今日，小米於港交所公佈了配售結果，公告稱，每股發售價定為17.00港元。香港公開發售股份最終數目為108,980,000股，佔全球發售初步可供認購股份總數約5%，這部分收到1,034,986,800股認購申請，相當於超額認購9.5倍。國際發售初步提呈的發售股份獲輕微超額認購，分配給國際發售承配人的最終數目為2,397,542,000股，相當於全球發售初步可供認購總數的110%。
暗盤交易平臺顯示，小米暗盤收報16.1港元，較招股價跌5.9%，好於市場普遍預期。不過，從成交額來看僅不到1000萬美元並不高，對市場的實際走向指導意義不大。
行情來源：富途證券
此前有媒體統計數據顯示，小米此次IPO經稀釋後綠鞋後的總股本或將超過250億股，按17港元發售價計算，總市值約為4265億港元，約摺合543億美元。
備註：港元匯率參考7.85的最低水平。
近日港股市場表現冷淡疲弱，A股市場更是愁雲慘淡，市場情緒帶來的負面消息自然充斥滿市場，對於此刻站在舞臺之上聚光燈下的小米，更容易被進一步放大，似乎已經不止從一處收到了提供孖展認購的各大券商公佈的小米暗盤交易結果，顯示小米已在暗盤中「破發」，這更為7月9日小米上市首日的表現徒添了變數，短期投機者的分歧點聚焦於小米首日的「破」與「不破」，而長期投資者更在意的是「值」與「不值」，或者跌下來的「抄」與「不抄」。
但是，儘管市場低迷，我們還是應該對小米的內涵價值有信心，市場上有一些更新的細節顯示出，小米股價的穩定性增趨於增強，受到了支撐，而不穩定性正在被市場消化。
一、小米上市首日便可進行風險管理
7月4日晚間，港交所公告，小米集團（01810.HK）7月9日將在香港交易所上市交易，同日小米股份將納入認可賣空指定證券名單，小米期貨和期權也將於7月9日推出。
這裏值得注意的是，在上市首日便推出期貨及期權，這在港股市場並不常見。此前被稱為港股的四大獨角獸的閲文集團、眾安在線、易鑫集團、平安好醫生，在其上市首日均未推出期權期貨。
而且從參與認購人數、凍結資金數額來比較，其實小米實屬最為「低調」，那為何港交所就偏偏要給小米在首日上市開通所有的對衝風險的專業的資產管理工具（包括個股期權、期貨，衍生品及允許賣空）？
（一）一方面，筆者認為體現出港交所對首家「同股不同權」上市公司的重視程度，港交所通過完善交易對衝機制，降低波動性，吸引更多專業投資者參與到小米的交易中來，有助於小米股價的穩定。
（二）另一方面，我們從認購結果就可以分析出來，實際上本次成功申購小米的投資者中，長期投資者、基石投資者、機構投資者及國際投資者等大型投資者的佔比，其實是遠多於散户投資者，前者的專業程度及對小米的真實價值的評判估計明顯較後者要優，如果能讓他們實現不拋股票就能控制市場波動的風險，那能增加其持股的時間及信心的概率，港交所針對小米推出這些業務是反應客户的需求，能看出來事前有進行相關諮詢及調研，於是就明白了，不拋的意願是遠大於拋售的意願。
業內人士稱，小米上市後或將在10個交易日後被納入恆生綜合指數，創下港股史上最快納入紀錄。從這些蛛絲馬跡來看，港交所對小米是「厚愛有加」的，若投資者是相信港交所的心中有數，那怎麼都得淡定點。
二、啟用綠鞋機制，為穩定性加持
此次小米IPO啟用了「綠鞋機制」，也就是超額配售選擇權機制，並通過綠鞋發行了新股約2億股，此等規模比香港公開發售的發售股份1.08億股還要多得多。
在綠鞋機制下，當出現超額認購允許的情況，發行人將會多發行不超過15%的股票。以防在股票上市後若發生破發的情況，上市公司可委託承銷商使用多發的那部分股份募集回來的資金以低於發行價買回等量股票進行沖銷，進而達到穩定發行價的目的。
除了港交所那些為穩定小米股價所推出的措施，小米啟用綠鞋機制更為自身增強穩定的確定性進行了加持。所以，現在的情況是，穩定壓倒一切，才是正確解讀的大方向，投資者切莫站錯隊，被情緒戰勝理性。
三、散户市場VS機構市場？
日前港媒曾報道過，小米認購人數為為11萬人，整體一手（200股）中籤率100%。從分配結構來看，逾2.5萬人獲派1手，有1.5萬人獲派2手，大户組方面最大一户申購為1000萬股，最後獲分97.2萬股，即4860手，中籤率為9.72%。分析這些數字區間便知道，貨幾乎在大額投資者上，籌碼集中度較過去的眾安在線、平安好醫生及易鑫集團等都要高。
如果假設散户是看暗盤交易結果來作出首日上市的投資決策的，而大額投資者又可參與到港交所為小米開通的風險管理工具來對衝風險，最後可以預判到產生的衝擊及拋壓，並不會有想象中大。
加上從超額認購數據及孖展來分析，本次認購高槓杆參與者預期不會多，「破發」對整體孖展補倉壓力不會太大，被迫砍倉的可能性較低。
筆者留意到，市場傳聞小米的暗盤已經錄得數億的成交，在暗盤時段正式開盤前讓恐慌盤提前釋放，充分換手。另外，我們是否還要冷靜思考一下，如果不看好那誰在大額接手，不堅定的人都離場，又有槓桿性質的期貨期權等工具提供，現在反而要思考的是，空方是否要防着因籌碼集中而被逼倉的風險？