事件:2022 年4 月28 日,公司发布2021 年年报及2022 年一季报。
2021 年公司实现营业收入44.90 亿元,同比增长37.37%;实现归母净利润1.36 亿元,同比下降24.67%。2022 年第一季度,公司实现营业收入10.46 亿元,同比增长23.76%;实现归母净利润0.45 亿元,同比增长58.80%。
公司营收实现快速增长:2021 年公司以创新驱动为引领,优化渠道布局,进行产品升级,提升管理效能,使各项业务继续保持协调发展。
2021 年公司实现营业收入44.90 亿元,同比增长37.37%。分产品来看,2021 年公司通讯连接器产品实现营业收入11.03 亿元,同比增长6.63%;消费电子连接器产品实现营业收入3.44 亿元,同比增长16.93%;其他连接器及组件产品实现营业收入6.02 亿元,同比增长30.55%;太阳能支架业务实现大幅增长,实现营收22.56 亿元,同比增加70.47%。
费用管控能力良好,22 年Q1 毛利率企稳回升:受国内外疫情反复、原材料价格大幅上涨等因素影响,2021 年公司毛利率同比下降5.41pct至17.12%。得益于良好的费用管控能力,2021 年公司销售费用率同比下降0.23pct 至2.31%;管理费用率同比下降1.69pct 至8.05%;财务费用率同比下降0.63pct 至2.16%。费用率的下降对冲了部分毛利率下降影响,2021 年公司净利率同比下降2.63pct 至2.70%。2022 年Q1 公司毛利率企稳回升,同比增加2.79pct、环比增加5.70pct 至20.47%,净利率同比增加0.84pct 至4.03%。我们预计未来随着原材料价格趋稳、公司高速通讯连接器产品不断推出,公司盈利能力将继续恢复。
剥离亏损资产将进一步提升公司业绩:2022 年3 月,为聚焦公司主业,进一步优化资源配置,公司拟将所持有的湖南意华95%的股权以人民币1,162.67 万元的价格转让给意华控股集团有限公司。转让完成后,公司不再持有湖南意华的股权,湖南意华将不再纳入公司合并报表范围。
2020 年湖南意华亏损5497 万元,2021 年1-9 月亏损3520 万元。此次剥离亏损资产后,公司业绩将进一步提升。
投资建议:公司拥有二十余年通讯连接器研发经验,并拓展了光伏支架业务, 我们预计公司2022 年-2024 年的营业收入分别为55.58/69.16/85.88 亿元,同比增长23.8%/24.4%/24.2%;归母净利润分别为3.14/4.24/5.36 亿元,同比增长131.6%/34.9%/26.6%;对应EPS 分别为1.84/2.48/3.14 元。我们给予公司2022 年18 倍PE,对应目标价33.12,维持“买入-A”投资评级。
风险提示:市场竞争加剧、市场需求不及预期、新技术研发及新产品开发不及预期、原材料价格波动、汇率波动的风险
事件:2022 年4 月28 日,公司發佈2021 年年報及2022 年一季報。
2021 年公司實現營業收入44.90 億元,同比增長37.37%;實現歸母淨利潤1.36 億元,同比下降24.67%。2022 年第一季度,公司實現營業收入10.46 億元,同比增長23.76%;實現歸母淨利潤0.45 億元,同比增長58.80%。
公司營收實現快速增長:2021 年公司以創新驅動為引領,優化渠道佈局,進行產品升級,提升管理效能,使各項業務繼續保持協調發展。
2021 年公司實現營業收入44.90 億元,同比增長37.37%。分產品來看,2021 年公司通訊連接器產品實現營業收入11.03 億元,同比增長6.63%;消費電子連接器產品實現營業收入3.44 億元,同比增長16.93%;其他連接器及組件產品實現營業收入6.02 億元,同比增長30.55%;太陽能支架業務實現大幅增長,實現營收22.56 億元,同比增加70.47%。
費用管控能力良好,22 年Q1 毛利率企穩回升:受國內外疫情反覆、原材料價格大幅上漲等因素影響,2021 年公司毛利率同比下降5.41pct至17.12%。得益於良好的費用管控能力,2021 年公司銷售費用率同比下降0.23pct 至2.31%;管理費用率同比下降1.69pct 至8.05%;財務費用率同比下降0.63pct 至2.16%。費用率的下降對衝了部分毛利率下降影響,2021 年公司淨利率同比下降2.63pct 至2.70%。2022 年Q1 公司毛利率企穩回升,同比增加2.79pct、環比增加5.70pct 至20.47%,淨利率同比增加0.84pct 至4.03%。我們預計未來隨着原材料價格趨穩、公司高速通訊連接器產品不斷推出,公司盈利能力將繼續恢復。
剝離虧損資產將進一步提升公司業績:2022 年3 月,為聚焦公司主業,進一步優化資源配置,公司擬將所持有的湖南意華95%的股權以人民幣1,162.67 萬元的價格轉讓給意華控股集團有限公司。轉讓完成後,公司不再持有湖南意華的股權,湖南意華將不再納入公司合併報表範圍。
2020 年湖南意華虧損5497 萬元,2021 年1-9 月虧損3520 萬元。此次剝離虧損資產後,公司業績將進一步提升。
投資建議:公司擁有二十餘年通訊連接器研發經驗,並拓展了光伏支架業務, 我們預計公司2022 年-2024 年的營業收入分別為55.58/69.16/85.88 億元,同比增長23.8%/24.4%/24.2%;歸母淨利潤分別為3.14/4.24/5.36 億元,同比增長131.6%/34.9%/26.6%;對應EPS 分別為1.84/2.48/3.14 元。我們給予公司2022 年18 倍PE,對應目標價33.12,維持“買入-A”投資評級。
風險提示:市場競爭加劇、市場需求不及預期、新技術研發及新產品開發不及預期、原材料價格波動、匯率波動的風險