公司发布2021 年年报及2022 年一季报,归母净利润快速增长。2021年公司实现营业收入30.97 亿元(同比+17.07%)、归母净利润2.91 亿元(同比+43.71%)、扣非归母净利润2.57 亿元(同比+39.23%)。单季度来看,21 年Q4 实现销售收入8.83 亿元(同比+26.72%),归母净利润7855 万元(同比+54.83%),扣非归母净利润5542 万元(同比+23.75%)。22 年Q1 实现营业收入8.67 亿元(同比+28.81%)、归母净利润7089 万元(同比+55.67%)、归母净利润6246 万元(同比+39.99%)。公司持续推进产品升级,利润端实现快速增长,符合预期。
成品针及注射器等主要产品实现快速增长。分品类来看,公司主要产品成品针系列21 年实现销售收入5.63 亿元,同比增长28.35%,注射器21 年实现销售收入8.18 亿元,同比增长49.93%。公司留置针与功能性输液器均已纳入医疗耗材集采目录,在多省集采中中标,相关区域市占率持续提升,同时带动公司其他产品的销售,进一步提升公司产品覆盖率。
新产品陆续上市,医美管线成长可期。公司一次性美容包于2021 年内获批并启动上市销售,后续多款医美器械产品处于开发注册阶段中;一次性使用安全注射针、一次性使用安全注射器等产品完成510K 注册提交;同时,安全留置针、安全采血针、安全胰岛素笔配套用针等多款迭代产品已在陆续上市进程中,有望进一步提升公司盈利能力。
盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年业绩分别为0.87 元/股、1.11 元/股、1.41 元/股,对应PE16.27x/12.73x/10.03x。参考可比公司估值,我们认为适合给予其22 年25 倍合理PE 估值,对应合理价值22 元/股,维持“买入”评级。
风险提示。疫情持续导致正常经营受到影响的风险;集采等政策风险;商业模式发展受限;行业竞争加剧。
公司發佈2021 年年報及2022 年一季報,歸母淨利潤快速增長。2021年公司實現營業收入30.97 億元(同比+17.07%)、歸母淨利潤2.91 億元(同比+43.71%)、扣非歸母淨利潤2.57 億元(同比+39.23%)。單季度來看,21 年Q4 實現銷售收入8.83 億元(同比+26.72%),歸母淨利潤7855 萬元(同比+54.83%),扣非歸母淨利潤5542 萬元(同比+23.75%)。22 年Q1 實現營業收入8.67 億元(同比+28.81%)、歸母淨利潤7089 萬元(同比+55.67%)、歸母淨利潤6246 萬元(同比+39.99%)。公司持續推進產品升級,利潤端實現快速增長,符合預期。
成品針及注射器等主要產品實現快速增長。分品類來看,公司主要產品成品針系列21 年實現銷售收入5.63 億元,同比增長28.35%,注射器21 年實現銷售收入8.18 億元,同比增長49.93%。公司留置針與功能性輸液器均已納入醫療耗材集採目錄,在多省集採中中標,相關區域市佔率持續提升,同時帶動公司其他產品的銷售,進一步提升公司產品覆蓋率。
新產品陸續上市,醫美管線成長可期。公司一次性美容包於2021 年內獲批並啟動上市銷售,後續多款醫美器械產品處於開發註冊階段中;一次性使用安全注射針、一次性使用安全注射器等產品完成510K 註冊提交;同時,安全留置針、安全採血針、安全胰島素筆配套用針等多款迭代產品已在陸續上市進程中,有望進一步提升公司盈利能力。
盈利預測與投資建議。預計公司22-24 年業績分別為0.87 元/股、1.11 元/股、1.41 元/股,對應PE16.27x/12.73x/10.03x。參考可比公司估值,我們認為適合給予其22 年25 倍合理PE 估值,對應合理價值22 元/股,維持“買入”評級。
風險提示。疫情持續導致正常經營受到影響的風險;集採等政策風險;商業模式發展受限;行業競爭加劇。