事件
2022 年3 月15 日,东珠生态发布2021 年度业绩预告,预计2021年实现营收约27.50 亿元,同比约+17.62%;预计2021 年实现归母净利润4.56 亿元至4.75 亿元,同比+20%至+25%,预计将达到第一期员工持股计划第一个解锁期标准。单季度来看,预计2021 年Q4 实现营收9.60亿元,环比+86.77%,同比+64.38%;实现归母净利润0.96 至1.15 亿元,环比+15.66%至+38.55%,同比+200.00%至+259.38%。
点评
2021 年公司营收、业绩均实现稳健增长,主要原因系在双碳背景下,生态环境保护需求提升,叠加新农村振兴及新兴基建市场加速推进,公司生态修复和市政景观两大传统业务主线齐头前进。
生态修复及市政景观主业蓬勃发展,全年中标及签订合同金额分别同比+48.66%/+24.87%。2021 年,公司及子公司累计新中标项目16 项(园林绿化生态工程施工业务13 项+规划设计业务3 项),合计中标金额为28.84 亿元,同比+48.66%。2021 年,公司及子公司累计新签订项目合同16 项(园林绿化生态工程施工业务14 项+规划设计业务2 项),合计项目金额为23.55 亿元,同比+24.87%。单季度来看,2021 年Q4 公司及子公司新中标项目5 项,合计中标金额为13.95 亿元,同比+151.71%;新签订项目合同6 项,合计项目金额为人民币9.52 亿元,同比+13.15%。
林业资源迅猛扩张,碳汇业务将受益落地进展与CCER 重启。公司凭借市场、团队、资金和合作优势,快速及深入布局林碳业务,于去年10 月成为中证上海环交所碳中和指数100 家成分股里唯一入选的林业企业。从公司林业资源拓展进程来看,公司林业资源拓展迅速,于去年11月与四川省长江造林局签署远超500 万亩森林资源碳汇开发合作协议;于去年12 月与宁化县人民政府签署战略合作框架协议(林地面积约279万亩);于今年1 月与永德县人民政府签署战略合作协议(林地面积约330 万亩)、与永平县人民政府签署项目投资框架协议(林地面积约303万亩);于今年2 月与泸州航空发展集团有限公司签署项目投资框架协议(林地面积约920 万亩)。公司林碳业务有望陆续落地。从政策层面来看,上海环交所和北京环交所均公开发声CCER 有望今年重启,公司碳汇业务将受益于CCER 重启。
投资建议
考虑到公司传统业务稳健增长以及在林碳业务加速布局,我们给予公司2021/22/23 年EPS 的预测分别为1.05/1.31/1.95 元,对应的PE 分别为10/8/5X,维持“强烈推荐”评级。
风险提示
订单业绩不及预期;政策落地不及预期;碳交易推广不及预期等。
事件
2022 年3 月15 日,東珠生態發佈2021 年度業績預告,預計2021年實現營收約27.50 億元,同比約+17.62%;預計2021 年實現歸母淨利潤4.56 億元至4.75 億元,同比+20%至+25%,預計將達到第一期員工持股計劃第一個解鎖期標準。單季度來看,預計2021 年Q4 實現營收9.60億元,環比+86.77%,同比+64.38%;實現歸母淨利潤0.96 至1.15 億元,環比+15.66%至+38.55%,同比+200.00%至+259.38%。
點評
2021 年公司營收、業績均實現穩健增長,主要原因系在雙碳背景下,生態環境保護需求提升,疊加新農村振興及新興基建市場加速推進,公司生態修復和市政景觀兩大傳統業務主線齊頭前進。
生態修復及市政景觀主業蓬勃發展,全年中標及簽訂合同金額分別同比+48.66%/+24.87%。2021 年,公司及子公司累計新中標項目16 項(園林綠化生態工程施工業務13 項+規劃設計業務3 項),合計中標金額為28.84 億元,同比+48.66%。2021 年,公司及子公司累計新簽訂項目合同16 項(園林綠化生態工程施工業務14 項+規劃設計業務2 項),合計項目金額為23.55 億元,同比+24.87%。單季度來看,2021 年Q4 公司及子公司新中標項目5 項,合計中標金額為13.95 億元,同比+151.71%;新簽訂項目合同6 項,合計項目金額為人民幣9.52 億元,同比+13.15%。
林業資源迅猛擴張,碳匯業務將受益落地進展與CCER 重啟。公司憑藉市場、團隊、資金和合作優勢,快速及深入佈局林碳業務,於去年10 月成為中證上海環交所碳中和指數100 家成分股裏唯一入選的林業企業。從公司林業資源拓展進程來看,公司林業資源拓展迅速,於去年11月與四川省長江造林局簽署遠超500 萬畝森林資源碳滙開發合作協議;於去年12 月與寧化縣人民政府簽署戰略合作框架協議(林地面積約279萬畝);於今年1 月與永德縣人民政府簽署戰略合作協議(林地面積約330 萬畝)、與永平縣人民政府簽署項目投資框架協議(林地面積約303萬畝);於今年2 月與瀘州航空發展集團有限公司簽署項目投資框架協議(林地面積約920 萬畝)。公司林碳業務有望陸續落地。從政策層面來看,上海環交所和北京環交所均公開發聲CCER 有望今年重啟,公司碳匯業務將受益於CCER 重啟。
投資建議
考慮到公司傳統業務穩健增長以及在林碳業務加速佈局,我們給予公司2021/22/23 年EPS 的預測分別為1.05/1.31/1.95 元,對應的PE 分別為10/8/5X,維持“強烈推薦”評級。
風險提示
訂單業績不及預期;政策落地不及預期;碳交易推廣不及預期等。