报告关键要素
公司2022 年Q1 实现营业收入17.17 亿元（YoY+10.50%），归母净利润为1.81 亿元（YoY-21.66%），扣非归母净利润为1.72 亿元（YoY-21.03%）。
投资要点：
净利润短期承压，消费电子业务有望恢复：2021 年公司实现营收70.18亿元，同比增长2.55%；归母净利润9.04 亿元，同比增长8.39%。公司21 年营收增长主要是疫情导致的宅经济提升了公司消费电子类产品销量，并且下游新能源汽车需求旺盛带动公司汽车电子业务快速增长。归母净利润增长主要是因为规模扩大和对子公司比克动力的投资收益增加。22 年Q1 长三角、珠三角疫情导致下游开工不足，公司消费电子业务订单有所减少，但是得益于高增长、高毛利的汽车电子业务带动，一季度营收仍然实现增长。但是受疫情影响，以消费电子为主业的控股子公司东莞德普特一季度出现亏损，叠加原材料成本上升，归母净利润同比下滑。我们预计随着疫情缓解、消费电子需求回暖，叠加新能源汽车、UTG 等业务持续放量，公司22 年成长可期。
减薄业务发展迅速，汽车电子业务放量可期：公司减薄业务技术优势明显，是国内唯一通过苹果公司认证的供应商，营收规模和盈利水平居于业内首位。下游客户包括Sharp、LG Display、京东方等国内外面板巨头，公司目前以减薄为基础的UTG 业务已经具备量产能力、一期产能300k/月，并且随着重庆永信和减薄六期扩建项目完成建设，产能有望进一步增加。同时，受益于LCD 面板向国内转移带来的需求增加，亦利好公司屏幕减薄业务实现持续增长。汽车电子方面，公司汽车电子业务营收占比超过33%、毛利率水平较高，产品种类齐全、技术优势明显，覆盖中控屏、车载屏等技术难度较高的核心模组。目前已经成为比亚迪、特斯拉等国内外汽车巨头重要供应商，打入了全球70%以上的汽车品牌产业链。公司受益汽车电动化、座舱智能化带来的显示屏数量、单价提升，有望带动相关业务量价齐升。
盈利预测与投资建议： 预计2022-2024 年实现营业收入为80.71/95.24/113.34 亿元，归母净利润分别为9.82/11.95/14.31 亿元，对应5 月5 日收盘价，EPS 为0.40/0.49/0.58 元，对应PE 为15.18X/12.47X/10.41X，维持“增持”评级。
報告關鍵要素
公司2022 年Q1 實現營業收入17.17 億元（YoY+10.50%），歸母淨利潤為1.81 億元（YoY-21.66%），扣非歸母淨利潤為1.72 億元（YoY-21.03%）。
投資要點：
淨利潤短期承壓，消費電子業務有望恢復：2021 年公司實現營收70.18億元，同比增長2.55%；歸母淨利潤9.04 億元，同比增長8.39%。公司21 年營收增長主要是疫情導致的宅經濟提升了公司消費電子類產品銷量，並且下游新能源汽車需求旺盛帶動公司汽車電子業務快速增長。歸母淨利潤增長主要是因為規模擴大和對子公司比克動力的投資收益增加。22 年Q1 長三角、珠三角疫情導致下游開工不足，公司消費電子業務訂單有所減少，但是得益於高增長、高毛利的汽車電子業務帶動，一季度營收仍然實現增長。但是受疫情影響，以消費電子為主業的控股子公司東莞德普特一季度出現虧損，疊加原材料成本上升，歸母淨利潤同比下滑。我們預計隨着疫情緩解、消費電子需求回暖，疊加新能源汽車、UTG 等業務持續放量，公司22 年成長可期。
減薄業務發展迅速，汽車電子業務放量可期：公司減薄業務技術優勢明顯，是國內唯一通過蘋果公司認證的供應商，營收規模和盈利水平居於業內首位。下游客户包括Sharp、LG Display、京東方等國內外面板巨頭，公司目前以減薄為基礎的UTG 業務已經具備量產能力、一期產能300k/月，並且隨着重慶永信和減薄六期擴建項目完成建設，產能有望進一步增加。同時，受益於LCD 面板向國內轉移帶來的需求增加，亦利好公司屏幕減薄業務實現持續增長。汽車電子方面，公司汽車電子業務營收佔比超過33%、毛利率水平較高，產品種類齊全、技術優勢明顯，覆蓋中控屏、車載屏等技術難度較高的核心模組。目前已經成為比亞迪、特斯拉等國內外汽車巨頭重要供應商，打入了全球70%以上的汽車品牌產業鏈。公司受益汽車電動化、座艙智能化帶來的顯示屏數量、單價提升，有望帶動相關業務量價齊升。
盈利預測與投資建議： 預計2022-2024 年實現營業收入為80.71/95.24/113.34 億元，歸母淨利潤分別為9.82/11.95/14.31 億元，對應5 月5 日收盤價，EPS 為0.40/0.49/0.58 元，對應PE 為15.18X/12.47X/10.41X，維持“增持”評級。
