智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，維持$中國玻璃(03300.HK)$“買入”評級，成本上漲支撐更高的浮法均價，同時上調浮法玻璃產銷預期，微升2022/23年收入預測至54/64億元(原50/57億元);基於較前期更謹慎的浮法玻璃供需及單位盈利預期，微降2022/23年歸母淨利預測至6.5/8.5億元(原7.8/9.4億元)，新增24年收入及歸母淨利預測為75/10.6億元，2022-24年收入及歸母淨利同比分別6%/20%/17%、-11%/31%/25%，對應22-24年EPS(採用最新股本)分別為0.36/0.47/0.58元，目標價降至4.38港元。
報告中稱，公司2021全年收入50.7億元，同比增60%;歸母淨利7.4億元，與前期業績預告基本一致。2021年玻璃產品量價齊升，產品銷售收入48.5億元，同比增60%，公司2021財年及h2玻璃產品單重箱生產成本分別80、85元，21FY全年總體生產成本延續向上，主因純鹼及原油鏈、煤炭鏈燃料價格波動，部分對衝價格上漲對於利潤率改善效果。該行測算玻璃產品21FY及21h2單重箱淨利分別20、22元，21FYyoy+22元、21h2hoh+4元。
該行表示，公司21h2玻璃產品產銷快速提升，佐證公司浮法產能提升空間。公司稀缺的浮法產能向上彈性源於：1)持續外延收購，21fy公司完成福建龍泰收購控股(擁有1條浮法線在產，1條在建)，同時完成全資收購皇愉發展(擁有一條浮法線在建)。2)大股東旗下浮法玻璃資產整合亦或逐步推進。浮法玻璃產能資源屬性化的背景下，浮法玻璃產能彈性或為公司帶來稀缺的成長彈性及持續性。另一方面，隨着公司逐步推進窯爐更新升級，疊加充分利用大股東資源/平臺優勢等發揮採購優勢，公司生產成本或有較大優化空間;資產負債表持續修復亦有望繼續降低財務費用率。該行認為，公司擁有更優的產能擴張彈性及降本空間，關注地產需求修復進度，成長持續性及稀缺性值得重視。