2022Q1 业绩符合预期。2022Q1 公司实现营业收入2.85 亿元,同比增长12.5%,归母净利润为0.71 亿元,同比增长76.94%,扣非归母净利润为0.62 亿元,同比增长54.99%,经营活动现金流量净额1.1 亿元,同比增长355.81%。业绩增长较快主要是公司的安全注射器和安全注射针业务处于供不应求的状态,处于快速放量期,此外,公司在海南的博鳌国际医院扭亏为盈,带来较大的业绩弹性。
盈利能力强劲提升。2022Q1 公司的毛利率为53.58%,净利率为26.29%,同比分别提升5.78pct、10.61pct,均创历史新高。2022Q1 公司的销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为13.07%、10.18%、2.67%、2.75%,同比下降-1.57pct、0.69pct、1.23pct、-0.14pct。
安全注射器及博鳌国际医院带来跨越式发展良机。2021 年公司的安全注射器及安全注射针业务迎来快速增长,随着合作伙伴RTI 公司进一步打开国际市场,公司的安全注射器需求大幅增长,产能不断扩张,从2020年的5 亿支/年提升到2021 年的8.5 亿支/年,预计2022 年产能继续提升,将达到13.4 亿支/年。博鳌国际医院定位高端,以再生医学为特色,引进海内外高端人才,2022Q1 实现扭亏为盈,随着疫情逐步控制,医院就诊量将快速攀升,业绩迎来快速增长。
盈利预测与投资评级:预计公司2022-2024 年营业收入分别为14.42、17.35、20.77 亿元,同比增长31.2%、20.3%、19.7%,归母净利润分别为2.66、3.26、4.33 亿元,同比增长80.4%、22.7%、32.7%,对应公司的市盈率为21.69、17.68、13.33 倍,首次覆盖,给予增持评级。
股价催化剂:安全注射器在国内顺利进医保;预充式导管冲洗器在医院终端接受度较高;博鳌国际医院诊疗量大幅提升;鄂州二院新院顺利开业。
风险因素:中美关系恶化的风险;产品销售不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;医疗事故的风险。
2022Q1 業績符合預期。2022Q1 公司實現營業收入2.85 億元,同比增長12.5%,歸母淨利潤爲0.71 億元,同比增長76.94%,扣非歸母淨利潤爲0.62 億元,同比增長54.99%,經營活動現金流量淨額1.1 億元,同比增長355.81%。業績增長較快主要是公司的安全注射器和安全注射針業務處於供不應求的狀態,處於快速放量期,此外,公司在海南的博鰲國際醫院扭虧爲盈,帶來較大的業績彈性。
盈利能力強勁提升。2022Q1 公司的毛利率爲53.58%,淨利率爲26.29%,同比分別提升5.78pct、10.61pct,均創歷史新高。2022Q1 公司的銷售費用率、管理費用率、財務費用率、研發費用率分別爲13.07%、10.18%、2.67%、2.75%,同比下降-1.57pct、0.69pct、1.23pct、-0.14pct。
安全注射器及博鰲國際醫院帶來跨越式發展良機。2021 年公司的安全注射器及安全注射針業務迎來快速增長,隨着合作伙伴RTI 公司進一步打開國際市場,公司的安全注射器需求大幅增長,產能不斷擴張,從2020年的5 億支/年提升到2021 年的8.5 億支/年,預計2022 年產能繼續提升,將達到13.4 億支/年。博鰲國際醫院定位高端,以再生醫學爲特色,引進海內外高端人才,2022Q1 實現扭虧爲盈,隨着疫情逐步控制,醫院就診量將快速攀升,業績迎來快速增長。
盈利預測與投資評級:預計公司2022-2024 年營業收入分別爲14.42、17.35、20.77 億元,同比增長31.2%、20.3%、19.7%,歸母淨利潤分別爲2.66、3.26、4.33 億元,同比增長80.4%、22.7%、32.7%,對應公司的市盈率爲21.69、17.68、13.33 倍,首次覆蓋,給予增持評級。
股價催化劑:安全注射器在國內順利進醫保;預充式導管沖洗器在醫院終端接受度較高;博鰲國際醫院診療量大幅提升;鄂州二院新院順利開業。
風險因素:中美關係惡化的風險;產品銷售不及預期的風險;行業競爭加劇的風險;醫療事故的風險。
