2021 年业绩短期承压,多领域技术储备保障未来成长。公司发布2021年报,全年实现营业收入5.40 亿元(同比+1.60%),归母净利润0.70亿元(同比-15.24%)。由于制造、安装成本同比+28%,研发费用同比+48%,政府补助同比-58%,应收账款减值损失增长等因素影响,公司业绩短期承压。但公司始终保持高研发投入,在盐湖提锂、CO 制燃料乙醇等多领域掌握自研技术专利,保障未来成长性。
膜集成技术整体解决方案的龙头供应商,2021 全年合同总额超10 亿元保障未来增长。从分部营收来看,公司2021 年膜集成方案实现收入4.75 亿元(同比-1.34%),膜材料及配件实现收入0.63 亿元(同比+32.21%)。从订单情况来看,2021 年公司新签合同总额超10 亿元,CO 制燃料乙醇(累计应用规模超20 万吨/年)、工业水处理、盐湖提锂等多元业务稳步推进。
定增加快盐湖提锂布局,多元发展打开成长上限。公司2018 年中标五矿盐湖1 万吨/年碳酸锂项目,成功卡位盐湖提锂核心工艺包(吸附+膜法);2022 年1 月通过简易程序向特定对象定增募资1.03 亿元,并相继签订扎布耶100 吨/年氢氧化锂中试以及1000 吨/年氯化锂项目,采用自研吸附剂及“膜法提锂”工艺包,巩固盐湖提锂布局。此外,公司布局CO 制燃料乙醇、钛白清洁生产等新兴下游,2021 年资产负债率仅为29.1%,伴随订单释放三表扩张大有可为。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.02/1.34/1.79 亿元,按最新收盘价对应PE 分别为46.28/35.24/26.43倍。卡位提锂核心工艺包,多领域新兴下游共同发力,给予公司2022年50 倍PE 估值,对应41.56 元/股合理价值,维持“买入”评级。
风险提示。工程进度不及预期,膜设备销售量不及预期,价格下滑。
2021 年業績短期承壓,多領域技術儲備保障未來成長。公司發佈2021年報,全年實現營業收入5.40 億元(同比+1.60%),歸母淨利潤0.70億元(同比-15.24%)。由於製造、安裝成本同比+28%,研發費用同比+48%,政府補助同比-58%,應收賬款減值損失增長等因素影響,公司業績短期承壓。但公司始終保持高研發投入,在鹽湖提鋰、CO 制燃料乙醇等多領域掌握自研技術專利,保障未來成長性。
膜集成技術整體解決方案的龍頭供應商,2021 全年合同總額超10 億元保障未來增長。從分部營收來看,公司2021 年膜集成方案實現收入4.75 億元(同比-1.34%),膜材料及配件實現收入0.63 億元(同比+32.21%)。從訂單情況來看,2021 年公司新籤合同總額超10 億元,CO 制燃料乙醇(累計應用規模超20 萬噸/年)、工業水處理、鹽湖提鋰等多元業務穩步推進。
定增加快鹽湖提鋰佈局,多元發展打開成長上限。公司2018 年中標五礦鹽湖1 萬噸/年碳酸鋰項目,成功卡位鹽湖提鋰核心工藝包(吸附+膜法);2022 年1 月通過簡易程序向特定對象定增募資1.03 億元,並相繼簽訂扎布耶100 噸/年氫氧化鋰中試以及1000 噸/年氯化鋰項目,採用自研吸附劑及“膜法提鋰”工藝包,鞏固鹽湖提鋰佈局。此外,公司佈局CO 制燃料乙醇、鈦白清潔生產等新興下游,2021 年資產負債率僅為29.1%,伴隨訂單釋放三表擴張大有可為。
盈利預測與投資建議。預計公司2022-2024 年歸母淨利潤分別為1.02/1.34/1.79 億元,按最新收盤價對應PE 分別為46.28/35.24/26.43倍。卡位提鋰核心工藝包,多領域新興下游共同發力,給予公司2022年50 倍PE 估值,對應41.56 元/股合理價值,維持“買入”評級。
風險提示。工程進度不及預期,膜設備銷售量不及預期,價格下滑。