事件：公司发布《2021 年年度报告》和《2022 年一季度报告》。
锂电检测设备为核心，出货规模持续稳定增长。公司成立以来在锂电检测设备领域逐步实现进口替代，伴随下游锂电行业规模扩张，公司检测设备业务出货规模快速增长，2021 年公司检测系统销售 2.11 万个通道，同比增长148.08%，产能利用率达到110.07%。2021 年，公司实现营业收入8.11亿元，同比增长41.02%，实现归母净利润0.76 亿元，同比上升33.42%，此外，公司持续加大研发创新，全年研发投入达到1.38 亿元，同比上升68.86%，占营收比重也提升至17%。
多重不利影响叠加导致2022Q1 不及预期，Q2 化成分容设备预期开启交付，有望带来收入规模的大幅提升。2022Q1 除受到金属、芯片等原材料价格上涨影响外，疫情在国内的爆发也对公司供应链和交付产生暂时影响，部分订单尚未在第一季度确认收入，导致收入未能实现预期增长，而公司为化成分容等新业务准备的产线、工艺开发投入、人才储备等都在一季度的费用当中体现，导致盈利能力大幅不及预期。展望二季度，公司将进一步规划提升化成分容设备产线产能，同时预期订单将逐步开始向宁德进行交付，叠加公司强化对于供应链的管控，预期检测设备等主业的生产和交付将逐步恢复常态化，公司业绩有望环比大幅改善。
储能伴随政策与市场共振，行业进入高速发展期，公司与宁德时代合资成立时代星云，深耕储能，是围绕宁德电池主产业布局用户侧和电网侧的高增长的稀缺优质标的。2021 年初以来国家发布多项储能支持政策，进一步明确储能商业主体地位，提升储能装机经济性，并将推动电化学储能等新型储能向商业化、规模化发展转变。根据GGII 数据，2021 年国内储能电池出货量48GWh（+260%），其中电力储能电池出货量29GWh（+439%），预计到2025 年全球储能电池出货量将达416GWh，年复合增长率约为72.8%，储能产业将进入高速发展期。公司在储能领域持续深耕，相继推出了星云储能变流器（PCS）和星云充电桩等产品，主要用于发电侧储能、电网侧储能、光储充一体化电站、户用储能等领域。2019 年，公司联合宁德时代设立时代星云，进军储能领域，积极布局电网侧、用户侧储能，在政策与市场的共振下，公司储能业务有望步入高速发展通道。
盈利预测：预计公司2022-2024 实现归母净利润1.53/2.60/3.80 亿元，对应PE 为23.6/13.8/9.5 倍，维持“买入”评级。
风险提示：新能源车行业发展不及预期；行业竞争加剧。
事件：公司發佈《2021 年年度報告》和《2022 年一季度報告》。
鋰電檢測設備為核心，出貨規模持續穩定增長。公司成立以來在鋰電檢測設備領域逐步實現進口替代，伴隨下游鋰電行業規模擴張，公司檢測設備業務出貨規模快速增長，2021 年公司檢測系統銷售 2.11 萬個通道，同比增長148.08%，產能利用率達到110.07%。2021 年，公司實現營業收入8.11億元，同比增長41.02%，實現歸母淨利潤0.76 億元，同比上升33.42%，此外，公司持續加大研發創新，全年研發投入達到1.38 億元，同比上升68.86%，佔營收比重也提升至17%。
多重不利影響疊加導致2022Q1 不及預期，Q2 化成分容設備預期開啟交付，有望帶來收入規模的大幅提升。2022Q1 除受到金屬、芯片等原材料價格上漲影響外，疫情在國內的爆發也對公司供應鏈和交付產生暫時影響，部分訂單尚未在第一季度確認收入，導致收入未能實現預期增長，而公司為化成分容等新業務準備的產線、工藝開發投入、人才儲備等都在一季度的費用當中體現，導致盈利能力大幅不及預期。展望二季度，公司將進一步規劃提升化成分容設備產線產能，同時預期訂單將逐步開始向寧德進行交付，疊加公司強化對於供應鏈的管控，預期檢測設備等主業的生產和交付將逐步恢復常態化，公司業績有望環比大幅改善。
儲能伴隨政策與市場共振，行業進入高速發展期，公司與寧德時代合資成立時代星雲，深耕儲能，是圍繞寧德電池主產業佈局用户側和電網側的高增長的稀缺優質標的。2021 年初以來國家發佈多項儲能支持政策，進一步明確儲能商業主體地位，提升儲能裝機經濟性，並將推動電化學儲能等新型儲能向商業化、規模化發展轉變。根據GGII 數據，2021 年國內儲能電池出貨量48GWh（+260%），其中電力儲能電池出貨量29GWh（+439%），預計到2025 年全球儲能電池出貨量將達416GWh，年複合增長率約為72.8%，儲能產業將進入高速發展期。公司在儲能領域持續深耕，相繼推出了星雲儲能變流器（PCS）和星雲充電樁等產品，主要用於發電側儲能、電網側儲能、光儲充一體化電站、户用儲能等領域。2019 年，公司聯合寧德時代設立時代星雲，進軍儲能領域，積極佈局電網側、用户側儲能，在政策與市場的共振下，公司儲能業務有望步入高速發展通道。
盈利預測：預計公司2022-2024 實現歸母淨利潤1.53/2.60/3.80 億元，對應PE 為23.6/13.8/9.5 倍，維持“買入”評級。
風險提示：新能源車行業發展不及預期；行業競爭加劇。
