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湘油泵(603319):泵业龙头老树新花 把握汽车产业变革新机遇

湘油泵(603319):泵業龍頭老樹新花 把握汽車產業變革新機遇

國泰君安 ·  2022/04/21 17:00  · 研報

  本報告導讀:

  公司積極開拓新能源汽車零部件業務,在電機、電子泵、變速箱泵等領域取得重大突破,打開第二成長曲線。同時,公司機油泵業務保持穩步增長,龍頭地位穩固。

  投資要點:

  首次覆蓋給予增持評級,目標價29.11元。預測2022/2023/2024年公司歸母淨利潤2.25/3.27/4.21 億元,目標價29.11 元,對應2023 年14.31 倍PE。

  新能源業務進展迅速,電機&電子泵打開第二成長曲線。公司控股子公司完成了EPS 電機技術突破,已實現對應新能源汽車車型的配套供貨。EPS 電機是汽車微電機裏技術壁壘最高的環節之一,我們認爲公司未來有望獲得易力達EPS 電機的主要份額,並且其供應量也將隨易力達市佔率的提高而增長。同時,公司激光雷達旋轉電機產品率先完成配套車型落地這一0 到1 的重要突破,未來有望切入其他激光雷達供應商,進入1 到N 的市場擴展階段。此外,公司變速箱泵、電子水泵產品客戶拓展順利,在手訂單充沛,進入業績高增長期。

  市場結構和產品結構持續優化,機油泵營收穩步增長。公司作爲機油泵市場龍頭,深度綁定重卡和工程機械市場景氣度,受益於“穩增長”

  背景下基建投資發力帶來的需求端改善。同時,公司積極擴建產能,持續對市場結構和產品結構進行優化,大力拓展海外市場,逐步提高可變排量泵、中大馬力泵等高附加值泵的銷售比重,實現市場份額和銷售均價雙重提升,帶動機油泵營收穩步增長。

  催化劑:搭載公司電機配套激光雷達的新能源車開始交付、新能源業務客戶拓展順利

  風險提示:原材料價格以及運費價格高位不下,乘用車及商用車銷量不及預期

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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