公司公布2021 年年报。2021 年,公司实现营收15.26 亿元,yoy-18.71%;实现归母净利润-1.28 亿元,同比减亏46.85%;实现扣费归母净利-1.85 亿元,同比减亏28.85%。2021 年四季度公司实现营收3.35 亿元,yoy-31.96%;实现归母净利润-0.29 亿元,同比减亏67.91%。公司全年实现大幅减亏。
支撑评级的要点
疫情反复营收承压,降本增效同比减亏。受出境游停滞、跨省游熔断、疫情反复影响,公司营收达15.26 亿元,yoy-18.71%。剔除出境游业务后公司2021 年实现营收yoy+5.72%。2021 年为应对疫情影响,公司积极采取各项措施,如严控成本费用、加大研发创新与市场营销、重塑业务盈利模式,最终实现归母净利-1.28 亿元,同比减亏46.85%。
稳字当头财务健康,科技赋能业务发展。2021 期末,公司资产负债率28.36%,货币资金占总资产44.92%,财务结构和现金储备维稳,使公司可以长期应对疫情带来的不良影响。报告期内公司推动业务中的数字化建设,围绕“易起行”的多个研发项目已完工验收,或将提高运营管理效率和供应链协同,支撑新业务新市场开通。同时公司推动住宿业的信息技术应用,多种智能系统落地后或将为企业降本增效持续赋能。
紧盯需求创新供给、区域扩张持续推进。报告期内广之旅针对出行需求创新产品供给,新品迭代更新率达62%。近年广之旅也完成了全国六大运营中心的战略布局,并在疫情爆发后积极新设广之旅悦景和广之旅旅运汽车公司,深耕旅游目的地服务,实现多元化发展。旗下酒店也在积极扩展新赛道新业务如外卖产品、预制菜、高端商务新接待模式等。公司酒店管理业务加快品牌拓张,拓展管理项目28 个,新增房量超过11,000间。报告期内,广州市国资委拟对广州商控和岭南集团实施联合重组,从而有效整合广州商旅产业资源以实现文旅资源共享,更好发挥协同效应以及提高抗风险能力,或将在未来有效提高公司旗下产品消费频次。
估值
据公司21 年年报,调整22-24 年EPS 为 0.40/0.67/0.71 元,对应市盈率为30.6/18.4/17.2 倍。疫情反复使得公司业绩承压,公司曾经的收入重头出境游业务依然没有恢复。但公司积极关注新需求并创新供给,推进公司科技赋能降本增效,疫情好转后业绩有望快速恢复,因此维持增持评级。
评级面临的主要风险
疫情反复风险、市场竞争风险、出境游恢复不及预期风险。
公司公佈2021 年年報。2021 年,公司實現營收15.26 億元,yoy-18.71%;實現歸母淨利潤-1.28 億元,同比減虧46.85%;實現扣費歸母淨利-1.85 億元,同比減虧28.85%。2021 年四季度公司實現營收3.35 億元,yoy-31.96%;實現歸母淨利潤-0.29 億元,同比減虧67.91%。公司全年實現大幅減虧。
支撐評級的要點
疫情反覆營收承壓,降本增效同比減虧。受出境遊停滯、跨省遊熔斷、疫情反覆影響,公司營收達15.26 億元,yoy-18.71%。剔除出境遊業務後公司2021 年實現營收yoy+5.72%。2021 年為應對疫情影響,公司積極採取各項措施,如嚴控成本費用、加大研發創新與市場營銷、重塑業務盈利模式,最終實現歸母淨利-1.28 億元,同比減虧46.85%。
穩字當頭財務健康,科技賦能業務發展。2021 期末,公司資產負債率28.36%,貨幣資金佔總資產44.92%,財務結構和現金儲備維穩,使公司可以長期應對疫情帶來的不良影響。報告期內公司推動業務中的數字化建設,圍繞“易起行”的多個研發項目已完工驗收,或將提高運營管理效率和供應鏈協同,支撐新業務新市場開通。同時公司推動住宿業的信息技術應用,多種智能系統落地後或將為企業降本增效持續賦能。
緊盯需求創新供給、區域擴張持續推進。報告期內廣之旅針對出行需求創新產品供給,新品迭代更新率達62%。近年廣之旅也完成了全國六大運營中心的戰略佈局,並在疫情爆發後積極新設廣之旅悦景和廣之旅旅運汽車公司,深耕旅遊目的地服務,實現多元化發展。旗下酒店也在積極擴展新賽道新業務如外賣產品、預製菜、高端商務新接待模式等。公司酒店管理業務加快品牌拓張,拓展管理項目28 個,新增房量超過11,000間。報告期內,廣州市國資委擬對廣州商控和嶺南集團實施聯合重組,從而有效整合廣州商旅產業資源以實現文旅資源共享,更好發揮協同效應以及提高抗風險能力,或將在未來有效提高公司旗下產品消費頻次。
估值
據公司21 年年報,調整22-24 年EPS 為 0.40/0.67/0.71 元,對應市盈率為30.6/18.4/17.2 倍。疫情反覆使得公司業績承壓,公司曾經的收入重頭出境遊業務依然沒有恢復。但公司積極關注新需求並創新供給,推進公司科技賦能降本增效,疫情好轉後業績有望快速恢復,因此維持增持評級。
評級面臨的主要風險
疫情反覆風險、市場競爭風險、出境遊恢復不及預期風險。