事件：4 月27 日，神州控股发布2021 年年报。2021 年，公司实现营收205.39亿港元，同比增长3.63%；实现归母净利润（扣除股份支付费用及少数股东权益影响）8.18 亿元，同比增长21%；派息金额每股15 港元，全年派息总额超过2.5 亿港元。
点评：
营收首次突破200 亿大关，聚焦大数据产品及方案业务。2021 年公司实现营收205.39 亿港元，同比增长3.63%。其中，大数据产品及方案收入24.90 亿港元，同比增长28%；毛利润8.34 亿港元，同比增长38%；软件及运营服务收入达到66.43 亿港元，同比增长12%，收入占集团总收入比重32%，毛利润13.37 亿港元；另外，公司战略聚焦大数据产品及方案业务，着力打造“时空全局数据底座”—智数中枢、智数中台、智数孪生三大产品族，对传统服务业务中的低毛利业务进行战略性收缩，收入达成117.83 亿港元，占比由60%下降至56%；盈利能力提升，毛利润15.93 亿港元，贡献同比增长16%。
大数据收入高速增长，盈利能力显著提升，将持续加大研发投入。报告期内，大数据产品及方案收入同比增长28%；毛利润同比增长38%，该分部在集团总收入的占比已达到12%。其中，大数据产品销售收入3.53亿港元，同比增长102%，毛利率83%。大数据解决方案销售收入21.37亿港元，同比增长20%，毛利润5.41 亿港元，同比增长17%。为支撑大数据战略及业务发展，持续加大研发投入，研发费用4.97 亿港元，同比增长20%；新获取软件著作权及专利等知识产权403 项，累计2249项，同比增长22%。
“智数孪生”CIM 平台落地，“时空全域数据底座”趋于成熟。2021 年，大数据产品“智数孪生”CIM 平台落地吉林长春，让时空全域数据在城市三维模型中得到展现和应用，帮助城市管理者通过数据驱动决策，智数孪生产品族也是元宇宙的重要技术底座。此外，公司大数据领域全力打造的“时空全域数据底座”产品已臻成熟，赋能数字原生城市、数字原生供应链、金融科技、创新孵化等核心场景，为政府和企业客户提供全方位的大数据产品及方案服务。
投资建议：公司深耕政府和企业客户20 余年，对中国行业信息化和数字化转型具有较深刻的理解，积累了丰富的应用场景、数据资源、技术能力和生态伙伴。未来，公司将持续加速推进大数据服务战略，构建更为完善的研发和产品体系，加快大数据产品及方案的商业化进程。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为220.33、273.17、325.03 亿元人民币，归母净利润分别为8.57、11.37、13.99，EPS 分别为0.51、0.68、0.84 元/股。维持“买入”评级。
风险提示：市场扩展不及预期；产品整合不及预期；技术创新不及预期；新冠疫情影响；宏观经济下行。
事件：4 月27 日，神州控股發佈2021 年年報。2021 年，公司實現營收205.39億港元，同比增長3.63%；實現歸母淨利潤（扣除股份支付費用及少數股東權益影響）8.18 億元，同比增長21%；派息金額每股15 港元，全年派息總額超過2.5 億港元。
點評：
營收首次突破200 億大關，聚焦大數據產品及方案業務。2021 年公司實現營收205.39 億港元，同比增長3.63%。其中，大數據產品及方案收入24.90 億港元，同比增長28%；毛利潤8.34 億港元，同比增長38%；軟件及運營服務收入達到66.43 億港元，同比增長12%，收入佔集團總收入比重32%，毛利潤13.37 億港元；另外，公司戰略聚焦大數據產品及方案業務，着力打造“時空全局數據底座”—智數中樞、智數中臺、智數孿生三大產品族，對傳統服務業務中的低毛利業務進行戰略性收縮，收入達成117.83 億港元，佔比由60%下降至56%；盈利能力提升，毛利潤15.93 億港元，貢獻同比增長16%。
大數據收入高速增長，盈利能力顯著提升，將持續加大研發投入。報告期內，大數據產品及方案收入同比增長28%；毛利潤同比增長38%，該分部在集團總收入的佔比已達到12%。其中，大數據產品銷售收入3.53億港元，同比增長102%，毛利率83%。大數據解決方案銷售收入21.37億港元，同比增長20%，毛利潤5.41 億港元，同比增長17%。為支撐大數據戰略及業務發展，持續加大研發投入，研發費用4.97 億港元，同比增長20%；新獲取軟件著作權及專利等知識產權403 項，累計2249項，同比增長22%。
“智數孿生”CIM 平臺落地，“時空全域數據底座”趨於成熟。2021 年，大數據產品“智數孿生”CIM 平臺落地吉林長春，讓時空全域數據在城市三維模型中得到展現和應用，幫助城市管理者通過數據驅動決策，智數孿生產品族也是元宇宙的重要技術底座。此外，公司大數據領域全力打造的“時空全域數據底座”產品已臻成熟，賦能數字原生城市、數字原生供應鏈、金融科技、創新孵化等核心場景，為政府和企業客户提供全方位的大數據產品及方案服務。
投資建議：公司深耕政府和企業客户20 餘年，對中國行業信息化和數字化轉型具有較深刻的理解，積累了豐富的應用場景、數據資源、技術能力和生態夥伴。未來，公司將持續加速推進大數據服務戰略，構建更為完善的研發和產品體系，加快大數據產品及方案的商業化進程。我們預計公司2022-2024 年營業收入分別為220.33、273.17、325.03 億元人民幣，歸母淨利潤分別為8.57、11.37、13.99，EPS 分別為0.51、0.68、0.84 元/股。維持“買入”評級。
風險提示：市場擴展不及預期；產品整合不及預期；技術創新不及預期；新冠疫情影響；宏觀經濟下行。
