精编自招商证券：不可「豁」缺的千亿市场——口腔种植牙行业深度报告

口腔医疗是一个明显的消费升级领域，其中正畸和植牙是口腔增长最快的两个领域。未来 8 年植牙量的复合增速将高达 28%，潜在存量空间达到 4000 亿元。

口腔医疗需求强盛，供给还不充足

患病率高、就诊率低，这一特点将长期推动行业的快速发展。2016 年我国口腔疾病患者人数为 68734 万人，口腔医院的就诊人数为 3211 万人，就诊患者占口腔患者的比列仅为 4.67%。我国每百万人对应的牙医数量为 100 名，而欧美发达国家每百万人对应的牙医数量为500-1000 名。我国的口腔医师还存在着整体学历水平较低，高水平口腔医师非常稀缺的问题。 

人均可支配收入提高，口腔市场将持续高增长

中国口腔医疗市场已经达到 850 亿元，过去 10 年复合增速达到 18%左右。 口腔医疗的发展与生活水平提升密切相关。美国口腔医疗发展最快的时间是 70 年代到 90 年代，美国人均可支配收入在 1975 年达到 5600 美元。 中国人均可支配收入在 2017 年达到相同水平，口腔医疗将持续快速增长。

口腔医疗设备和耗材中， 增长最快的领域是正畸和植牙

正畸即对牙齿排列不齐，牙齿形态异常进行修整，缺牙修复目前主要有三种方法：活动假牙、烤瓷牙、种植牙。种植牙作为一种与天然牙功能、结构以及美观效果十分相似的修复方式，种植牙自二十世纪八十年代以来迅速发展成熟，目前已成为国际上公认的齿科修复首选。据美国口腔医学会统计， 2017 年美国共有约 1500 万例牙搭桥修复或假牙植入，而同期内种植牙植入量约为 500 万颗，种植牙在整个齿科修复的占比约 25%。

种植牙口腔细分行业快速发展，耗材需求量大增

植牙市场潜在存量空间达到 4000 亿元。 中老年人一共缺牙10 亿颗，植牙潜在市场存量需求总量约为 4000 万颗， 按每颗 1 万元的较低价格进行估算，潜在存量总规模约为 4000 亿元。 2017 年国内植牙数量约为196 万颗， 2011-2017 年复合增长率达到 56%，是全球增长最快的种植牙市场之一。 我们预测未来 8 年，种植牙数量复合增速将达到 28%，至 2025 年全国种植牙数量将达到 1450 万颗。

植牙器械耗材仍有较大进口替代空间

种植牙产业链包括：口腔连锁和器械耗材，其中器械耗材又包括口腔 CT、 种植体、种植基台、牙冠、 修复材料等。在耗材方面，种植体是种植牙手术最主要的成本，获批企业数十家，但外资企业在国内占有 90%份额；修复材料主要有口腔修复膜和骨粉，瑞士盖氏占70%左右份额，国产企业正海生物占 10~15%，替代空间非常大。

更多精彩内容请戳：富途研选往期荟萃