事件:
2022 年4 月20 日,公司披露2021 年年度报告。公司2021 年全年实现营业收入30.97 亿元,同比增长17.07%,归属于上市公司股东的净利润2.91 亿元,同比增长43.71%,归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润2.57 亿元,同比增长39.23%。基本每股收益为0.66 元/股。
事件点评
海外市场高增速(+24.91%),提升公司整体业绩按销售区域分,公司2021 年海外市场实现收入约10.42 亿元,同比增长约24.91%,国内市场实现收入约20.45 亿元,同比增长约13.39%。
一方面,公司通过与国外知名企业加强产品项目合作,加快产品管线的研发和升级,推动国外市场新产品结构优化,如一次性使用安全注射针、一次性使用安全注射器等产品已完成510K 注册提交,另一方面,公司国际市场业务模式转变促使业务订单持续增长,2021 年公司海外市场毛利率水平达到37.59%,继续保持上升态势。
受益于疫苗注射需求,注射器类产品大幅增长(49.93%)分产品看,2021 年公司注射器产品实现8.18 亿元,同比增长49.93%,占公司总收入比例约26.43%,大幅增长主要是由于疫情续影响及疫苗注射市场需求的快速增长,公司注射器类产品销量较去年同期增长了70%左右。另外公司介入类产品实现收入约4.55 亿元,同比增长约51.40%,也为公司收入增长贡献较大增量。
坚持多元化布局战略,加强对医美、有源器械等品类的拓展公司未来仍将深入推进医疗多元产业的投资建设,通过产业外延投资,布局发展医美产业、有源器械+无源耗材产业、标本采集产业,加强产业投资发展,立足主业,调整优化公司产业结构,提升公司抗市场与政策风险的能力。
未来公司将夯实医用穿刺基础耗材、医用输注器械基础耗材、专项医疗器械领域的产业发展,进一步加强医疗多元产业的经营建设,强化介入器械产业的投资回报与投资企业的投资经营目标管控,充分发挥上市公司资本平台作用,构建公司稳健的产业结构和经济结构的基本盘,实现年复合增长目标和市值管理目标,提高公司综合竞争力。
投资建议
我们预计公司2022-2024 收入有望分别实现37.90 亿元、45.09 亿元和53.71 亿元,同比增长分别约22.4%、19.0%和19.1%,考虑到公司高 毛利率产品占比逐渐提升,公司整体的毛利率和净利率水平也会逐年提长,我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别实现3.88 亿元、4.84亿元和6.00 亿元,同比增长分别约33.1%、24.9%和24.0%。2022-2024年的EPS 分别为0.83 元、1.04 元和1.29 元,对应PE 估值分别为20x、16x 和13x。鉴于公司产品不断升级,海外市场拓展顺利,国内基本盘稳固,维持“买入”评级。
风险提示
行业政策风险;
产品研发风险;
大宗原料价格上涨风险。
事件:
2022 年4 月20 日,公司披露2021 年年度報告。公司2021 年全年實現營業收入30.97 億元,同比增長17.07%,歸屬於上市公司股東的淨利潤2.91 億元,同比增長43.71%,歸屬於上市公司股東的扣除非經常損益的淨利潤2.57 億元,同比增長39.23%。基本每股收益爲0.66 元/股。
事件點評
海外市場高增速(+24.91%),提升公司整體業績按銷售區域分,公司2021 年海外市場實現收入約10.42 億元,同比增長約24.91%,國內市場實現收入約20.45 億元,同比增長約13.39%。
一方面,公司通過與國外知名企業加強產品項目合作,加快產品管線的研發和升級,推動國外市場新產品結構優化,如一次性使用安全注射針、一次性使用安全注射器等產品已完成510K 註冊提交,另一方面,公司國際市場業務模式轉變促使業務訂單持續增長,2021 年公司海外市場毛利率水平達到37.59%,繼續保持上升態勢。
受益於疫苗注射需求,注射器類產品大幅增長(49.93%)分產品看,2021 年公司注射器產品實現8.18 億元,同比增長49.93%,佔公司總收入比例約26.43%,大幅增長主要是由於疫情續影響及疫苗注射市場需求的快速增長,公司注射器類產品銷量較去年同期增長了70%左右。另外公司介入類產品實現收入約4.55 億元,同比增長約51.40%,也爲公司收入增長貢獻較大增量。
堅持多元化佈局戰略,加強對醫美、有源器械等品類的拓展公司未來仍將深入推進醫療多元產業的投資建設,通過產業外延投資,佈局發展醫美產業、有源器械+無源耗材產業、標本採集產業,加強產業投資發展,立足主業,調整優化公司產業結構,提升公司抗市場與政策風險的能力。
未來公司將夯實醫用穿刺基礎耗材、醫用輸注器械基礎耗材、專項醫療器械領域的產業發展,進一步加強醫療多元產業的經營建設,強化介入器械產業的投資回報與投資企業的投資經營目標管控,充分發揮上市公司資本平臺作用,構建公司穩健的產業結構和經濟結構的基本盤,實現年複合增長目標和市值管理目標,提高公司綜合競爭力。
投資建議
我們預計公司2022-2024 收入有望分別實現37.90 億元、45.09 億元和53.71 億元,同比增長分別約22.4%、19.0%和19.1%,考慮到公司高 毛利率產品佔比逐漸提升,公司整體的毛利率和淨利率水平也會逐年提長,我們預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別實現3.88 億元、4.84億元和6.00 億元,同比增長分別約33.1%、24.9%和24.0%。2022-2024年的EPS 分別爲0.83 元、1.04 元和1.29 元,對應PE 估值分別爲20x、16x 和13x。鑑於公司產品不斷升級,海外市場拓展順利,國內基本盤穩固,維持“買入”評級。
風險提示
行業政策風險;
產品研發風險;
大宗原料價格上漲風險。