公司业绩稳步增长，实现扭亏为盈。根据公司2021 年年报和2022 年一季报，2021 年，公司取得营业收入4.87 亿元，同比增长19.42%；归母净利润0.79亿元，实现扭亏为盈。2022 年一季度，公司取得营业收入0.90 亿元，同比增长5.16%；实现归母净利润336 万元，同比增长30.98%。
打造“智能连接、数据感知、智能应用”边缘计算三大核心能力，打造“以边缘计算为核心的通信IT 系统”。智能连接：园区、工厂，矿区、写字楼、企业内部的数据交换和通讯网络相互连接，形成人、机器设备之间信息互通的工业物联网，公司具体技术涵盖5G 前传、中小企业数据专线接入、企业视频接入、企业语音接入等，是行业内数据智能连接技术和产品齐全的厂家之一。数据感知：一方面对边缘计算连接网的稳定和安全起促进作用，另一方面为数智化应用，去采集、挖掘、分析、标记、存储各种数据，提供数智化应用的基础素材，技术涵盖数据采集（DPI）、数据分析技术等，为客户提供网络监测维护优化解决方案和增值业务与应用。是全国基于网络信令、业务小颗粒为单元，提供网络数据清晰可视化的能力最全解决方案之一。智能应用：为行业和企业提供智能视频、智能运维、智能运营、智慧园区、应急消防、安全监管、智慧农业、数字乡村、智能营销等整体解决方案。目前已有的产品及服务有：智慧应急综合应用平台、智慧园区管理系统、数字农业平台、工业互联网态势系统等各种安全类产品、数智乡村共富数据舱等。
市场结构不断优化。运营商市场：公司在运营商市场已经通过不同的产品进行全国31 个省级行政区覆盖，由于运营商本身业务发展的速度和标准化有差异，部分产品只在其中一个运营商或者一个运营商的部分省份有合作，2022年将加大产品推广力度，对于重点产品将在不同的运营商和省份扩大覆盖范围。对于在研新产品，一方面争取集团集采和省级集采中标，另一方面加大市场宣传力度，尽快在优势市场形成突破。2021 年，公司运营商软终端业务在经历一年投入后，目前已见成效并开始产单，在软终端业务和CDN 业务上视达科已是电信、移动技术入围厂家。在坚持以技术、数据为用户经营服务的理念上，视频用户智能运营服务也成功进入三大运营商。政企行业市场：
公司智能连接事业群积极拓展政企行业市场应用，通过代理商和公司直营方式，重点针对酒店、医疗、教育等行业市场进行拓展，形成园区、酒店、沿街商铺等行业边缘智能连接解决方案。2021 年，按照行业不同，来自于运营商行业、政企行业和企业端市场的收入占比分别为84.70%、13.21%和2.09%；2020 年分别为89.57%、7.96%和2.47%，可以看到公司的下游市场结构不断优化。
盈利预测与投资建议。我们认为公司深耕大数据产业链，以数据接入为核心，切入物联网边缘端，云边端一体化能力渐成闭环，同时市场结构不断优化，业绩有望开启持续增长。我们预计，公司2022-2024 年营业收入分别为5.83/6.93/8.21亿元，归母净利润分别为0.95/1.13/1.34 亿元，对应EPS 分别为0.43/0.52/0.61 元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2022 年动态 PE30-35 倍，6 个月合理价值区间为12.91-15.06 元，给予“优于大市”评级。
风险提示：公司业务拓展不达预期的风险，物联网行业发展不达预期的风险等。
公司業績穩步增長，實現扭虧爲盈。根據公司2021 年年報和2022 年一季報，2021 年，公司取得營業收入4.87 億元，同比增長19.42%；歸母淨利潤0.79億元，實現扭虧爲盈。2022 年一季度，公司取得營業收入0.90 億元，同比增長5.16%；實現歸母淨利潤336 萬元，同比增長30.98%。
打造“智能連接、數據感知、智能應用”邊緣計算三大核心能力，打造“以邊緣計算爲核心的通信IT 系統”。智能連接：園區、工廠，礦區、寫字樓、企業內部的數據交換和通訊網絡相互連接，形成人、機器設備之間信息互通的工業物聯網，公司具體技術涵蓋5G 前傳、中小企業數據專線接入、企業視頻接入、企業語音接入等，是行業內數據智能連接技術和產品齊全的廠家之一。數據感知：一方面對邊緣計算連接網的穩定和安全起促進作用，另一方面爲數智化應用，去採集、挖掘、分析、標記、存儲各種數據，提供數智化應用的基礎素材，技術涵蓋數據採集（DPI）、數據分析技術等，爲客戶提供網絡監測維護優化解決方案和增值業務與應用。是全國基於網絡信令、業務小顆粒爲單元，提供網絡數據清晰可視化的能力最全解決方案之一。智能應用：爲行業和企業提供智能視頻、智能運維、智能運營、智慧園區、應急消防、安全監管、智慧農業、數字鄉村、智能營銷等整體解決方案。目前已有的產品及服務有：智慧應急綜合應用平臺、智慧園區管理系統、數字農業平臺、工業互聯網態勢系統等各種安全類產品、數智鄉村共富數據艙等。
市場結構不斷優化。運營商市場：公司在運營商市場已經通過不同的產品進行全國31 個省級行政區覆蓋，由於運營商本身業務發展的速度和標準化有差異，部分產品只在其中一個運營商或者一個運營商的部分省份有合作，2022年將加大產品推廣力度，對於重點產品將在不同的運營商和省份擴大覆蓋範圍。對於在研新產品，一方面爭取集團集採和省級集採中標，另一方面加大市場宣傳力度，儘快在優勢市場形成突破。2021 年，公司運營商軟終端業務在經歷一年投入後，目前已見成效並開始產單，在軟終端業務和CDN 業務上視達科已是電信、移動技術入圍廠家。在堅持以技術、數據爲用戶經營服務的理念上，視頻用戶智能運營服務也成功進入三大運營商。政企行業市場：
公司智能連接事業羣積極拓展政企行業市場應用，通過代理商和公司直營方式，重點針對酒店、醫療、教育等行業市場進行拓展，形成園區、酒店、沿街商鋪等行業邊緣智能連接解決方案。2021 年，按照行業不同，來自於運營商行業、政企行業和企業端市場的收入佔比分別爲84.70%、13.21%和2.09%；2020 年分別爲89.57%、7.96%和2.47%，可以看到公司的下游市場結構不斷優化。
盈利預測與投資建議。我們認爲公司深耕大數據產業鏈，以數據接入爲核心，切入物聯網邊緣端，雲邊端一體化能力漸成閉環，同時市場結構不斷優化，業績有望開啓持續增長。我們預計，公司2022-2024 年營業收入分別爲5.83/6.93/8.21億元，歸母淨利潤分別爲0.95/1.13/1.34 億元，對應EPS 分別爲0.43/0.52/0.61 元。結合目前行業階段和公司增速及壁壘，給予公司2022 年動態 PE30-35 倍，6 個月合理價值區間爲12.91-15.06 元，給予“優於大市”評級。
風險提示：公司業務拓展不達預期的風險，物聯網行業發展不達預期的風險等。
