事件：公司公告2021 年报，实现主营业务收入及收益总额5.75 亿元，同比-9.3%，实现净利润4.2 亿元，同比+24.9%，每股盈利0.43 元，同比+16.2%。
供应链金融服务规模进一步扩大，普惠降费下收入同比下滑。公司运用科技平台提供多样化供应链金融解决方案，包括应收账款融资和融资担保服务。2021 年公司实现保理及担保服务收入4.3 亿元，同比-6.7%，对公司营收的贡献由72.7%提升至74.4%。截至2021 年底，公司累计通过平台处理的供应链资产规模约1320 亿元，同比+33%。公司收入下滑一方面源自平台化战略落地，将更多资源导向平台业务，一方面是该板块业务风险较低，收益率较低，同时公司积极响应国家普惠金融政策号召，降低利息收益率，2021 年公司利息收入4.1 亿元，同比-7.4%。
平台化战略持续推进，平台服务强劲增长。2021 年，公司平台服务收入为4848 万元，同比+38.4%，对公司营收的贡献由5.5%提升至8.5%。主要由平台普惠撮合业务拓展推动，公司平台普惠撮合服务收入同比+234%至4002万元。随着公司平台化战略的深入，公司有效地将供应链生态中的优质资产与资金方相撮合，公司日均平台普惠撮合余额16.2 亿元，同比+83%。截至2021 年底平台累计客户总数超过10300 家，同比+39%；资金合作方86 家，同比+87%。在中小微企业强劲的融资需求和政策利好背景下，公司平台服务整体将保持稳健增长。
持续布局产业科技，加强客户合作：公司为核心客户提供供应链科技解决方案，2021 年，公司供应链科技服务收入从0 提升至167 万元，对公司营收贡献度为0.3%。2021 年公司积极与多方进行战略交流，在医药、基建领域分别为中国最大的医药商业集团之一和中国最大的建筑集团之一提供解决方案，凸显公司信誉和能力获得认可。
投资建议：给予买入-A 投资评级。公司持续践行数字化驱动的平台化战略，继续加大研发投入，继续围绕供应链生态建立数字化技术和实力。未来资金方与供应链生态重要参与者的进一步整合将为盛业的平台驱动战略带来重大机遇和协同效应。我们预计公司2022-2024 年BVPS 分别为4.3 元/4.5 元/4.8元，目标价7.8 港元，对应1.8 倍2022E P/B。
风险提示：资本市场大幅波动、战略推进不及预期、宏观经济下行
事件：公司公告2021 年報，實現主營業務收入及收益總額5.75 億元，同比-9.3%，實現淨利潤4.2 億元，同比+24.9%，每股盈利0.43 元，同比+16.2%。
供應鏈金融服務規模進一步擴大，普惠降費下收入同比下滑。公司運用科技平臺提供多樣化供應鏈金融解決方案，包括應收賬款融資和融資擔保服務。2021 年公司實現保理及擔保服務收入4.3 億元，同比-6.7%，對公司營收的貢獻由72.7%提升至74.4%。截至2021 年底，公司累計通過平臺處理的供應鏈資產規模約1320 億元，同比+33%。公司收入下滑一方面源自平臺化戰略落地，將更多資源導向平臺業務，一方面是該板塊業務風險較低，收益率較低，同時公司積極響應國家普惠金融政策號召，降低利息收益率，2021 年公司利息收入4.1 億元，同比-7.4%。
平臺化戰略持續推進，平臺服務強勁增長。2021 年，公司平臺服務收入爲4848 萬元，同比+38.4%，對公司營收的貢獻由5.5%提升至8.5%。主要由平臺普惠撮合業務拓展推動，公司平臺普惠撮合服務收入同比+234%至4002萬元。隨着公司平臺化戰略的深入，公司有效地將供應鏈生態中的優質資產與資金方相撮合，公司日均平臺普惠撮合餘額16.2 億元，同比+83%。截至2021 年底平臺累計客戶總數超過10300 家，同比+39%；資金合作方86 家，同比+87%。在中小微企業強勁的融資需求和政策利好背景下，公司平臺服務整體將保持穩健增長。
持續佈局產業科技，加強客戶合作：公司爲核心客戶提供供應鏈科技解決方案，2021 年，公司供應鏈科技服務收入從0 提升至167 萬元，對公司營收貢獻度爲0.3%。2021 年公司積極與多方進行戰略交流，在醫藥、基建領域分別爲中國最大的醫藥商業集團之一和中國最大的建築集團之一提供解決方案，凸顯公司信譽和能力獲得認可。
投資建議：給予買入-A 投資評級。公司持續踐行數字化驅動的平臺化戰略，繼續加大研發投入，繼續圍繞供應鏈生態建立數字化技術和實力。未來資金方與供應鏈生態重要參與者的進一步整合將爲盛業的平臺驅動戰略帶來重大機遇和協同效應。我們預計公司2022-2024 年BVPS 分別爲4.3 元/4.5 元/4.8元，目標價7.8 港元，對應1.8 倍2022E P/B。
風險提示：資本市場大幅波動、戰略推進不及預期、宏觀經濟下行
