投资要点
公司发布股权激励计划明确未来增长预期。公司2022年4月6日发布公告，计划向68名激励对象授予124.9万股。占本次激励计划草案公告时公司股本总额的1.09%，激励计划限制性股票授予价格为每股23.28元。业绩考核要求为以2021年净利润为基数，2022-2024年净利润增长率不低于-40%、90%、150%。股权激励计划的业绩考核要求明确了公司未来3年的增长预期。
公司已经成为国内卫星导航终端和卫星通信终端的主要供应商之一。在卫星导航领域，公司是国内少数几家自主掌握导航天线、微波变频、信号与信息处理等核心技术的厂商之一。公司具备全国产化设计能力，能研发卫星导航接收终端，还具备模拟卫星信号的设计能力，研发各种卫星导航模拟测试设备。在卫星通信领域，公司已掌握了天馈设计、射频及微波、传动结构及力学仿真分析、惯性导航及伺服跟踪等主要环节的核心技术。公司主要客户为航天、航空、电科等主要军工集团的下属科研院所。
公司卫星导航产品主要应用于国防军事领域公司近年参与了多个装备型号的研制，多款产品已经定型，进入批量生产阶段。公司研发成功弹载导航数据链一体化终端产品并应用于国防武器平台，实现了民营企业在该领域内的首次突破。卫星导航和数据链终端是提高导弹精确度、提升武器智能化的核心部件，符合现代战争发展趋势，也是我军武器装备现代化的重点建设方向。
公司卫星通信产品主要应用于海事、民航市场及国防军事领域。公司卫星动中通产品覆盖了目前卫星通信的各主流频段，形成了机载、船载和车载各种系列化产品，支持海事通信、天通系统、VSAT系统等各种卫星通信系统。除了军用领域外，公司机载卫星通信系统已经获得了国外客户的认可。
投资建议：首次给予“买入”投资评级。公司是国内卫星导航和卫星通信终端的主要供应商之一。产品配套型号已经进入批量列装阶段，产品符合现代军事斗争的需要。股权激励计划的业绩指引明确了市场对公司未来业绩成长的预期，我们认为公司未来有望迎来新的发展期。我们预计公司2021、2022、2023年的EPS分别为1.22、1.73、2.38元，对应PE分别为50.9、35.9、26.1倍。首次给予“买入”投资评级。
风险提示： 1、新业务开拓不及预期。2、疫情影响供应链稳定和下游客户需求。
投資要點
公司發佈股權激勵計劃明確未來增長預期。公司2022年4月6日發佈公告，計劃向68名激勵對象授予124.9萬股。佔本次激勵計劃草案公告時公司股本總額的1.09%，激勵計劃限制性股票授予價格為每股23.28元。業績考核要求為以2021年淨利潤為基數，2022-2024年淨利潤增長率不低於-40%、90%、150%。股權激勵計劃的業績考核要求明確了公司未來3年的增長預期。
公司已經成為國內衞星導航終端和衞星通信終端的主要供應商之一。在衞星導航領域，公司是國內少數幾家自主掌握導航天線、微波變頻、信號與信息處理等核心技術的廠商之一。公司具備全國產化設計能力，能研發衞星導航接收終端，還具備模擬衞星信號的設計能力，研發各種衞星導航模擬測試設備。在衞星通信領域，公司已掌握了天饋設計、射頻及微波、傳動結構及力學仿真分析、慣性導航及伺服跟蹤等主要環節的核心技術。公司主要客户為航天、航空、電科等主要軍工集團的下屬科研院所。
公司衞星導航產品主要應用於國防軍事領域公司近年參與了多個裝備型號的研製，多款產品已經定型，進入批量生產階段。公司研發成功彈載導航數據鏈一體化終端產品並應用於國防武器平臺，實現了民營企業在該領域內的首次突破。衞星導航和數據鏈終端是提高導彈精確度、提升武器智能化的核心部件，符合現代戰爭發展趨勢，也是我軍武器裝備現代化的重點建設方向。
公司衞星通信產品主要應用於海事、民航市場及國防軍事領域。公司衞星動中通產品覆蓋了目前衞星通信的各主流頻段，形成了機載、船載和車載各種系列化產品，支持海事通信、天通系統、VSAT系統等各種衞星通信系統。除了軍用領域外，公司機載衞星通信系統已經獲得了國外客户的認可。
投資建議：首次給予“買入”投資評級。公司是國內衞星導航和衞星通信終端的主要供應商之一。產品配套型號已經進入批量列裝階段，產品符合現代軍事鬥爭的需要。股權激勵計劃的業績指引明確了市場對公司未來業績成長的預期，我們認為公司未來有望迎來新的發展期。我們預計公司2021、2022、2023年的EPS分別為1.22、1.73、2.38元，對應PE分別為50.9、35.9、26.1倍。首次給予“買入”投資評級。
風險提示： 1、新業務開拓不及預期。2、疫情影響供應鏈穩定和下游客户需求。
