联想集团2022 财年第三季度业绩好于我们的预期。股东净利润同比增长61.9%至6.40亿美元，主要是由于各分部收入的上升和毛利率的增长。其中收入同比增长16.7%，毛利率同比上升0.5 个百分点至16.7%。
我们预计智能设备业务集团的收入将在2022 财年第四季度以两位数的增速同比上升。由于供应端的挑战，我们预计PC 的出货量将在2022 财年第四季度放缓，但是由于产品组合改善带来的平均售价的提高，我们预计PC 业务的收入在2022 财年第四季度仍将保持同比增长。我们预计智能手机业务将在 2022 财年第四季度同比快速增长。
我们预计基础设施方案业务集团和方案服务业务集团将在2022 财年第四季度以同比两位数的速度增长。我们预计随着芯片短缺问题的逐步缓解，客户的积压订单将在未来逐步得到履行。我们预计基础设施方案业务集团将在2022 财年第4 季度实现两位数百分比增长并在2023 财年稳步增长。由于以服务为主导的转型策略以及商用PC 和中小企业IT 基础设施巨大的以及还在增长的用户基数，我们预计方案服务业务有机会进一步通过交叉销售来扩张。
我们将目标价由9.50 港元上调至9.75 港元并维持“收集”的投资评级。我们分别上调2022-2024 财年的每股盈利预测11.9%/ 20.3%/ 20.9%。目标价相当于7.6 倍、7.0 倍和6.9 倍2022-2024 财年市盈率。
聯想集團2022 財年第三季度業績好於我們的預期。股東淨利潤同比增長61.9%至6.40億美元，主要是由於各分部收入的上升和毛利率的增長。其中收入同比增長16.7%，毛利率同比上升0.5 個百分點至16.7%。
我們預計智能設備業務集團的收入將在2022 財年第四季度以兩位數的增速同比上升。由於供應端的挑戰，我們預計PC 的出貨量將在2022 財年第四季度放緩，但是由於產品組合改善帶來的平均售價的提高，我們預計PC 業務的收入在2022 財年第四季度仍將保持同比增長。我們預計智能手機業務將在 2022 財年第四季度同比快速增長。
我們預計基礎設施方案業務集團和方案服務業務集團將在2022 財年第四季度以同比兩位數的速度增長。我們預計隨着芯片短缺問題的逐步緩解，客户的積壓訂單將在未來逐步得到履行。我們預計基礎設施方案業務集團將在2022 財年第4 季度實現兩位數百分比增長並在2023 財年穩步增長。由於以服務為主導的轉型策略以及商用PC 和中小企業IT 基礎設施巨大的以及還在增長的用户基數，我們預計方案服務業務有機會進一步通過交叉銷售來擴張。
我們將目標價由9.50 港元上調至9.75 港元並維持“收集”的投資評級。我們分別上調2022-2024 財年的每股盈利預測11.9%/ 20.3%/ 20.9%。目標價相當於7.6 倍、7.0 倍和6.9 倍2022-2024 財年市盈率。
