业绩符合我们预期，新增有价合同拨备3.03 亿美元2021 年公司实现营业收入168.32 亿美元，同比增长105.0%；归母净利润71.28 亿美元，同比增长689.63%，净利率由去年同期的11.0%增至42.3%。我们根据年初公司年度经营数据重新调整了东方海外国际业绩，考虑到公司2021 有价合同拨备增加3.03亿美元（2020 年增加3.49 亿美元），累计拨备为6.52 亿美元。业绩符合我们预期，超出彭博一致预期4.72%。
2021 年全年派息率70%，超出承诺的40%底线
公司拟于2022 年6 月28 日派发年度末期股息2.61 美元/股，以及第二次特别股息0.69 美元/股，年报股息率为11.8%。2021 年全年股息率为27.6%，全年派息率70%，超出公司承诺的40%底线。公司2019、2020 和2021 年中派息率分别为90%、100%和100%，具有历史高分红传统。
未来6 个月内股息率可达近24%
预计2022 年上半年净利润约55 亿美元，年中不考虑特别派息的隐含股息率为11.9%（即以最低派息率40%计算）。叠加2021年报股息率11.8%，未来6 个月内股息率可达近24%。预计2022-2023 年净利润为107.2、87.0 亿美元，最低40%派息率下股息率为23.2%、18.8%，2022-2023 年累计股息回报率至少为42%。
继续维持东方海外国际“买入”评级，维持目标价407 港元。预计2022-2023 年营业收入分别为206.7、189.6 亿美元，同比增长22.8%、-8.3%；净利润将达到107.2、87.0 亿美元，同比增长50.3%、-18.8%，对应PE 为1.72、2.12 倍。
業績符合我們預期，新增有價合同撥備3.03 億美元2021 年公司實現營業收入168.32 億美元，同比增長105.0%；歸母淨利潤71.28 億美元，同比增長689.63%，淨利率由去年同期的11.0%增至42.3%。我們根據年初公司年度經營數據重新調整了東方海外國際業績，考慮到公司2021 有價合同撥備增加3.03億美元（2020 年增加3.49 億美元），累計撥備爲6.52 億美元。業績符合我們預期，超出彭博一致預期4.72%。
2021 年全年派息率70%，超出承諾的40%底線
公司擬於2022 年6 月28 日派發年度末期股息2.61 美元/股，以及第二次特別股息0.69 美元/股，年報股息率爲11.8%。2021 年全年股息率爲27.6%，全年派息率70%，超出公司承諾的40%底線。公司2019、2020 和2021 年中派息率分別爲90%、100%和100%，具有歷史高分紅傳統。
未來6 個月內股息率可達近24%
預計2022 年上半年淨利潤約55 億美元，年中不考慮特別派息的隱含股息率爲11.9%（即以最低派息率40%計算）。疊加2021年報股息率11.8%，未來6 個月內股息率可達近24%。預計2022-2023 年淨利潤爲107.2、87.0 億美元，最低40%派息率下股息率爲23.2%、18.8%，2022-2023 年累計股息回報率至少爲42%。
繼續維持東方海外國際“買入”評級，維持目標價407 港元。預計2022-2023 年營業收入分別爲206.7、189.6 億美元，同比增長22.8%、-8.3%；淨利潤將達到107.2、87.0 億美元，同比增長50.3%、-18.8%，對應PE 爲1.72、2.12 倍。
