业绩，
4 月28 日，中远海控发布2021 年第一季度报告。Q1 实现营业收入1055.3亿元，同比增长62.75%；归母净利润276.17 亿元，同比增长78.73%；扣非归母净利润274.81 亿元，同比增长78.36%，符合我们预期。
分析
运价维持高位，Q1 业绩表现亮眼。Q1 全球疫情持续反复，港口拥堵、集装箱短缺、内陆运输迟滞等因素仍未消除，供应链瓶颈问题依旧存在，运价继续维持高位。Q1 中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为3444.33点，同比增长76%，环比增长5%。公司通过稳运力、保供箱、提服务等措施全力保障全球运输服务，经营效益与上年同期相比大幅增长。Q1 公司集装箱航运业务收入992.99 亿元，同比增长63.56%，主要系国际单箱收入同比提升85%至2975 美元。尽管Q1 油价上行，耗油单价提升56%至633 美元/吨，Q1 公司毛利率仍同比提升7.33pct 至40.54%。
控股股东完成增持，彰显对公司发展信心。公司控股股东中远海运集团于2021 年 10 月 18 日首次增持公司A 股股份，并自2021 年年底至2022 年4月15 日进一步增持公司A 股约2084 万股，增持公司H 股约1359 万股，累计增持金额约为 18.92 亿元人民币。截止目前，控股股东已实施完毕增持计划，充分体现对公司未来发展前景的信心和对公司投资价值的认可。
与航运产业链紧密合作，推进航运端到端和数字化建设。预计2022 年国际经贸格局将延续调整走势，新冠疫情带来的不确定性仍可能威胁经济复苏进程。公司积极与航运产业链紧密合作，并推进航运端到端和数字化建设，有望更好应对贸易格局变化、数字转型与绿色环保等课题。（1）双品牌携手海洋联盟其他成员，顺利发布覆盖面更广、品质更优、交货更快、服务更稳的DAY5 航线产品；（2）打造陆海一体化运营模式，为客户提供更为可靠、更有保障的“端到端”服务；（3）推动业务数字化转型，为客户提供全流程、多渠道、可视化的在线海运服务和产品。
投资建议
考虑2022 上半年市场供求关系紧张态势将延续，我们维持公司2022-2024年净利预测1102.6 亿元、720.66 亿元、459.23 亿元。维持“买入”评级。
风险提示
航企运力大幅扩张风险；油价大幅上涨风险；全球经济超预期下滑风险。
業績，
4 月28 日，中遠海控發佈2021 年第一季度報告。Q1 實現營業收入1055.3億元，同比增長62.75%；歸母淨利潤276.17 億元，同比增長78.73%；扣非歸母淨利潤274.81 億元，同比增長78.36%，符合我們預期。
分析
運價維持高位，Q1 業績表現亮眼。Q1 全球疫情持續反覆，港口擁堵、集裝箱短缺、內陸運輸遲滯等因素仍未消除，供應鏈瓶頸問題依舊存在，運價繼續維持高位。Q1 中國出口集裝箱運價綜合指數（CCFI）均值爲3444.33點，同比增長76%，環比增長5%。公司通過穩運力、保供箱、提服務等措施全力保障全球運輸服務，經營效益與上年同期相比大幅增長。Q1 公司集裝箱航運業務收入992.99 億元，同比增長63.56%，主要系國際單箱收入同比提升85%至2975 美元。儘管Q1 油價上行，耗油單價提升56%至633 美元/噸，Q1 公司毛利率仍同比提升7.33pct 至40.54%。
控股股東完成增持，彰顯對公司發展信心。公司控股股東中遠海運集團於2021 年 10 月 18 日首次增持公司A 股股份，並自2021 年年底至2022 年4月15 日進一步增持公司A 股約2084 萬股，增持公司H 股約1359 萬股，累計增持金額約爲 18.92 億元人民幣。截止目前，控股股東已實施完畢增持計劃，充分體現對公司未來發展前景的信心和對公司投資價值的認可。
與航運產業鏈緊密合作，推進航運端到端和數字化建設。預計2022 年國際經貿格局將延續調整走勢，新冠疫情帶來的不確定性仍可能威脅經濟復甦進程。公司積極與航運產業鏈緊密合作，並推進航運端到端和數字化建設，有望更好應對貿易格局變化、數字轉型與綠色環保等課題。（1）雙品牌攜手海洋聯盟其他成員，順利發佈覆蓋面更廣、品質更優、交貨更快、服務更穩的DAY5 航線產品；（2）打造陸海一體化運營模式，爲客戶提供更爲可靠、更有保障的“端到端”服務；（3）推動業務數字化轉型，爲客戶提供全流程、多渠道、可視化的在線海運服務和產品。
投資建議
考慮2022 上半年市場供求關係緊張態勢將延續，我們維持公司2022-2024年淨利預測1102.6 億元、720.66 億元、459.23 億元。維持“買入”評級。
風險提示
航企運力大幅擴張風險；油價大幅上漲風險；全球經濟超預期下滑風險。
