事件：
公司公布了2021年年报和2022 年一季报。2021年实现营业收入837.20亿元，同比增长15.00%；归母净利润15.33 亿元，同比增长12.70%；扣非归母净利润13.40 亿元，同比增长6.35%。2022 年一季度实现营业收入262.76 亿元，同比增长23.74%；归母净利润4.23 亿元，同比增长25.84%；扣非归母净利润4.14 亿元，同比增长26.97%。
点评：
业务稳定推进，营收持续增长。公司核电工程/工业与民用工程/其他工程在2021 年分别实现营收119.64 亿元/669.67 亿元/37.81 亿元，分别同比增减+15.03%/+15.21%/-0.79%，整体实现较快增长。分地区看，境内/境外主营业务分别实现营业收入800.17 亿元/26.96 亿元，分别同比增长14.88%/0.45%，均实现增长。2022 年一季度营收增长趋势延续。
市场开发顺利，订单储备充足。通过加大市场开发力度，公司2021 年新签订单2883 个，金额1241.67 亿元，同比增长12.94%，其中核电工程/工业与民用工程分别为238 亿元/1003 亿元，分别同比增长5.5%/14.9%。
2021 年底在手订单2324.79 亿元，同比增长12.28%。2022 年一季度新签订单290.65 亿元，同比增长19.4%，增长趋势延续。
研发投入增大，科技属性增强。2021 年研发费用13.76 亿元，同比增长43.88%，占营收比例1.64%，同比提高0.33pct。截止2021 年底研发人员8403 人，占公司总人数20.58%，对比2020 年底研发人员5027 人，占总人数10.80%，研发人员比例大幅提高，科技属性明显增强。
双碳战略下核电建设加速，公司显著受益。自2019 年起我国核电电源工程投资呈增长趋势，2021 年全国投资额538 亿元，同比增长42.33%。
2021 年上半年国家核准5 台核电机组，审批开工节奏明显加快，公司在国内核电建设市场占绝对主导地位，显著受益。
首次覆盖，给予公司“买入”评级，目标价10.20 元。预计2022 年~2024年EPS 为0.68/0.81/0.96 元，对应PE 为11.58/9.71/8.23 倍。
风险提示：公司业绩不如预期，项目进度风险，ESG 风险
事件：
公司公佈了2021年年報和2022 年一季報。2021年實現營業收入837.20億元，同比增長15.00%；歸母淨利潤15.33 億元，同比增長12.70%；扣非歸母淨利潤13.40 億元，同比增長6.35%。2022 年一季度實現營業收入262.76 億元，同比增長23.74%；歸母淨利潤4.23 億元，同比增長25.84%；扣非歸母淨利潤4.14 億元，同比增長26.97%。
點評：
業務穩定推進，營收持續增長。公司核電工程/工業與民用工程/其他工程在2021 年分別實現營收119.64 億元/669.67 億元/37.81 億元，分別同比增減+15.03%/+15.21%/-0.79%，整體實現較快增長。分地區看，境內/境外主營業務分別實現營業收入800.17 億元/26.96 億元，分別同比增長14.88%/0.45%，均實現增長。2022 年一季度營收增長趨勢延續。
市場開發順利，訂單儲備充足。通過加大市場開發力度，公司2021 年新簽訂單2883 個，金額1241.67 億元，同比增長12.94%，其中核電工程/工業與民用工程分別爲238 億元/1003 億元，分別同比增長5.5%/14.9%。
2021 年底在手訂單2324.79 億元，同比增長12.28%。2022 年一季度新簽訂單290.65 億元，同比增長19.4%，增長趨勢延續。
研發投入增大，科技屬性增強。2021 年研發費用13.76 億元，同比增長43.88%，佔營收比例1.64%，同比提高0.33pct。截止2021 年底研發人員8403 人，佔公司總人數20.58%，對比2020 年底研發人員5027 人，佔總人數10.80%，研發人員比例大幅提高，科技屬性明顯增強。
雙碳戰略下核電建設加速，公司顯著受益。自2019 年起我國核電電源工程投資呈增長趨勢，2021 年全國投資額538 億元，同比增長42.33%。
2021 年上半年國家覈准5 臺核電機組，審批開工節奏明顯加快，公司在國內核電建設市場佔絕對主導地位，顯著受益。
首次覆蓋，給予公司“買入”評級，目標價10.20 元。預計2022 年~2024年EPS 爲0.68/0.81/0.96 元，對應PE 爲11.58/9.71/8.23 倍。
風險提示：公司業績不如預期，項目進度風險，ESG 風險
