上線全國首屆社區智能AI 運動會,覆蓋200 餘個城市,預計參賽選手規模超500 萬。在疫情防控影響下,業務有望受益於宅家紅利,提升悅動圈的市場認知。公司全民健身業務已經逐步落地,未來將與傳統業務實現雙輪驅動,覆蓋線上與線下兩個場景,以更大幅度受益於行業復甦浪潮。
【投資建議】
公司是賽車運動行業中的佼佼者,近年來以數字化方式佈局全民健身業務,持續深耕體育產業。疫情反覆影響導致公司傳統業務有所承壓,新型業務則逐步落地。我們看好疫情防控常態化後公司傳統業務的回暖與公司全民健身業務的快速發展,維持公司此前的盈利預測。我們預測2022-24 年公司收入4.21/6.15/7.07 億元,實現歸母淨利潤0.33/0.65/0.78 億元,EPS0.2/0.41/0.49 元/每股,對應PE50/25/21 倍,維持“增持”評級。
【風險提示】
疫情防控加劇
新業務開展不及預期
