投资要点
国内塑料管道头部企业，专注新型化学塑料管道产品。公司是一家集聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、无规共聚聚丙烯（PPR）等系列产品研发、生产、销售为一体的国内技术领先的大型塑料管材管件生产企业。2021年公司实现营业收入23.54亿元（未经审计），同比增长13.77%。
市政工程迎来政策春风，地下管道发展驶入快车道。地产基建需求扩张夯实稳增长预期，精装渗透率提升叠加市政管网建设推动公司加码PE管道业务，下沉市场空间广阔，塑造公司新的增长曲线。
“强强联合”完善区域布局，规模提升增厚公司业绩。公司经营稳健，细分产品达6000种，拥有六大生产基地，产能规模持续攀升。销售网络覆盖全国所有地级以上城市和重要的县级城市，经销与直销相结合的销售方式可大大拓展收入来源。公司拟收购康泰集团，收购完成之后，公司将新增6家生产基地，年产能规模将达到百万吨，进一步扩大公司规模，提高行业竞争力，增厚公司业绩。
盈利预测与估值
公司深耕塑料管道行业，聚焦核心区域，积极扩产能完善区域布局，顺利完成收购康泰集团后，将提振公司的营收和利润水平。我们预计公司2021-2023年营业收入为23.59、38.14、57.61亿元，分别同比增长14%、61.7%、51%；归母净利润分别为1.17、2.72、4.17亿元，同比变动分别为-45.1%、133.2%、53.2%，EPS分别为0.33/0.76/1.16元/股，对应3月31日股价，2021/2022/2023年雄塑科技估值分别为29/12/8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；募投等投资项目实施及新增产能无法及时消化的风险；重大资产重组不确定风险。
投資要點
國內塑料管道頭部企業，專注新型化學塑料管道產品。公司是一家集聚氯乙烯（PVC）、聚乙烯（PE）、無規共聚聚丙烯（PPR）等系列產品研發、生產、銷售為一體的國內技術領先的大型塑料管材管件生產企業。2021年公司實現營業收入23.54億元（未經審計），同比增長13.77%。
市政工程迎來政策春風，地下管道發展駛入快車道。地產基建需求擴張夯實穩增長預期，精裝滲透率提升疊加市政管網建設推動公司加碼PE管道業務，下沉市場空間廣闊，塑造公司新的增長曲線。
“強強聯合”完善區域佈局，規模提升增厚公司業績。公司經營穩健，細分產品達6000種，擁有六大生產基地，產能規模持續攀升。銷售網絡覆蓋全國所有地級以上城市和重要的縣級城市，經銷與直銷相結合的銷售方式可大大拓展收入來源。公司擬收購康泰集團，收購完成之後，公司將新增6家生產基地，年產能規模將達到百萬噸，進一步擴大公司規模，提高行業競爭力，增厚公司業績。
盈利預測與估值
公司深耕塑料管道行業，聚焦核心區域，積極擴產能完善區域佈局，順利完成收購康泰集團後，將提振公司的營收和利潤水平。我們預計公司2021-2023年營業收入為23.59、38.14、57.61億元，分別同比增長14%、61.7%、51%；歸母淨利潤分別為1.17、2.72、4.17億元，同比變動分別為-45.1%、133.2%、53.2%，EPS分別為0.33/0.76/1.16元/股，對應3月31日股價，2021/2022/2023年雄塑科技估值分別為29/12/8倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
原材料價格波動風險；市場競爭加劇風險；募投等投資項目實施及新增產能無法及時消化的風險；重大資產重組不確定風險。
