點評：
1、有關部門和LME出手爲化解問題關鍵
按照浙江某企業2萬美元/噸的20萬噸電解鎳空單，按照Lme鎳今日最高10萬美元/噸意味着最高浮虧160億美元。如果LME未給予建銀國際(建設銀行子公司)更多時間補足因某位金屬行業客戶未能向其支付保證金而未能向交易所追加保證金，則意味着建銀違約所有頭寸可以被強平並直接產生最大160億美元的虧損，建銀虧損後向浙江某企業追償，而浙江某企業不可能拿得出這麼多錢。即使建行幫其墊資補齊保證金，鎳逼倉也不會結束，鎳價繼續暴漲，意味着留給建行的風險敞口無限大，所謂的浙江某企業無限向後移倉或者不願意認輸都是拿建行的錢進行火中取栗，建行不可能同意。3月8日，建設銀行董事長拜會五礦集團董事長就未來深度戰略合作達成共識。五礦爲有色金屬貿易起家的央企，說明建行開始尋求專業公司支持並開展自救。五礦可協調貨源幫其交貨。嘉能可等多頭同意也是問題解決的必要條件。港交所爲LME大股東對解決問題有幫助，但LME出手更多是爲了化解市場風險，不干預或者直接強平，多頭浮盈但空頭破產支付不起，拿到的也是空頭支票。
2、浙江某企業以60億美元虧損保命爲好結局
按照3月7日Lme鎳5萬美元/噸收盤價，保證金規模爲60億美元，大概率仍由建行墊付，然後浙江某企業籌資償還給建行。以浙江某企業每年200億元左右的盈利可以償還該債務。如果不進行協議平倉，將把建行和自己推向破產境地。浙江某企業持有20萬噸電解鎳空單但其只生產鎳鐵，以外購俄鎳等貨物進行交倉，但俄烏衝突導致貨拿不到最終形成逼倉，我們認爲青山的操作投機成分大於保值。該公司投機規模一直都很大，曾經也逼倉過嘉能可並獲得成功。如果不能吸取教訓終將付出更大代價。
3、嘉能可等海外貿易商順利獲利了結
浙江某企業的虧損多數爲嘉能可和托克等海外貿易商的利潤。雖然嘉能可可以獲利更多，但也可能是空頭支票。至於浙江某企業是否會轉讓股權給嘉能可不得而知。
4、鎳價將回歸正常並下跌
短期，逼倉結束後，鎳價將回歸正常，當前爲歷史最低庫存，鎳價下跌較困難。中長期，22年鎳供給預計增加35萬噸至267萬噸，增速高達15%。不鏽鋼佔鎳需求80%，年增速在7%左右。電動車佔鎳需求10%，按照一輛三元鋰電池電動車50千克的用量，新增150萬輛拉動需求增加7.5萬噸。鎳價有望穩步下跌。但期貨交割品爲電解鎳，不生產電解鎳而空更多是投機行爲。
投資建議
資源無價，鋰礦爲核心戰略資產。鋰企業採購正常，鋰價穩步上行趨勢不變。鋰板塊被錯殺，更多爲市場擔心鎳暴漲衝擊三元正極，進而影響鋰需求。同時鋰板塊爲強勢板塊存在回調壓力。繼續強推彈性組合：江特、融捷和中礦；穩健組合：藏格、天齊和永興。