事件:公司发布2021年年报,报告期内实现营业收入36.20亿元,同比增长58.47%,归母净利润2.38亿元,同比增长90.24%,基本每股收益为1.68元, 拟10派5元(含税)。
覆铜板业务结构继续优化,有序环节成本压力。公司推动覆铜板产能高质量的扩张,积极布局铝塑膜业务,深化落实“H1(成熟产品线)+H2(成长产品线)+H3(种子产品线)”三级产品的经营战略。其中,覆铜板业务实现收入26.93亿元,同比增长79.09%,毛利率为15.60%,同比上升0.12pc,覆铜板业务中的 H2 类产品销售比重进一步提升,产品结构进一步趋于合理;在原材料成本快速上升周期中,公司提高覆铜板业务订单动态管理能力,紧密联动产业链上下游,增强战略客户粘性,提高生产、采购、销售等环节的协同性,消化成本上升带来的压力;此外产能高质量增长,提升了高等级覆铜板供应能力,进一步提升公司行业地位。
战略新品铝塑膜业务推进符合预期。公司稳步推进年产 3600 万平米锂电池封装用铝塑膜项目建设,各项进度符合预期,并利用已有的产能,积极开展市场布局,在消费电子、轻动力等领域实现规模销售,并在部分动力电池厂商展开测试和产品开发合作。铝塑膜业务在大力推进项目建设、高水平扩大产能的同时,持续加大研发投入和工艺优化,并推动核心原材料国产化,已有多款产品实现原材料的多元化选择。
投资建议:我们预测公司2022-2024年为归母净利润为3.34、4.39、5.29亿元,EPS为2.36、3.09和3.73元,当前股价对应11、9、7x PE,维持公司“买入”评级。
风险提示:高频高速覆铜板扩产不达预期;下游客户验证不达预期;供应链持续趋紧风险。
事件:公司發佈2021年年報,報告期內實現營業收入36.20億元,同比增長58.47%,歸母淨利潤2.38億元,同比增長90.24%,基本每股收益爲1.68元, 擬10派5元(含稅)。
覆銅板業務結構繼續優化,有序環節成本壓力。公司推動覆銅板產能高質量的擴張,積極佈局鋁塑膜業務,深化落實“H1(成熟產品線)+H2(成長產品線)+H3(種子產品線)”三級產品的經營戰略。其中,覆銅板業務實現收入26.93億元,同比增長79.09%,毛利率爲15.60%,同比上升0.12pc,覆銅板業務中的 H2 類產品銷售比重進一步提升,產品結構進一步趨於合理;在原材料成本快速上升週期中,公司提高覆銅板業務訂單動態管理能力,緊密聯動產業鏈上下游,增強戰略客戶粘性,提高生產、採購、銷售等環節的協同性,消化成本上升帶來的壓力;此外產能高質量增長,提升了高等級覆銅板供應能力,進一步提升公司行業地位。
戰略新品鋁塑膜業務推進符合預期。公司穩步推進年產 3600 萬平米鋰電池封裝用鋁塑膜項目建設,各項進度符合預期,並利用已有的產能,積極開展市場佈局,在消費電子、輕動力等領域實現規模銷售,並在部分動力電池廠商展開測試和產品開發合作。鋁塑膜業務在大力推進項目建設、高水平擴大產能的同時,持續加大研發投入和工藝優化,並推動核心原材料國產化,已有多款產品實現原材料的多元化選擇。
投資建議:我們預測公司2022-2024年爲歸母淨利潤爲3.34、4.39、5.29億元,EPS爲2.36、3.09和3.73元,當前股價對應11、9、7x PE,維持公司“買入”評級。
風險提示:高頻高速覆銅板擴產不達預期;下游客戶驗證不達預期;供應鏈持續趨緊風險。