本报告导读:
公司2021年业绩符合市场预期。伴随着其2022年珠海一期PCB产能持续扩充以及智能化产线的建设,公司业绩将进一步打开成长空间。
投资要点:
维持增持评级,下调目标价至20.01元。考虑疫情对终端出货的影响,下调2022/2023 年EPS 至0.87(-0.16)/1.05(-0.28)元,预计2024年EPS 为1.35 元,给予其2022 年23 倍PE,下调目标价至20.01 元。
公司2021 年业绩符合预期。公司2021 年实现营收59.96 亿元,同比+37.27%,归母净利润5.54 亿元,同比+25.70%,扣非后归母净利润5.21 亿元,同比+32.85%。业绩增长主要由于珠海崇达一期项目投产以及控股子公司普诺威IC 载板业务的高速增长。
产能加速释放,智能工厂显著提升盈利水平。公司珠海一期项目已于2021Q2 投产,2021 年净利率达到了18.49%。2022 年公司计划在珠海一期工厂新增两条产线,产能有望实现翻倍增长。同时,公司拟投入36.51 亿元用于珠海二期项目的建设,预计将于2022 年内开工,建设周期为两年,达产后新增108 万平高多层板及42 万平HDI 年产能。此外公司江门HDI 厂已经导入手机终端,将陆续贡献营收增量。
拟开启新一轮股权激励计划,彰显公司长期发展信心。公司公布2022年股权激励方案,拟授予公司255 名高管、核心技术人员等共计1751万股限制性股票,业绩考核基准条件为:2022-2024 年净利润(扣非后归母净利润,未扣除激励支付费用)不低于6.46/8.34/11.26 亿元(2022-2024 年CAGR 为32%),进一步彰显了公司长期发展的信心。
风险提示。疫情恶化的风险;原材料剧烈波动的影响
本報告導讀:
公司2021年業績符合市場預期。伴隨着其2022年珠海一期PCB產能持續擴充以及智能化產線的建設,公司業績將進一步打開成長空間。
投資要點:
維持增持評級,下調目標價至20.01元。考慮疫情對終端出貨的影響,下調2022/2023 年EPS 至0.87(-0.16)/1.05(-0.28)元,預計2024年EPS 爲1.35 元,給予其2022 年23 倍PE,下調目標價至20.01 元。
公司2021 年業績符合預期。公司2021 年實現營收59.96 億元,同比+37.27%,歸母淨利潤5.54 億元,同比+25.70%,扣非後歸母淨利潤5.21 億元,同比+32.85%。業績增長主要由於珠海崇達一期項目投產以及控股子公司普諾威IC 載板業務的高速增長。
產能加速釋放,智能工廠顯著提升盈利水平。公司珠海一期項目已於2021Q2 投產,2021 年淨利率達到了18.49%。2022 年公司計劃在珠海一期工廠新增兩條產線,產能有望實現翻倍增長。同時,公司擬投入36.51 億元用於珠海二期項目的建設,預計將於2022 年內開工,建設週期爲兩年,達產後新增108 萬平高多層板及42 萬平HDI 年產能。此外公司江門HDI 廠已經導入手機終端,將陸續貢獻營收增量。
擬開啓新一輪股權激勵計劃,彰顯公司長期發展信心。公司公佈2022年股權激勵方案,擬授予公司255 名高管、核心技術人員等共計1751萬股限制性股票,業績考覈基準條件爲:2022-2024 年淨利潤(扣非後歸母淨利潤,未扣除激勵支付費用)不低於6.46/8.34/11.26 億元(2022-2024 年CAGR 爲32%),進一步彰顯了公司長期發展的信心。
風險提示。疫情惡化的風險;原材料劇烈波動的影響