2021年业绩与上一年度持平，新车销售业务下滑较大，库存量下降明显。
2021 年公司实现营业总收入1584.37 亿元，与上一年度持平（同比0.00%），归母净利润16.09 亿元，同比增长6.13%。2022 年一季度收入351.39 亿元，同比下降16.78%，归母净利润6.67 亿元，同比增长2.38%。
新车销售：2021 年下半年受芯片供应影响，乘用车市场下滑幅度较大，公司全年新车销量69.67 万，同比减少7.24%，低于市场整体同比变化（+6.5%）。维修服务：售后维修进场台次753.69 万次，同比增长12.50%，毛利率38.61%，同比减少0.74%。融资租赁：2021 年公司融资租赁发生台次19.92 万台，同比增长5.01%，毛利率53.92%，同比增长12.65%。
库存量：受芯片短缺因素影响，2021 年公司库存量同比下降26.25%。
新能源汽车业务持续发力，积极参与新能源市场布局。公司成立新能源事业部，以获取主机厂授权。公司已与20 多个新能源品牌建立合作与授权沟通关系，2021 年授权长城欧拉5 家、赛力斯4 家。公司还与国网电动汽车合资成立国网广汇，分别自营与建设100 个和400 余个充电场站，并通过充电桩、充光储、随车桩等业务，构建新能源汽车后市场服务体系，整合一批主机厂、经销商、工商企业等优质资源，为公司在新能源后市场的全面布局奠定基础。
二手车业务结构调整，零售业务量大幅上升。2021 年公司二手车业务转型，大力发展线下零售经营类服务，零售业务权重大幅提高。公司全年二手车交易21.30 万台，同比下降20.43%，而二手车零售台次5 万辆，零售占比达25%，较2020 年8%的占比提升幅度明显。
投资建议及评级：受国内疫情复发等影响，预计公司二季度业绩将遭受一定冲击。我们看好今年下半年随着疫情影响降低，销售和售后业务量回升，2023 年进一步好转。预计2022-2024 归母净利为21.61/31.92/38.39亿元，EPS 为0.27/0.39/0.47 元，PE 为8.11/5.49/4.56 倍，给予“增持”
评级。
风险提示：各地疫情反复、宏观经济下滑、汽车需求下滑等。
2021年業績與上一年度持平，新車銷售業務下滑較大，庫存量下降明顯。
2021 年公司實現營業總收入1584.37 億元，與上一年度持平（同比0.00%），歸母淨利潤16.09 億元，同比增長6.13%。2022 年一季度收入351.39 億元，同比下降16.78%，歸母淨利潤6.67 億元，同比增長2.38%。
新車銷售：2021 年下半年受芯片供應影響，乘用車市場下滑幅度較大，公司全年新車銷量69.67 萬，同比減少7.24%，低於市場整體同比變化（+6.5%）。維修服務：售後維修進場臺次753.69 萬次，同比增長12.50%，毛利率38.61%，同比減少0.74%。融資租賃：2021 年公司融資租賃發生臺次19.92 萬臺，同比增長5.01%，毛利率53.92%，同比增長12.65%。
庫存量：受芯片短缺因素影響，2021 年公司庫存量同比下降26.25%。
新能源汽車業務持續發力，積極參與新能源市場佈局。公司成立新能源事業部，以獲取主機廠授權。公司已與20 多個新能源品牌建立合作與授權溝通關係，2021 年授權長城歐拉5 家、賽力斯4 家。公司還與國網電動汽車合資成立國網廣匯，分別自營與建設100 個和400 餘個充電場站，並通過充電樁、充光儲、隨車樁等業務，構建新能源汽車後市場服務體系，整合一批主機廠、經銷商、工商企業等優質資源，爲公司在新能源後市場的全面佈局奠定基礎。
二手車業務結構調整，零售業務量大幅上升。2021 年公司二手車業務轉型，大力發展線下零售經營類服務，零售業務權重大幅提高。公司全年二手車交易21.30 萬臺，同比下降20.43%，而二手車零售臺次5 萬輛，零售佔比達25%，較2020 年8%的佔比提升幅度明顯。
投資建議及評級：受國內疫情復發等影響，預計公司二季度業績將遭受一定衝擊。我們看好今年下半年隨着疫情影響降低，銷售和售後業務量回升，2023 年進一步好轉。預計2022-2024 歸母淨利爲21.61/31.92/38.39億元，EPS 爲0.27/0.39/0.47 元，PE 爲8.11/5.49/4.56 倍，給予“增持”
評級。
風險提示：各地疫情反覆、宏觀經濟下滑、汽車需求下滑等。
