事件描述
近日,公司发布2021 年年度报告。报告期内,公司实现营业收入20.00 亿元,同比增长46.29%;实现归母净利润3.24 亿元,同比增长35.62%;实现扣非净利润3.08 亿元,同比增长30.04%。
公司同时发布2022 年第一季度报告。报告期内,公司实现营业收入5.17 亿元,同比增长42.08%;实现归母净利润0.80 亿元,同比增长24.27%;实现扣非净利润0.73 亿元,同比增长22.86%。
事件评论
造影剂主业快速增长,制剂业务迎来收获期。2021 年分产品来看:1)造影剂产品实现收入17.43 亿元,同比增长43.63%。2021 年6 月公司碘海醇、碘克沙醇在第五批国家集采中中标,2021 年四季度全国陆续执行,制剂业务实现快速放量。在制剂的拉动下,子公司上海司太立已实现减亏,2021 年上海司太立亏损3402 万元,较2020 年减亏3990万元;2)CDMO 业务实现收入0.45 亿元,同比增长1.31%;3)喹诺酮实现收入0.36亿元,同比下降57.46%。主要是公司进行停产整修,喹诺酮系列停产时间较长。
深化产能建设,强化产业链一体化布局。公司继续稳步推进“中间体-原料药-制剂”一体化的产业布局,提升公司在产品质量、生产成本、供应链衔接方面的优势,强化产业链韧性。公司在浙江、江西、上海部署有四大产业基地,构建了从中间体、原料药到制剂的完整产业链,并向上下游不断延伸,保障了关键中间体和原料药的来源稳定。目前上海碘造影剂全环节联动智能化改造项目进入机电安装阶段,江西和海神募投中间体及原料药项目已完成厂房建设,进入机电安装及试生产阶段,四个产业基地发挥各自优势,密切配合。
持续深耕造影剂领域。公司已形成了以碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇为主要品种的X 射线非离子型碘造影剂系列产品,并持续发力碘佛醇、碘美普尔、碘普罗胺等其他第二代碘造影剂,布局核磁造影剂和超声造影剂,完成造影剂领域产品大满贯。2021 年分别完成碘美普尔注射液和碘佛醇注射液发补补充资料递交,并接受现场检查。2021 年12 月向CDE递交钆贝葡胺注射液的注册申请。
看好公司未来发展,维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.98、6.82、8.74 亿元,分别同比增长54%、37%、28%,EPS 为2.03、2.78、3.57 元。
当前股价对应2022-2024 年PE 分别为22、16、12 倍。维持“买入”评级。
风险提示
1、产品降价幅度大于预期;
2、产品销售情况不及预期;
3、产品研发进度不及预期。
事件描述
近日,公司發佈2021 年年度報告。報告期內,公司實現營業收入20.00 億元,同比增長46.29%;實現歸母淨利潤3.24 億元,同比增長35.62%;實現扣非淨利潤3.08 億元,同比增長30.04%。
公司同時發佈2022 年第一季度報告。報告期內,公司實現營業收入5.17 億元,同比增長42.08%;實現歸母淨利潤0.80 億元,同比增長24.27%;實現扣非淨利潤0.73 億元,同比增長22.86%。
事件評論
造影劑主業快速增長,製劑業務迎來收穫期。2021 年分產品來看:1)造影劑產品實現收入17.43 億元,同比增長43.63%。2021 年6 月公司碘海醇、碘克沙醇在第五批國家集採中中標,2021 年四季度全國陸續執行,製劑業務實現快速放量。在製劑的拉動下,子公司上海司太立已實現減虧,2021 年上海司太立虧損3402 萬元,較2020 年減虧3990萬元;2)CDMO 業務實現收入0.45 億元,同比增長1.31%;3)喹諾酮實現收入0.36億元,同比下降57.46%。主要是公司進行停產整修,喹諾酮系列停產時間較長。
深化產能建設,強化產業鏈一體化佈局。公司繼續穩步推進“中間體-原料藥-製劑”一體化的產業佈局,提升公司在產品質量、生產成本、供應鏈銜接方面的優勢,強化產業鏈韌性。公司在浙江、江西、上海部署有四大產業基地,構建了從中間體、原料藥到製劑的完整產業鏈,並向上下游不斷延伸,保障了關鍵中間體和原料藥的來源穩定。目前上海碘造影劑全環節聯動智能化改造項目進入機電安裝階段,江西和海神募投中間體及原料藥項目已完成廠房建設,進入機電安裝及試生產階段,四個產業基地發揮各自優勢,密切配合。
持續深耕造影劑領域。公司已形成了以碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇為主要品種的X 射線非離子型碘造影劑系列產品,並持續發力碘佛醇、碘美普爾、碘普羅胺等其他第二代碘造影劑,佈局核磁造影劑和超聲造影劑,完成造影劑領域產品大滿貫。2021 年分別完成碘美普爾注射液和碘佛醇注射液發補補充資料遞交,並接受現場檢查。2021 年12 月向CDE遞交釓貝葡胺注射液的註冊申請。
看好公司未來發展,維持“買入”評級。我們預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別為4.98、6.82、8.74 億元,分別同比增長54%、37%、28%,EPS 為2.03、2.78、3.57 元。
當前股價對應2022-2024 年PE 分別為22、16、12 倍。維持“買入”評級。
風險提示
1、產品降價幅度大於預期;
2、產品銷售情況不及預期;
3、產品研發進度不及預期。