公司2021 年年度业绩显著低于市场一致预期和我们的估计。公司收入同比减少10.32%至人民币68.594 亿元,而股东净利同比暴跌96.80%至人民币3,370 万元。

我们预计金价将受益于投资者对避险和保值资产的需求并在2022 年继续上涨。我们预计2022 年黄金年度均价在1,850 美元/盎司左右。我们预计2022 年年度铜均价在9,000 美元/吨左右。

公司计划在2022 年生产约14.7 吨矿产金。公司在山东省金矿的生产尚未完全恢复。

上调公司目标价至7.97 港元,维持“收集”评级。