事件
1）公司2021 年实现营业收入41 亿，同比+112%；实现归母净利润和扣非归母净利润3.5 亿和3.3 亿元，同比+73%和+77%；
2）公司拟与襄阳市政府合作投资19 亿元建设10 万吨磷酸铁锂和5 万吨磷酸铁前驱体。
简评
国内+海外客户持续拓展，铁锂订单饱满，产能扩张积极
业绩：公司2021 年6 月并表贝特瑞磷酸铁锂业务，2021 年出货量3.05 万吨，业务收入占比46%，毛利率24%，预计磷酸铁锂业务归母净利约2.2 亿元；
产能及出货：2021 年披露设计产能3.3 万吨，在建11.3 万吨，结合已有规划预计2022 年底产能超过25 万吨，出货超12 万吨。
客户：现有大客户包括宁德、瑞普、亿纬等，同时多家海外客户进入中试及小批量订单阶段，未来将继续扩展优化客户布局。
襄阳基地规划10 万吨磷酸铁锂，产品技术优势明显
拟于襄阳投资19 亿建设10 万吨铁锂+5 万吨磷酸铁新产能，其中一期5 万吨铁锂+2.5 万吨磷酸铁预计2022 年底投产；公司磷酸铁锂产品具有高压实、高容量、长循环等优点，目前技术解决了离子电导率、电子电导率低和低温性能差等问题，技术优势明显。
盈利预测：预计2022 年、2023 年归母净利润8.7 亿、12.6 亿，对应当前市值PE 14 倍、10 倍。
风险提示：
原材料价格大幅上涨，项目投放不及预期，全球疫情加重。
事件
1）公司2021 年實現營業收入41 億，同比+112%；實現歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤3.5 億和3.3 億元，同比+73%和+77%；
2）公司擬與襄陽市政府合作投資19 億元建設10 萬噸磷酸鐵鋰和5 萬噸磷酸鐵前驅體。
簡評
國內+海外客户持續拓展，鐵鋰訂單飽滿，產能擴張積極
業績：公司2021 年6 月並表貝特瑞磷酸鐵鋰業務，2021 年出貨量3.05 萬噸，業務收入佔比46%，毛利率24%，預計磷酸鐵鋰業務歸母淨利約2.2 億元；
產能及出貨：2021 年披露設計產能3.3 萬噸，在建11.3 萬噸，結合已有規劃預計2022 年底產能超過25 萬噸，出貨超12 萬噸。
客户：現有大客户包括寧德、瑞普、億緯等，同時多家海外客户進入中試及小批量訂單階段，未來將繼續擴展優化客户佈局。
襄陽基地規劃10 萬噸磷酸鐵鋰，產品技術優勢明顯
擬於襄陽投資19 億建設10 萬噸鐵鋰+5 萬噸磷酸鐵新產能，其中一期5 萬噸鐵鋰+2.5 萬噸磷酸鐵預計2022 年底投產；公司磷酸鐵鋰產品具有高壓實、高容量、長循環等優點，目前技術解決了離子電導率、電子電導率低和低温性能差等問題，技術優勢明顯。
盈利預測：預計2022 年、2023 年歸母淨利潤8.7 億、12.6 億，對應當前市值PE 14 倍、10 倍。
風險提示：
原材料價格大幅上漲，項目投放不及預期，全球疫情加重。
