投资要点
事件:近日,甘李药业发布了2021 年年报和2022 年一季报。2021 年全年,公司实现营业收入36.12 亿元,同比增长7.44%;实现归母净利润14.53 亿元,同比增长18.04%;实现扣非归母净利润13.43 亿元,同比增长11.51%。2021 年Q1,公司实现营业收入6.90 亿元,同比增长25.77%;实现归母净利润1.13 亿元,同比减少40.39%;实现扣非归母净利润1.59 亿元,同比增长47.57%。
盈利预测与估值:公司作为国内首个成功研发、生产重组胰岛素类似物并实现产业化的中国企业,长期处于国产三代胰岛素行业领先地位。随着近年来公司在海外市场的积极布局,其国际市场竞争力不断提升,有望迎来新的业绩增长点。与此同时,国内糖尿病用药格局竞争加剧,生物类似物面临集采降价风险。我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2022-2024年EPS 分别为2.73、3.18、3.89 元,2022 年4 月28 日股价对应PE 分别为14.7、12.6、10.3 倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:胰岛素集采降价风险;胰岛素销售不达预期;新产品研发进展慢于预期;海外市场开拓低于预期;集中采购相关风险;公共卫生事件影响。
投資要點
事件:近日,甘李藥業發佈了2021 年年報和2022 年一季報。2021 年全年,公司實現營業收入36.12 億元,同比增長7.44%;實現歸母淨利潤14.53 億元,同比增長18.04%;實現扣非歸母淨利潤13.43 億元,同比增長11.51%。2021 年Q1,公司實現營業收入6.90 億元,同比增長25.77%;實現歸母淨利潤1.13 億元,同比減少40.39%;實現扣非歸母淨利潤1.59 億元,同比增長47.57%。
盈利預測與估值:公司作爲國內首個成功研發、生產重組胰島素類似物並實現產業化的中國企業,長期處於國產三代胰島素行業領先地位。隨着近年來公司在海外市場的積極佈局,其國際市場競爭力不斷提升,有望迎來新的業績增長點。與此同時,國內糖尿病用藥格局競爭加劇,生物類似物面臨集採降價風險。我們調整對於公司的盈利預測,預計公司2022-2024年EPS 分別爲2.73、3.18、3.89 元,2022 年4 月28 日股價對應PE 分別爲14.7、12.6、10.3 倍,維持“審慎增持”評級。
風險提示:胰島素集採降價風險;胰島素銷售不達預期;新產品研發進展慢於預期;海外市場開拓低於預期;集中採購相關風險;公共衛生事件影響。