公司2021 年营收同比增长4.80%,实现归母净利润0.36 亿元4 月12 日，公司公布2021 年年报：2021 年实现营业收入56.71 亿元，同比增长4.80%，实现归母净利润0.36 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.07 元，实现扣非归母净利润-0.28 亿元。
单季度拆分来看，4Q2021 实现营业收入12.41 亿元，同比减少19.82%，实现归母净利润-0.21 亿元，折合成全面摊薄EPS 为-0.04 元，实现扣非归母净利润-0.53 亿元。
公司2021 年综合毛利率上升5.33 个百分点，期间费用率下降0.63 个百分点2021 年公司综合毛利率为40.51%，同比上升5.33 个百分点。单季度拆分来看，4Q2021 公司综合毛利率为45.98%，同比上升8.92 个百分点。
2021 年公司期间费用率为36.69%，同比下降0.63 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为26.26%/4.48%/5.94%，同比分别变化-2.05/ -0.43/+1.86 个百分点。4Q2021 公司期间费用率为45.45%，同比上升8.61 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为33.44%/6.39%/5.62%，同比分别变化+4.95/+1.44/ +2.22 个百分点。
存量门店升级改造，不断推进线上化进程
2021 年公司在聊城、东营、淄博、济南新开4 家门店，关闭了12 家门店。截至2021 年12 月31 日，公司共有120 家门店，建筑面积达314.11 万平方米。
同时，公司推进存量门店升级改造，打造济南华信店、中铁店两种模式的社区购物中心，完成淄博店、泰安店、潍坊店等重点门店的调改工作。在线上化建设方面，依托银座到家、银座云逛街及美团、饿了么、京东到家等平台，加快线上百货、超市业务发展。
下调盈利预测，维持“增持”评级
公司业绩略低于预期，主要是由于业内竞争加剧及疫情冲击的影响，鉴于2022年1 季度多地疫情出现反复的情况，且疫情恢复进程尚不明朗，我们下调对公司2022/2023 年EPS 的预测16%/ 21%至0.09/0.10 元，新增对公司2024 年EPS的预测0.11 元。公司存量门店升级改造，不断推进线上化进程，有利于巩固公司在山东地区的竞争优势，维持“增持”评级。
风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。
公司2021 年營收同比增長4.80%,實現歸母淨利潤0.36 億元4 月12 日，公司公佈2021 年年報：2021 年實現營業收入56.71 億元，同比增長4.80%，實現歸母淨利潤0.36 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲0.07 元，實現扣非歸母淨利潤-0.28 億元。
單季度拆分來看，4Q2021 實現營業收入12.41 億元，同比減少19.82%，實現歸母淨利潤-0.21 億元，摺合成全面攤薄EPS 爲-0.04 元，實現扣非歸母淨利潤-0.53 億元。
公司2021 年綜合毛利率上升5.33 個百分點，期間費用率下降0.63 個百分點2021 年公司綜合毛利率爲40.51%，同比上升5.33 個百分點。單季度拆分來看，4Q2021 公司綜合毛利率爲45.98%，同比上升8.92 個百分點。
2021 年公司期間費用率爲36.69%，同比下降0.63 個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別爲26.26%/4.48%/5.94%，同比分別變化-2.05/ -0.43/+1.86 個百分點。4Q2021 公司期間費用率爲45.45%，同比上升8.61 個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別爲33.44%/6.39%/5.62%，同比分別變化+4.95/+1.44/ +2.22 個百分點。
存量門店升級改造，不斷推進線上化進程
2021 年公司在聊城、東營、淄博、濟南新開4 家門店，關閉了12 家門店。截至2021 年12 月31 日，公司共有120 家門店，建築面積達314.11 萬平方米。
同時，公司推進存量門店升級改造，打造濟南華信店、中鐵店兩種模式的社區購物中心，完成淄博店、泰安店、濰坊店等重點門店的調改工作。在線上化建設方面，依託銀座到家、銀座雲逛街及美團、餓了麼、京東到家等平臺，加快線上百貨、超市業務發展。
下調盈利預測，維持“增持”評級
公司業績略低於預期，主要是由於業內競爭加劇及疫情衝擊的影響，鑑於2022年1 季度多地疫情出現反覆的情況，且疫情恢復進程尚不明朗，我們下調對公司2022/2023 年EPS 的預測16%/ 21%至0.09/0.10 元，新增對公司2024 年EPS的預測0.11 元。公司存量門店升級改造，不斷推進線上化進程，有利於鞏固公司在山東地區的競爭優勢，維持“增持”評級。
風險提示：部分門店租約到期無法續租，新業態和新店拓展速度不達預期。
