本报告导读:
包钢股份是我国北方龙头钢企,稀土资源丰富。稀土需求增长较快,行业高景气持续,公司定价机制变更后,公司盈利将更具弹性。
投资要点:
首次覆盖,给予“ 增持”评级。公司是北方地区龙头钢企,拥有稀土资源,我们预测公司2021-2023 年EPS 分别为0.07/0.14/0.15 元,参考同类公司,给予公司2022 年PE 21 倍进行估值,对应每股价值3.02 元。首次覆盖,给予公司“增持”评级。
北方龙头钢企,行业需求回暖。包钢股份是我国北方地区龙头钢铁企业,拥有1750 万吨钢材产能,产品种类齐全,综合竞争力较强。碳中和政策下,我国钢铁行业产能扩张基本结束。而2022 年专项债额度已提前下发1.46 万亿,预期基建投资将企稳回升。此外,汽车缺芯缓解、造船订单高增继续支撑钢材需求,我们认为2022 年钢材需求将逐步回暖,公司钢铁板块业绩将逐步释放。
稀土资源丰富,定价机制变更带来盈利弹性。包钢股份拥有白云鄂博尾矿库,稀土氧化物资源储量1382 万吨,居世界第二。公司稀土精矿排他性供应北方稀土,2021 年开始公司稀土精矿的定价机制变更为季度定价,2022 年公司稀土精矿售价进一步上调,公司稀土业务的业绩将稳步释放。
稀土需求增速较快,行业高景气持续。稀土下游主要为永磁材料、催化剂等,占比各为29%、20%。2021 年以来,由于新能源汽车产品的接受程度快速上升,全球新能源汽车渗透率快速上升,带动永磁材料的需求。
而碳中和背景下,风电装机量上升也将对永磁材料需求形成支撑,稀土行业高景气将持续。
风险提示:新能源车销量大幅下滑,地产投资大幅下滑。
本報告導讀:
包鋼股份是我國北方龍頭鋼企,稀土資源豐富。稀土需求增長較快,行業高景氣持續,公司定價機制變更後,公司盈利將更具彈性。
投資要點:
首次覆蓋,給予“ 增持”評級。公司是北方地區龍頭鋼企,擁有稀土資源,我們預測公司2021-2023 年EPS 分別爲0.07/0.14/0.15 元,參考同類公司,給予公司2022 年PE 21 倍進行估值,對應每股價值3.02 元。首次覆蓋,給予公司“增持”評級。
北方龍頭鋼企,行業需求回暖。包鋼股份是我國北方地區龍頭鋼鐵企業,擁有1750 萬噸鋼材產能,產品種類齊全,綜合競爭力較強。碳中和政策下,我國鋼鐵行業產能擴張基本結束。而2022 年專項債額度已提前下發1.46 萬億,預期基建投資將企穩回升。此外,汽車缺芯緩解、造船訂單高增繼續支撐鋼材需求,我們認爲2022 年鋼材需求將逐步回暖,公司鋼鐵板塊業績將逐步釋放。
稀土資源豐富,定價機制變更帶來盈利彈性。包鋼股份擁有白雲鄂博尾礦庫,稀土氧化物資源儲量1382 萬噸,居世界第二。公司稀土精礦排他性供應北方稀土,2021 年開始公司稀土精礦的定價機制變更爲季度定價,2022 年公司稀土精礦售價進一步上調,公司稀土業務的業績將穩步釋放。
稀土需求增速較快,行業高景氣持續。稀土下游主要爲永磁材料、催化劑等,佔比各爲29%、20%。2021 年以來,由於新能源汽車產品的接受程度快速上升,全球新能源汽車滲透率快速上升,帶動永磁材料的需求。
而碳中和背景下,風電裝機量上升也將對永磁材料需求形成支撐,稀土行業高景氣將持續。
風險提示:新能源車銷量大幅下滑,地產投資大幅下滑。