业绩
4月28日，公司发布1季报，公司实现营业收入25.58亿元，同比增长330%，归母净利润2.13亿元，同比增长252%。
分析
磷酸铁锂维持高景气，叠加库存收益，公司磷酸铁锂业务大幅增长。公司一季度实现归母净利润2.13亿元，同环比皆实现大幅增长，公司整体运行相对平稳，业务并未受到疫情的太大影响。一季度公司的主要产品磷酸铁锂仍然维持高景气度，而公司1季度四川基地一期项目投产，带动了公司磷酸铁锂销售环比提升超过2000吨，销量稳步提升，同时一季度磷酸铁锂主要原料碳酸锂价格仍然处于快速上行阶段，公司为了保证安全运行，进行了部分碳酸锂的库存，因而叠加到产品高景气和库存收益，公司一季度碳酸锂贡献了核心利润，形成了大幅增长。
车用尿素在成本支撑下，价格微幅提升。2021年下半年开始，由于能源价格大幅提升，颗粒尿素的价格大幅提升，作为公司车用尿素的主要原材料，产品的成本压力有所增加，今年1季度，原材料颗粒尿素的价格仍然位于高位，根据江苏市场均价计算，颗粒尿素价格环比提升约90元/吨，而公司车用尿素销售均价提升约13元/吨。1季度公司的车用尿素基地相继投产，1季度委外加工的车用尿素占比明显下行，全国多区域的基地布局有望逐步优化公司的生产和运输成本，预期车用尿素短期内将维持相对平稳运行。新建项目有望在今年陆续投产，差异化产品的布局有望提升公司行业竞争力。公司自去年以来持续加速进行磷酸铁锂产能布局，先后在四川、山东等地建设磷酸铁锂产能，在四川、湖北、山东建设原料磷酸铁产能，加速进行市场扩张，而伴随今年公司多个基地产能逐步投产，公司季度产量将获得逐步提升，产业链的完善也将进一步优化生产成本。在此之上，公司还布局了具有良好的低温性能和快速充放电性能的铁锂1号产品以及锰铁锂产品，在现有的高压实密度产品之上，形成差异化的补充，从而不断提升公司的市场影响力和竞争力。
投资建议
公司把握磷酸铁锂需求趋势，加速进行产能建设，伴随产能提升，公司预计将进入发展快车道，预测公司2022-2024年归母净利润分别为7.68亿元、9.04亿元、10.06亿元，对应PE为18、16、14倍，维持“增持”评级
风险提示 新建产能建设进程不达预期，行业竞争加剧带动产业盈利压缩风险。
業績
4月28日，公司發佈1季報，公司實現營業收入25.58億元，同比增長330%，歸母淨利潤2.13億元，同比增長252%。
分析
磷酸鐵鋰維持高景氣，疊加庫存收益，公司磷酸鐵鋰業務大幅增長。公司一季度實現歸母淨利潤2.13億元，同環比皆實現大幅增長，公司整體運行相對平穩，業務並未受到疫情的太大影響。一季度公司的主要產品磷酸鐵鋰仍然維持高景氣度，而公司1季度四川基地一期項目投產，帶動了公司磷酸鐵鋰銷售環比提升超過2000噸，銷量穩步提升，同時一季度磷酸鐵鋰主要原料碳酸鋰價格仍然處於快速上行階段，公司為了保證安全運行，進行了部分碳酸鋰的庫存，因而疊加到產品高景氣和庫存收益，公司一季度碳酸鋰貢獻了核心利潤，形成了大幅增長。
車用尿素在成本支撐下，價格微幅提升。2021年下半年開始，由於能源價格大幅提升，顆粒尿素的價格大幅提升，作為公司車用尿素的主要原材料，產品的成本壓力有所增加，今年1季度，原材料顆粒尿素的價格仍然位於高位，根據江蘇市場均價計算，顆粒尿素價格環比提升約90元/噸，而公司車用尿素銷售均價提升約13元/噸。1季度公司的車用尿素基地相繼投產，1季度委外加工的車用尿素佔比明顯下行，全國多區域的基地佈局有望逐步優化公司的生產和運輸成本，預期車用尿素短期內將維持相對平穩運行。新建項目有望在今年陸續投產，差異化產品的佈局有望提升公司行業競爭力。公司自去年以來持續加速進行磷酸鐵鋰產能佈局，先後在四川、山東等地建設磷酸鐵鋰產能，在四川、湖北、山東建設原料磷酸鐵產能，加速進行市場擴張，而伴隨今年公司多個基地產能逐步投產，公司季度產量將獲得逐步提升，產業鏈的完善也將進一步優化生產成本。在此之上，公司還佈局了具有良好的低温性能和快速充放電性能的鐵鋰1號產品以及錳鐵鋰產品，在現有的高壓實密度產品之上，形成差異化的補充，從而不斷提升公司的市場影響力和競爭力。
投資建議
公司把握磷酸鐵鋰需求趨勢，加速進行產能建設，伴隨產能提升，公司預計將進入發展快車道，預測公司2022-2024年歸母淨利潤分別為7.68億元、9.04億元、10.06億元，對應PE為18、16、14倍，維持“增持”評級
風險提示 新建產能建設進程不達預期，行業競爭加劇帶動產業盈利壓縮風險。
