事件：
公司发布2021年 年报：2021 年实现营业收入23.94 亿元，同比增长7.08%；归母净利润1.53 亿元，同比增长1.78%；扣非后归母净利润1.44亿元，同比增长8.52%。
点评：
2021 年公司运行质量不断提升，总体运营平稳向好。电子电器类实现营业收入12.76 亿元（+14.44%）；密封系统实现营业收入5.32 亿元（+8.35%）；热交换系统实现营业收入4.97 亿元（-6.93%）。①航空产品业务保持强劲增长势头：连续两年保持较快增长，多措并举满足产品研发与交付，关键配套品种完成交付率、重点主机产品交付率、科研计划完成率均为100%，批产计划完成率99.6%。②新能源订单取得突破：全年新增订单同比增加32%，其中新能源为57 项。
盈利能力短期波动，研发投入不断增高。报告期内，公司销售毛利率23.69%，同比减少1.30pct，系公司将与履行合同相关的运输费用列报至主营业务成本所致；销售净利率6.73%，同比减少0.51pct。费用端，2021年公司销售费用率1.93%，同比减少1.66pct，主要系公司将与履行合同相关的运输费用列报至主营业务成本；管理费用率9.57%，同期减少0.27pct；研发费用率4.28%，同期增加0.32pct，本期新品开发项目和研发投入增加；期间费用率15.13%，同期减少0.96 pct，“降本增效”各项工作取得一定成效。
公司核心竞争力及成本优势依然保持。在高档轿车零部件市场，公司与国内企业特别是民营企业相比具有产品开发能力较强，具备全产业链的设计、制造和管理能力，并且具备与汽车主机厂的同步设计开发的能力等技术优势；与外资汽车零部件企业相比，外资企业客户群较为单一，易受市场波动影响。此外，公司地处西部，劳动力和能源成本相对较低，与外资企业比具有一定的成本优势。
投资建议：预测公司2022-2024 年营业收入分别为25.86/28.44/31.29 亿元，归母净利润分别为1.61/1.76/1.96 亿元，对应EPS 为0.40/0.44/0.49元，对应PE44.46/40.47/36.39 X，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：疫情影响需求收缩风险、业绩预测和估值判断不达预期
事件：
公司發佈2021年 年報：2021 年實現營業收入23.94 億元，同比增長7.08%；歸母淨利潤1.53 億元，同比增長1.78%；扣非後歸母淨利潤1.44億元，同比增長8.52%。
點評：
2021 年公司運行質量不斷提升，總體運營平穩向好。電子電器類實現營業收入12.76 億元（+14.44%）；密封系統實現營業收入5.32 億元（+8.35%）；熱交換系統實現營業收入4.97 億元（-6.93%）。①航空產品業務保持強勁增長勢頭：連續兩年保持較快增長，多措並舉滿足產品研發與交付，關鍵配套品種完成交付率、重點主機產品交付率、科研計劃完成率均爲100%，批產計劃完成率99.6%。②新能源訂單取得突破：全年新增訂單同比增加32%，其中新能源爲57 項。
盈利能力短期波動，研發投入不斷增高。報告期內，公司銷售毛利率23.69%，同比減少1.30pct，系公司將與履行合同相關的運輸費用列報至主營業務成本所致；銷售淨利率6.73%，同比減少0.51pct。費用端，2021年公司銷售費用率1.93%，同比減少1.66pct，主要系公司將與履行合同相關的運輸費用列報至主營業務成本；管理費用率9.57%，同期減少0.27pct；研發費用率4.28%，同期增加0.32pct，本期新品開發項目和研發投入增加；期間費用率15.13%，同期減少0.96 pct，“降本增效”各項工作取得一定成效。
公司核心競爭力及成本優勢依然保持。在高檔轎車零部件市場，公司與國內企業特別是民營企業相比具有產品開發能力較強，具備全產業鏈的設計、製造和管理能力，並且具備與汽車主機廠的同步設計開發的能力等技術優勢；與外資汽車零部件企業相比，外資企業客戶羣較爲單一，易受市場波動影響。此外，公司地處西部，勞動力和能源成本相對較低，與外資企業比具有一定的成本優勢。
投資建議：預測公司2022-2024 年營業收入分別爲25.86/28.44/31.29 億元，歸母淨利潤分別爲1.61/1.76/1.96 億元，對應EPS 爲0.40/0.44/0.49元，對應PE44.46/40.47/36.39 X，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：疫情影響需求收縮風險、業績預測和估值判斷不達預期
