5月12日周四，隔夜美股大幅收跌，港股今早承接低开，恒指开盘跌1.35%，恒生科技指数跌2.52%。

截至收盘，恒生指数收跌2.24%，恒生科技指数跌3.84%，汽车、黄金、内房股跌幅居前，大型科技股普跌，小鹏汽车跌超9%，京东集团、哔哩哔哩、理想汽车跌超7%，阿里巴巴跌超6%。

站在当下，该如何看待港股的投资机会？要不要抄底？有意思的一个信号是：在市场持续回调之际，国内诸如中庚基金丘栋荣等知名基金经理已出手「抄底」港股互联网公司，并称「港股由结构性机会转为系统性机会」。

上述长线机构资金的动向，对于我们理解当下波动的市场，颇具参考价值。

咱们一起来看看。

明星基金经理已出手「抄底」

在今年，经过大幅调整的互联网板块已经逐渐走进「价值派」基金经理的视野，并吸引他们开始大幅加仓部分互联网个股。

例如，一季报显示，「价值派」基金经理代表丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚价值品质均在一季度对美团-W、快手-W进行了大幅加仓，其中美团-W不仅新进前十大重仓，且直接被加仓至两只基金的第一大重仓股，占基金净值比分别达到了10.04%、9.55%，可以说是顶配；与此同时，快手-W分别位列两只基金的第四、第七大重仓股。

无独有偶，袁维德管理的中欧多元价值、中欧新兴价值也在今年一季度把美团-W加仓至了第一大重仓股，仓位分别达到了11.06%、10.27%。袁维德是近年来价值风格基金经理中的一匹黑马，他是中欧基金价值策略组的一员，投资风格中既有一脉相承的「低估值」和「注重安全边际」等特征，也有着对持仓个股质量、成长性和景气度的坚持。

此外，陈一峰管理的安信价值发现、安信价值回报对腾讯控股进行了小幅加仓。他同样是市场上一位非常有代表性的价值风格基金经理，曾多次在公开采访中把自己的投资理念概括为选择便宜的好公司，即以合理价格或者有安全边际的保护买一份未来很有价值的资产。

上述基金经理们也多在季报中花了大量篇幅表达自己对港股，尤其是部分互联网个股的看好。

港股已从结构性机会转为系统性机会

那么，站在回调的当下，港股具备加仓价值吗？

目前管理规模超过200亿元的丘栋荣在最新季报中写道，「更值得重视的是，港股大幅度的调整，从估值、基本面因素和流动性等方面看，我们认为港股的机会由结构性机会转为系统性机会，值得战略性配置。」 他举例认为，以互联网、科技、医药为代表的成长股回落至相当有吸引力的水平，恒生科技指数中多只成分股更是回撤80%以上，而便宜的估值，能很好的符合其低估值价值投资策略的选股标准。

对此，丘栋荣在日常一场直播中，也谈到他的观点：

在过去的一年多里面，我们一直认为港股的投资机会是结构性的，主要是买低估值的公司多一点，比如煤炭石油银行、移动运营商。

但是从去年下半年以来港股大幅下跌，尤其是今年互联网进一步下跌之后，整个估值定价已经到了系统性低估的程度，不只是之前我们喜欢的那些价值股，甚至连互联网、医药、科技、消费等成长股里面的很多公司定价也很便宜了，很多十几倍甚至个位估值的公司比比皆是。

关键是，这些公司不仅便宜还很好，还是各个行业里面的最隆重的公司。中国经济体里面最优秀的公司甚至都在港股上市。

这种优秀性包含两个方面。

第一个方面，传统的央企甚至红筹股（包括能源、银行、移动运营商，最早一批在港股上市的公司）是中国传统经济的中坚力量，它们的经营风险非常小，盈利能力也非常强，基本上属于传统经济里面风险最低的一类资产。

这些公司的估值也很便宜，按风险溢价指标来说可能处于2005年以来最便宜的时候。很多公司的估值只有零点几倍的PB，只有5倍以下甚至是三四倍的PE，连分红收益率都高达十几个点以上，吸引力是非常强的。它们便宜不是因为它们不好，它们是非常好的。

另外一类公司，就是中国经济体的新兴力量，以互联网、医药和科技为代表，这种公司也是非常有吸引力的。

在这种情况下，我们认为市场的机会是全面性的。不管是传统经济的公司还是新经济的公司，估值都非常便宜。

港股是一个过去很长时间的大熊市。这其实给低估值策略和价值投资者创造了绝佳的投资机会，让我们可以非常从容地买到估值极低且非常安全的资产，甚至还有很好的现金流和分红收益率水平，外加很好的成长性。这是我们认为的一个完美的组合和结构。