本报告导读：
公司积极开拓新能源汽车零部件业务，在电机、电子泵、变速箱泵等领域取得重大突破，打开第二成长曲线。同时，公司机油泵业务保持稳步增长，龙头地位稳固。
投资要点：
首次覆盖给予增持评级，目标价29.11元。预测2022/2023/2024年公司归母净利润2.25/3.27/4.21 亿元，目标价29.11 元，对应2023 年14.31 倍PE。
新能源业务进展迅速，电机&电子泵打开第二成长曲线。公司控股子公司完成了EPS 电机技术突破，已实现对应新能源汽车车型的配套供货。EPS 电机是汽车微电机里技术壁垒最高的环节之一，我们认为公司未来有望获得易力达EPS 电机的主要份额，并且其供应量也将随易力达市占率的提高而增长。同时，公司激光雷达旋转电机产品率先完成配套车型落地这一0 到1 的重要突破，未来有望切入其他激光雷达供应商，进入1 到N 的市场扩展阶段。此外，公司变速箱泵、电子水泵产品客户拓展顺利，在手订单充沛，进入业绩高增长期。
市场结构和产品结构持续优化，机油泵营收稳步增长。公司作为机油泵市场龙头，深度绑定重卡和工程机械市场景气度，受益于“稳增长”
背景下基建投资发力带来的需求端改善。同时，公司积极扩建产能，持续对市场结构和产品结构进行优化，大力拓展海外市场，逐步提高可变排量泵、中大马力泵等高附加值泵的销售比重，实现市场份额和销售均价双重提升，带动机油泵营收稳步增长。
催化剂：搭载公司电机配套激光雷达的新能源车开始交付、新能源业务客户拓展顺利
风险提示：原材料价格以及运费价格高位不下，乘用车及商用车销量不及预期
本報告導讀：
公司積極開拓新能源汽車零部件業務，在電機、電子泵、變速箱泵等領域取得重大突破，打開第二成長曲線。同時，公司機油泵業務保持穩步增長，龍頭地位穩固。
投資要點：
首次覆蓋給予增持評級，目標價29.11元。預測2022/2023/2024年公司歸母淨利潤2.25/3.27/4.21 億元，目標價29.11 元，對應2023 年14.31 倍PE。
新能源業務進展迅速，電機&電子泵打開第二成長曲線。公司控股子公司完成了EPS 電機技術突破，已實現對應新能源汽車車型的配套供貨。EPS 電機是汽車微電機裏技術壁壘最高的環節之一，我們認爲公司未來有望獲得易力達EPS 電機的主要份額，並且其供應量也將隨易力達市佔率的提高而增長。同時，公司激光雷達旋轉電機產品率先完成配套車型落地這一0 到1 的重要突破，未來有望切入其他激光雷達供應商，進入1 到N 的市場擴展階段。此外，公司變速箱泵、電子水泵產品客戶拓展順利，在手訂單充沛，進入業績高增長期。
市場結構和產品結構持續優化，機油泵營收穩步增長。公司作爲機油泵市場龍頭，深度綁定重卡和工程機械市場景氣度，受益於“穩增長”
背景下基建投資發力帶來的需求端改善。同時，公司積極擴建產能，持續對市場結構和產品結構進行優化，大力拓展海外市場，逐步提高可變排量泵、中大馬力泵等高附加值泵的銷售比重，實現市場份額和銷售均價雙重提升，帶動機油泵營收穩步增長。
催化劑：搭載公司電機配套激光雷達的新能源車開始交付、新能源業務客戶拓展順利
風險提示：原材料價格以及運費價格高位不下，乘用車及商用車銷量不及預期
