事件
宁波精达发布2021 年年报，业绩符合预期
公司2021 年实现营收5.34 亿元，同比增长25.53%，实现归母净利润0.86 亿元，同比增长27.38%。
综合毛利率下滑1.94pcts 至37.62%，净利率保持稳定，为16.02%。
简评
国内精密成形机床领先企业，下游领域从家电向锂电池拓展公司传统业务为空调换热器生产装备，主要应用在家电、汽车等领域，2021 年智能家居板块实现营收2.89 亿元，同比增长22.2%。
2020 年起，公司重点发展新能源汽车领域的产品，2021 年新能源/普通汽车板块实现营收1.71 亿元，同比增长69.3%。产能受限情况下，其他低毛利率产品产销减少。
顺利推出驱动电机铁芯、方壳、4680 电池结构件生产设备，订单情况良好
2021 年，公司在马达铁芯、方形锂电池结构件、4680 电池结构件陆续推出了新产品。1）生产新能源汽车驱动电机铁芯的国内首台套关键装备MCP 系列压力机实现批量销售，销量较2020 年增加 260%。2）生产新能源汽车动力电池的电池盖板压力机实现批量销售。3）推出用于4680 电池壳体成形的伺服压力机，顺利通过客户验收。4）用于新能源汽车电池圆柱壳体拉伸的凸轮传动拉伸压力机形成系列并实现销售；提升材料利用率和生产效率的预冲杯工艺的关键装备双动制杯压力机研发成功，为公司在新能源电池结构件专用成形装备领域取得领先优势奠定基础。截至2021 年底，公司合同负债3.04 亿元，同比增长92%，考虑到公司传统业务稳定，新增订单主要来自新拓展的锂电行业。
配套锂电池结构件龙头，受益于下游客户快速扩产公司锂电结构件设备业务客户为震裕科技、科达利等结构件头部企业，受益于其大幅扩产。2021 年震裕科技资本开支4.37 亿元，同比增长221%，科达利资本开支11.9 亿元，同比增长163%。从设备端来看，随着动力电池装机需求快速增加，动力电池结构件需求也将等比例增加。
维持“买入”评级
预计公司2022-2024 年净利润分别为1.08、1.35、1.64 亿元，分别同比增长25.7%、24.9%、21.9%，对应EPS 分别为0.25、0.31、0.38 元/股，按照2022 年4 月25 日最新收盘价7.07 元计算，对应PE 分别为20.1、16.1、13.2倍。维持“买入”评级。
风险提示：新产品研发、推广低于预期；新能源车销量不急预期；下游扩产强度低于预期；空调行业需求下滑。
事件
寧波精達發佈2021 年年報，業績符合預期
公司2021 年實現營收5.34 億元，同比增長25.53%，實現歸母淨利潤0.86 億元，同比增長27.38%。
綜合毛利率下滑1.94pcts 至37.62%，淨利率保持穩定，爲16.02%。
簡評
國內精密成形機牀領先企業，下游領域從家電向鋰電池拓展公司傳統業務爲空調換熱器生產裝備，主要應用在家電、汽車等領域，2021 年智能家居板塊實現營收2.89 億元，同比增長22.2%。
2020 年起，公司重點發展新能源汽車領域的產品，2021 年新能源/普通汽車板塊實現營收1.71 億元，同比增長69.3%。產能受限情況下，其他低毛利率產品產銷減少。
順利推出驅動電機鐵芯、方殼、4680 電池結構件生產設備，訂單情況良好
2021 年，公司在馬達鐵芯、方形鋰電池結構件、4680 電池結構件陸續推出了新產品。1）生產新能源汽車驅動電機鐵芯的國內首臺套關鍵裝備MCP 系列壓力機實現批量銷售，銷量較2020 年增加 260%。2）生產新能源汽車動力電池的電池蓋板壓力機實現批量銷售。3）推出用於4680 電池殼體成形的伺服壓力機，順利通過客戶驗收。4）用於新能源汽車電池圓柱殼體拉伸的凸輪傳動拉伸壓力機形成系列並實現銷售；提升材料利用率和生產效率的預衝杯工藝的關鍵裝備雙動制杯壓力機研發成功，爲公司在新能源電池結構件專用成形裝備領域取得領先優勢奠定基礎。截至2021 年底，公司合同負債3.04 億元，同比增長92%，考慮到公司傳統業務穩定，新增訂單主要來自新拓展的鋰電行業。
配套鋰電池結構件龍頭，受益於下游客戶快速擴產公司鋰電結構件設備業務客戶爲震裕科技、科達利等結構件頭部企業，受益於其大幅擴產。2021 年震裕科技資本開支4.37 億元，同比增長221%，科達利資本開支11.9 億元，同比增長163%。從設備端來看，隨着動力電池裝機需求快速增加，動力電池結構件需求也將等比例增加。
維持“買入”評級
預計公司2022-2024 年淨利潤分別爲1.08、1.35、1.64 億元，分別同比增長25.7%、24.9%、21.9%，對應EPS 分別爲0.25、0.31、0.38 元/股，按照2022 年4 月25 日最新收盤價7.07 元計算，對應PE 分別爲20.1、16.1、13.2倍。維持“買入”評級。
風險提示：新產品研發、推廣低於預期；新能源車銷量不急預期；下游擴產強度低於預期；空調行業需求下滑。
