发展战略明晰:公司坐拥中游研发技术优势,同时向上游资源延伸以及向下游拓展,实现纵向一体化经营。上拓资源可熨平原材料成本波动,保证利润空间;下延产业链,布局锂电新材料领域,可享受新能源赛道高估值。
未来成长性有保障:公司目前募投项目进展顺利,国内工厂预计2022年Q3实现二期扩产13,500金属吨钴盐目标,钴盐产能达到2万金属吨,后续产能规划:镍产品10000吨、三元前驱体40000吨、98%硫酸32万吨、液体二氧化硫6600吨;刚果腾远预计在2022年末将铜年产能提升至40000吨,钴为10000吨;后续规划:浓硫酸40000吨、液体二氧化硫1500吨、硫化碱15000吨。
公司冶炼工艺优势明显:公司高度重视技术研发,凭借自主研发的多样性钴资源回收利用技术提高金属回收率,降低生产成本,在没有矿山资源优势的情况下,公司产品毛利率明显优于行业可比公司。
公司PE明显低于行业平均水平:2022年公司PE倍数仅有10倍,明显低于行业平均的16倍;2023公司PE倍数仅有7.5倍,明显低于平均的12.5倍。
风险提示
公司业绩主要受到三个维度影响:1)目前扩产的2万吨钴盐以及刚果金电积铜项目将直接影响公司产销节奏;2)产品价格周期将直接影响公司营收以及毛利润;3)目前公司生产原材料仍以采购为主,收购成本上升将直接影响产品生产成本,侵蚀公司毛利以及净利空间。
项目进展不及预期:若2万吨钴盐项目投产不及预期,影响10%钴盐产量,公司净利润将面临约1.6亿的损失;
主要产品价格下滑:若钴盐和电积铜价格下跌5%,公司净利润将面临约1.0亿的损失;
原材料/辅料成本上升:如原材料以及辅料收购成本上升5%,公司净利润将面临1.2亿的损失。
發展戰略明晰:公司坐擁中游研發技術優勢,同時向上遊資源延伸以及向下遊拓展,實現縱向一體化經營。上拓資源可熨平原材料成本波動,保證利潤空間;下延產業鏈,佈局鋰電新材料領域,可享受新能源賽道高估值。
未來成長性有保障:公司目前募投項目進展順利,國內工廠預計2022年Q3實現二期擴產13,500金屬噸鈷鹽目標,鈷鹽產能達到2萬金屬噸,後續產能規劃:鎳產品10000噸、三元前驅體40000噸、98%硫酸32萬噸、液體二氧化硫6600噸;剛果騰遠預計在2022年末將銅年產能提升至40000噸,鈷為10000噸;後續規劃:濃硫酸40000噸、液體二氧化硫1500噸、硫化鹼15000噸。
公司冶煉工藝優勢明顯:公司高度重視技術研發,憑藉自主研發的多樣性鈷資源回收利用技術提高金屬回收率,降低生產成本,在沒有礦山資源優勢的情況下,公司產品毛利率明顯優於行業可比公司。
公司PE明顯低於行業平均水平:2022年公司PE倍數僅有10倍,明顯低於行業平均的16倍;2023公司PE倍數僅有7.5倍,明顯低於平均的12.5倍。
風險提示
公司業績主要受到三個維度影響:1)目前擴產的2萬噸鈷鹽以及剛果金電積銅項目將直接影響公司產銷節奏;2)產品價格週期將直接影響公司營收以及毛利潤;3)目前公司生產原材料仍以採購為主,收購成本上升將直接影響產品生產成本,侵蝕公司毛利以及淨利空間。
項目進展不及預期:若2萬噸鈷鹽項目投產不及預期,影響10%鈷鹽產量,公司淨利潤將面臨約1.6億的損失;
主要產品價格下滑:若鈷鹽和電積銅價格下跌5%,公司淨利潤將面臨約1.0億的損失;
原材料/輔料成本上升:如原材料以及輔料收購成本上升5%,公司淨利潤將面臨1.2億的損失。