本报告导读:
公司2022年Q1业绩符合预期,公司功能性硅烷产品需求旺盛,气凝胶等高端产品稳步推进中。维持增持评级,维持目标价57.30 元。
投资要点:
维持“增持” 评级。公司功能性硅烷销量稳步增长,我们预计2022-2024 年EPS 分别为3.28/4.14/4.80 元,增速分别为13%/26%/16%,目标价为57.3 元(对应2022 年17.47 倍PE)。
22Q1 同比大幅增长,符合预期。公司2022Q1 实现营收5.32 亿元,同比+98.63%,环比-12.4%,实现归母净利1.90 亿元,同比+203.04%,环比-19.87%,扣非后归母净利1.88 亿元,同比+228.04%,环比-20.33%,同比大幅增长主要系公司主要产品价格同比大幅增加所致,季度环比下滑,主要系公司产品价格环比下降所致。
功能性硅烷需求旺盛,销量环比增长。公司主要产品22Q1 销量6837吨,环比+1.8%,主要产品均价为44548 元/吨,环比-20%,价格下降主要系硅粉等原材料价格大幅下滑所致。其中销售KH-550 销售1361吨,环比7.3%,均价为60372 元/吨;CG-202 销售1402 吨,均价28052 元/吨;KH-560 销售1165 吨,均价69214 元/吨,环比+2.0%;CG-Si69 销售940 吨,环比+21%,均价31255 元/吨;CG-171 销售1967 吨,环比+5.7%,均价37096 元/吨。
募投项目稳步推进,气凝胶落地可期。安徽铜陵30 万吨项目稳步推进,“年产2.3 万吨特种有机硅材料项目”争取部分产品在2022 年达到试生产条件,气凝胶落地可期待。
风险提示:项目建设进度不及预期,产品需求不及预期
本報告導讀:
公司2022年Q1業績符合預期,公司功能性硅烷產品需求旺盛,氣凝膠等高端產品穩步推進中。維持增持評級,維持目標價57.30 元。
投資要點:
維持“增持” 評級。公司功能性硅烷銷量穩步增長,我們預計2022-2024 年EPS 分別爲3.28/4.14/4.80 元,增速分別爲13%/26%/16%,目標價爲57.3 元(對應2022 年17.47 倍PE)。
22Q1 同比大幅增長,符合預期。公司2022Q1 實現營收5.32 億元,同比+98.63%,環比-12.4%,實現歸母淨利1.90 億元,同比+203.04%,環比-19.87%,扣非後歸母淨利1.88 億元,同比+228.04%,環比-20.33%,同比大幅增長主要系公司主要產品價格同比大幅增加所致,季度環比下滑,主要系公司產品價格環比下降所致。
功能性硅烷需求旺盛,銷量環比增長。公司主要產品22Q1 銷量6837噸,環比+1.8%,主要產品均價爲44548 元/噸,環比-20%,價格下降主要系硅粉等原材料價格大幅下滑所致。其中銷售KH-550 銷售1361噸,環比7.3%,均價爲60372 元/噸;CG-202 銷售1402 噸,均價28052 元/噸;KH-560 銷售1165 噸,均價69214 元/噸,環比+2.0%;CG-Si69 銷售940 噸,環比+21%,均價31255 元/噸;CG-171 銷售1967 噸,環比+5.7%,均價37096 元/噸。
募投項目穩步推進,氣凝膠落地可期。安徽銅陵30 萬噸項目穩步推進,“年產2.3 萬噸特種有機硅材料項目”爭取部分產品在2022 年達到試生產條件,氣凝膠落地可期待。
風險提示:項目建設進度不及預期,產品需求不及預期