本报告导读：

　　公司是安徽地区龙头钢铁企业，产品结构均衡，区位优势明显，加入宝武集团协同效应逐步释放，高附加值产品将为公司贡献增量。

　　投资要点：

　　首次覆盖，给予公司“增持”评级。公司是安徽地区龙头钢铁企业，我们预计公司2022-2024 年的EPS 分别为0.78/0.82/0.88 元，参考同类公司，给予公司2022 年PE 6.5 倍进行估值，对应每股价格5.07 元。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　安徽钢铁龙头企业，优特钢产品逐步发力。公司是安徽地区钢铁龙头企业，已经形成“优特钢、轮轴、长材、板带”的产品结构，长材和板材贡献公司80%以上营收及毛利。公司H 型钢产品成功打开国外市场，我们预期该产品在海外的市场份额将稳步扩大。此外，随着公司在H 型钢、轮轴钢、无取向硅钢、新特钢等特优产品的技术优势逐步显现，预期公司产品结构的优化将持续落地，公司整体竞争力将不断加强。

　　宝武助力降本提效，环保减耗持续发力。公司于2019 年加入宝武集团，此后在宝武集团协助下，公司产线协同、智能控制及科技创新等举措不断推进，降本增效成果显著。2021 年，公司员工总数较2019 年下降28.56%，期间费用率较2019 年下降3.22%。公司坚持实施环保超低排放改造计划，吨钢综合能耗及吨钢废水废气排放量持续下降，公司盈利能力不断提升。

　　下游需求向好，业绩逐步释放。“稳增长”引领基建投资大幅增加，地产业需求触底反弹，带动家电领域用钢需求回升。汽车行业随缺芯问题解决逐步回暖，叠加新能源汽车发展增加钢材需求，其他制造业需求平稳，钢铁下游需求市场长期向好，公司作为钢铁龙头，预期公司业绩将逐步释放。

　　风险提示：原材料价格大幅上涨，限产力度加大。